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Lex专栏：紫金矿业的划算交易 英国《金融时报》 Lex专栏

如果你能获得廉价资金，你会怎么做？当然是找东西买入。中国企业近来在海外疯狂收购，昨日传来最新交易消息。在中国内地和香港上市的紫金矿业(Zijin Mining)，将购入巴里克黄金(Barrick Gold)在巴布亚新几内亚的波尔盖拉(Porgera)金矿的近半股份，以及艾芬豪矿业(Ivanhoe Mines)在刚果民主共和国卡莫阿(Kamoa)铜矿项目类似比例的股份。

这两笔交易具有战略意义。对卖方来说，出售这些资产会获得亟需的开发资金。巴里克黄金的资产负债表背负着逾100亿美元净债务的重担（该公司承诺在今年底之前削减30亿美元净债务）；其净负债/股本比率高于80%。部分出售巴布亚新几内亚金矿股份，加上出售澳大利亚科瓦尔(Cowal)金矿所斩获的5.5亿美元，使这一目标更有可能实现——尤其是在第一季度的负现金流削弱市场信心的情况下。
艾芬豪同样需要钱。虽然该公司持有超过1亿美元的净现金，但它自2009年上市以来年年报告亏损，在此过程中不断“烧钱”。卡莫阿铜矿的一期开发工程将需要14亿美元。紫金可能提供其中高达65%的资金，使其拥有将所持该矿股份从49.5%增持至51.5%的选择权。
这些交易看起来对紫金矿业也不错。例如，上述铜矿资产距离其在刚果民主共和国的科卢韦齐(Kolwezi)铜矿项目仅25公里。金属价格已从2011年的峰值水平跌落了不少，使得短线时机似乎有利。而且正如巴里克黄金所指出的，紫金能够获得廉价资本。

确实如此，尤其是因为这笔交易的资金将来自向10个私营部门投资者发行A股（每股价格不低于4.13元人民币），筹资16亿美元。昨日，紫金A股跃升十分之一，至5.76元人民币，相当于预测每股盈利的43倍。廉价资本？对紫金及其朋友们也许是这样，对中国的广大散户投资者就没有那么廉价了。
Lex专栏是由FT评论员联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析。
译者/和风

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关键词：紫金矿业 Lex MINES 资产负债表 新几内亚 紫金矿业