公司估值和资本定价是一回事吗？都有哪些方法？

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

公司估值和资本定价是一回事吗？都有哪些方法？

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏3 回帖

关键词：公司估值

这需要先区分两个概念，什么是资本的价格？什么是资产的价格？

或者说一个现金流，我们有三个值，present value，rate of return，future value，

现值是资产的价格，就是你能把它卖多少钱，公司估值就是你能卖多少钱

利率是资本的价格，就是你借给别人这钱，别人给你的回报，资本定价就是你借给别人能有多少回报，资本就已经是钱了，我们卖的是钱的时间价值，

公司估值可以用现金流量折现法、市盈率法和资产法。
资本资产定价模型说的是期望收益率等于无风险利率加风险溢价。
如果公司估值用现金流量折现法，那就和资本资产定价模型是相通的，因为选取的折现率就是用资本资产定价模型算的。

ccdk 发表于 2015-3-31 16:03
公司估值可以用现金流量折现法、市盈率法和资产法。
资本资产定价模型说的是期望收益率等于无风险利率加风 ...

假如一个公司的全部资产都来自于股票，用CAPM的结果折现是可以的，

假如还有负债，准确的说是带有利息的负债，甚至是preferred share，在对free cash flow折现时要用WACC哦

一升 发表于 2015-4-1 12:00
假如一个公司的全部资产都来自于股票，用CAPM的结果折现是可以的，

假如还有负债，准确的说是带有利 ...

你说得对。
不过WACC里各类资金的成本最终还是来源于CAPM

ccdk 发表于 2015-4-1 13:56
你说得对。
不过WACC里各类资金的成本最终还是来源于CAPM

bond 和preferred share 这种fixed income security的利率 跟CAPM没啥关系

一升 发表于 2015-4-1 14:52
bond 和preferred share 这种fixed income security的利率 跟CAPM没啥关系

的确，债务利率是约定而来的。似乎直接由供需关系决定，短期由货币供给和需求、长期由储蓄和投资决定。
但是一般的理论中，上述供需用来解释无风险利率。而实际约定的千差万别的利率还取决于借贷风险，在无风险利率的基础上，实际利率与风险正相关，这不正是CAPM吗

ccdk 发表于 2015-4-1 15:58
的确，债务利率是约定而来的。似乎直接由供需关系决定，短期由货币供给和需求、长期由储蓄和投资决定。
...

请您用CAPM去算一下 bond 的beta 好吗？

也给我开开眼，你这个要是真能算出来，估计也能拿诺贝尔将吧，大师

CAPM是什么，bond是什么，股票市场跟债券市场都分不清楚，你关起门来做学问就好了，不要出来忽悠人，听起来好似有理，其实全是忽悠外行的鬼话

我只是讲我对原理的认识而已，没有忽悠的意思，也没有争论的意思。

资本资产定价模型，一定说它只和股票市场有关系，和债券市场没有关系，也武断了点，从模型的命名上也可以有反映。

对于债券定价而言，直接算起来确实不适用，所以债券定价有自己比较简单的模型。但是确定具体企业债券定价的模型里，信用等级、期限等因素，正是对风险溢价的一种模拟反映，其他只是数学计算而已。

股票也好，债券也好，本质相同，适用的原理不会是不相交的平行线，关于这些模型的关系也有人在研究。
本质上是一个东西，就是为对抗高风险就要预期的高收益，还有其他的什么东西？而CAPM本质上也说的是这个。结果你说股票市场的beta容易算，债券市场的beta没法算，然后CAPM就和债券市场绝缘了。不能只盯着计算不看本质。

说债券市场的模型，对大家也没意思，换个更日常的例子，银行针对某家企业发放贷款的利率上浮比例，他们在实务中经常的操作是：根据对企业的调查结论和抵押物评估，确定贷款风险，然后在利率上面加成，至于加成的系数，内部定就行了，不需要你说的把beta算出来，或者去拿诺贝尔奖。他们的这种确定贷款价格的方法，本质上是不是CAPM？

中国需要估值的公司，总资产里需要付息的负债里，是银行贷款多，还是债券多？这个比例估计比较悬殊。
你说一说实务中的加权平均资金成本里，到底主要是哪种模型在直接起作用？

你反复的扯债券市场，用债券定价模型的直接计算方法一叶障目的把几种资金的成本从原理上完全分割开，太片面了也做不到。因为虽然计算有很多种，资本定价的原理只有一个，就是高风险要高的预期收益。