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引子
蛰伏三年之后，美国知名财经作家迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）的新书《快闪小子：一场华尔街起义》（Flash Boys：A Wall Street Revolt）甫一问世，便在业界引起轩然大波。如同此前出版的《说谎者的扑克》、《大空头》等书聚焦华尔街中不为外人所知的“肮脏秘密”一样，此次他将矛头直指当下大行其道的高频交易（High Frequency Trading，HFT）。
也几乎同刘易斯之前的几本书那样，华尔街中各方人士对《快闪小子》的评价也是两极分化褒贬不一。有人认为，利用不公平的技术优势，高频交易机构快人一步，蚕食交易所回扣，其交易活动严重威胁了市场稳定；而在其他人看来，高频交易只不过是量化交易的一种策略，并无特别之处。同时，高频交易还在向市场注入流动性、提升市场定价效率以及熨平市场波动等方面发挥了巨大作用。
同处一个市场中，不同的人为什么会对高频交易有如此迥异的看法？
揭开高频交易操纵市场的“黑幕”？
2003年，加拿大皇家银行（RBC）的资深交易员布拉德·胜山（Brad Katsuyama）被派驻纽约拓展美国市场业务。同传统的华尔街交易员一样，布拉德·胜山每天的工作就是买卖交易证券及各类资产，开盘而做，收盘而息。随着业务的拓展，2006年RBC收购了一家名为卡琳金融（CarlinFinancial）的电子交易公司，而几乎自此开始，胜山的交易员生活发生了天翻地覆的变化。
2007年的春天，在每日惯常交易中，胜山开始注意到，以往只要输入买价卖价和数量，然后确认就能成交的时候越来越少。而且在很多时候确认交易后，委托单便被淹没在市场中不能成交。“曾经每天面对的交易屏幕，如今看起来就是个幻象。”回忆起当时的情景，胜山如是说。
当日常交易变得越来越困难的时候，胜山不得不求助于就职于卡琳金融部门的同事们。胜山被告知，由于他身处纽约，而交易所的交易系统位于新泽西，两地间的交易信息传输速率太慢，导致更好价位的标的股票被市场中速度更快的人所抢到。而结果就是，交易者要么加价成交，要么交易委托单作废。
以上只是刘易斯在《快闪小子》中讲述的众多真实事例中的一个，而根据刘易斯的描述，现实中的高频交易已经不仅是靠速度优势“抢单”这么简单，其对正常市场秩序的破坏已到了令人发指的地步。
试想这样一个场景：如果一个个人投资者要购买100000股Intel公司的股票，而这只股票零散分布于纽约证券交易所（NYSE）、NASDAQ以及BATS等交易场所。在投资者输入了买入指令后，（假如该指令被送达至纽交所），几乎同一时间，高频交易员就能获取这一指令（相当于交易计划已经被高频交易员所掌握），并抢在个人投资者之前购入这只股票。几毫秒之后，高频交易员再将这一股票加价卖给个人投资者。
如同打扑克牌，出牌的同时，牌面信息就已经被对手所掌握。面对强悍的高频交易者，普通投资者几乎没有赢的可能。这也难怪刘易斯在接受一次电视采访时，毫不讳言美国股票市场已经被部分人所操纵，任何拥有股票的人都是高频交易的受害者，“一些人能够提前知道价格走向和投资者的下一步动向，而且这些还是合法的，简直太疯狂了”。
不过，刘易斯的说法也受到了来自高频交易领域内的反击。例如，美国第三大股票交易平台BATS的首席执行官威廉-奥布莱恩(WilliamO’Brien)就表示，“说股市对投资者来说并非公平或安全之地，这一说法大错特错。”尽管他也承认，市场的确存在可以改善的地方，但他同时指出：“只是因为有人使用了技术并因此带来了竞争就对其提出谴责，这样做是不公平的。”
由《快闪小子》引发的关于高频交易是否操纵市场的论争持续不断，市场监管机构已经开始着手行动加强监管。4月初以来， CFTC、司法部、FBI和SEC纷纷宣布将对高频交易是否涉及内幕交易进行调查。同时，SEC近期还起诉了两家高频交易公司，指控他们在交易中涉嫌非法操纵价格，欺诈投资者。
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