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国信证券：临近风险时间窗口
日前，媒体指出中国人民银行计划针对特定银行进行PSL(抵押补充贷款)操作，投放1.5万亿元人民币，期限可能为3~5年，利率为3.1%，明显低于去年对国开行实施PSL的4.5%。
市场普遍预期央行将为商业银行提供更多利率相对较低、期限相对较长的再融资操作，以支持今年规模较大的地方ZF债券发行。而在当前流动性比较充裕、股票市场泡沫风险上升的背景下，央行也更愿意采用新型流动性操作工具来支撑货币供应增长。
中银国际认为，央行倾向于采用更多新型流动性管理工具来引导市场利率，短期内降准可能性有所下降，降准时点将有所推迟。
再看当前的A股市场，5月份，指数上蹿下跳，市场情绪极不稳定。增量资金依旧涌入市场，但大股东减持也非常明显。增量资金热衷追逐创业板、中小板。大金融、采掘板块涨幅落后，后市或有适当补涨。
国信证券表示，风险时间窗临近，6月下旬开始至三季度末可能是今年行情的转折点。历史上最强的两段牛市持续时间为26~28个月，以此推算，本轮行情结束时间对应今年的7~9月份，由于指数上冲过快，牛市结束时间或将提前；指数短调之后存在4~5个月持续上涨小周期，时点落在今年的6~7月份。
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