发帖
雷达卡
价值投资和技术分析的客观观察点
近三年来我一直在研究各种运作模式的合理性、优缺点与其配套的运作思路。运作模式多种多样，归结到起源则无外乎分基本面为主要目标的价值投资和以市场分析为主的技术性运作。
而无论何种运作模式，运作思路针对的观察分析点越客观越辩证，其运作模式就越能接近成功。那下面我们拆解一下：
价值投资：
起点：
市场本身不创造价值，而投资的公司才是创造价值的源泉。
客观点：
投资者投资收益应该取决于企业的成长速度和其创造的价值，而每个人对市场价格上的价值判断总是偏向主观，股价的市场波动不影响公司创造自身价值，公司创造的价值靠时间积累，市场价格会因时间而上下波动，而唯有企业价值回报会因时间而不断获得，如果投资者将自己当作是企业的一份子，认为所持有的是公司的股权而非筹码，那么对价值投资的客观点就能较好的把握。“有更好的投资标的才是放弃另一种投资标的的理由”，或也是价值投资中经典的“永远在场内”的注解，这和技术分析中所说的“在场内”意义是不同的。
现金配备：
现金本身是不创造价值的，因此排除在价值投资的范畴之外，但是现金又是重要的组成一部分，就如一家公司不可能没有现金配备，现金的目标是不断搜寻更好的或加强投资标的，或是从一个投资标的到另一个投资标的之间转换的搭桥。
瓶颈点：
1、公司的经营表现不令人满意，内在价值弱化，公司本身获取价值能力不足，而对原投资产生负面影响，本身对价值的分析也会因特定的环境等而产生较大的差异，世上有太多的未知，因此个人能力并不能够理解价值的所有要素。
2、市场价格过高的困惑，举个例子，原先3元的，现在市场价格到了12元，是否继续介入？我们分两步理解，那原先的股权在哪里？为何不在场中？如果是3元的股权，那你获得的公司回报率并不以市场价格为12元而发生任何变化，而对新近的，是搜寻更具潜质的、具备更高回报率企业的过程。偏高的估值可能会成为一种困惑，但是从另一方面讲，市场上的价格对应的价值偏向于主观，而相对价值判断则偏向于客观，因此即使整体偏高，但是始终寻求洼地，也就意味着保持获取高于市场平均收益的能力。当然与可能面临的“市场上的损失”对比，说是瓶颈也不足为怪。
技术性运作：
起点：
市场价格的形成及走向取决于买卖的不断一一对应和集合，因此市场的波动性取决于对买卖集合中反映的趋势和资金流向的判断，或取决于套利的盲点，而波动性又是产生价差收益的源泉。
客观点：
市场上的买卖是客观切实存在的，上涨或下跌是相对买盘积累和相对卖盘积累的体现，而不断买卖的积累逐步形成未来的趋势，趋势是技术性用词，趋势的形成会自我加强，然后在某个时段再经历相反的买卖换手，而在达到一定的累积程度后出现转折，然后又是一个循环的开始。从短期而言，相对的价值偏离也会产生一定的套利空间，而又会通过买卖的集合来恢复填平。从市场买卖出发分析问题则更接近于市场的客观，趋势则是技术的重要依靠。而如波浪理论则是最不客观的技术分析，因为跳跃了趋势的判断和带有强烈主观性的预判，容易引入技术分析歧途。
现金配备：
现金配备必然结合在技术性运作之中，作为对风险的控制，是一种自我保护，也是对概率的一种补偿，对于套利而言，则是一种等待。
瓶颈点：
1、博弈瓶颈：因为对买卖和资金流向的分析涉及到了博弈，如客观分析，则应建立在自己在场外而观察场内运作，而如果自己本身也是其中的一份子，则容易被自己的买卖运作影响，而运作的资金量越大，就越会“自我加强”，从而偏离客观。许多靠技术分析起家的大鳄往往死在这里，以为自己能掌控整个市场。但市场本身并不能产生价值，因此超越市场的平均收益取决于顺应、利用市场之波动，而非控制市场，又因无法控制市场，所以预测往往是无效的且容易失败的，技术分析的成功是靠顺应。
2、资金瓶颈：最直观的，如果在一个价位按资金比例应该买入100手，但市场中只有50手做对手盘，那么技术分析就趋向于低效。此所谓流动性风险，也可认为是单位报酬递减原理的体现。
3、因为顺应，所以对趋势转折点的判断和反应往往落后于市场本身的高点，即不会买到最低点，也不会卖到最高点，所以在转折时期必然会承受一定的相对损失和存在一定的心理压力，而如何贯彻纪律，是看技术性运作投资者能力的重要一点。
4、还有，可能正是瓶颈最低的一点，就是人对资产的渴求，呵呵，达到一个8位数的资金，对资金增长带来的满足感就会逐步降低，我领导如果说他有个1000万，他就不要这么累了，呵呵，一样的道理，做技术面的肯定要比做基本面的要累。这可能是不是瓶颈的瓶颈。
最后的总结，还是那句话，没有运作模式的对错之分，只有与你适合不适合，运作思路配合不配合之别。
京公网安备 11010802022788号
