同业拆借利率作为货币政策代理变量

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很多文章选择使用同业拆借利率作为货币政策代理变量。但我认为，利率作为货币政策代理变量应具备一定程度外生性，同业拆借利率是市场利率，作为货币政策代理变量合适吗？

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关键词：同业拆借利率 同业拆借 货币政策 代理变量 市场利率 货币政策 文章

xiongjerry 发表于 2015-4-25 21:36
很多文章选择使用同业拆借利率作为货币政策代理变量。但我认为，利率作为货币政策代理变量应具备一定程度外 ...

楼主，能否区分代理产量和工具变量？???

maodongjun 发表于 2015-4-25 21:49
楼主，能否区分代理产量和工具变量？???

我不是说将货币政策变量作为谁的工具变量，而是问一个中央银行无法控制的变量作为货币政策代理变量是否合适？

xiongjerry 发表于 2015-4-26 00:36
我不是说将货币政策变量作为谁的工具变量，而是问一个中央银行无法控制的变量作为货币政策代理变量是否合 ...

“中央银行无法控制的变量”？——你觉得作为央行货币政策的代理变量，同Shibor相比，其他变量有何优势？

maodongjun 发表于 2015-4-25 21:49
楼主，能否区分代理产量和工具变量？???

不知您对代理产量、工具变量或货币政策有何独到见解，愿闻其详！

maodongjun 发表于 2015-4-26 00:46
“中央银行无法控制的变量”？——你觉得作为央行货币政策的代理变量，同Shibor相比，其他变量有何优势？

可控、可测、相关、抗干扰。
不同变量各有其优缺点。
按照研究目的的不同，选择不同货币政策代理变量。
但我觉得，货币政策代理变量首要的是要可控。如果不可控，那货币政策就失去意义了。

maodongjun 发表于 2015-4-26 00:46
“中央银行无法控制的变量”？——你觉得作为央行货币政策的代理变量，同Shibor相比，其他变量有何优势？

特别在中国，政策利率对Shibor是否能产生有效影响存在很大疑问。

xiongjerry 发表于 2015-4-26 00:47
不知您对代理产量、工具变量或货币政策有何独到见解，愿闻其详！

对“代理变量、工具变量或货币政策”这三个并列的研究课题没有什么独到见解，更不敢说有，因为你并列提出的每一个问题都是一大群牛们毕生的心血；国内的大牛们也不敢轻易说自己对其中某一个专题有什么独到见解，更何况是并列的三个专题研究，能想到的也仅是Sargent、Lucas、Wallace、Sims、Hansen等少数几个超牛才有这种底气。博士博士后这几年，我仅仅是对货币政策影响产出-价格稳定性权衡分析中，选择货币政策工具变量及可能涉及的代理变量、工具变量稍微有一点点心得。在研究内容涉及计量分析方法的时候，顺带看了一点文献，不值得一提。

maodongjun 发表于 2015-4-26 01:16
对“代理变量、工具变量或货币政策”这三个并列的研究课题没有什么独到见解，更不敢说有，因为你并列提出 ...

能把您的研究结论分享一二吗？

xiongjerry 发表于 2015-4-26 00:53
特别在中国，政策利率对Shibor是否能产生有效影响存在很大疑问。

这是个好选题，你可以试着研究一下。央行要推行实质上的利率市场化，你可以借用弗罗恩提出来的分析思路研究一下，究竟适不适合选择利率这种价格性变量作为工具。我自己研究到一半的粗糙结论就是，目前的经济条件尚不支持我们选择利率作为主要的政策工具，而选择新增贷款数量依旧是一个合适的选择。但是新增贷款数量型变量的作用，需要引导利率适度波动作为调整，这可能才是目前”利率市场化“的准确含义，而不建议从数量型工具快速跃进到价格型工具主导作用的发挥，因为有几个不确定性（弗罗恩）。你的疑问对还是错，也需要你用实证结果来说话。