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证券时报:如何看待黄金独特的供求机制？
黄金价格在10月中旬以来维持横盘整理，由于盘整时间较长，“炒作”消息不断冲击市场。11月20日上午有媒体报道称中国央行将动用外汇储备购买黄金储备至4000吨，受此影响，沪金在上午短短的20分钟内冲高至164元，后随着消息的否认而快速回落；世界黄金协会19日发布的季度黄金需求趋势报告显示，第三季度全球黄金需求年率增加18%，至1133.4吨，该消息成为上周末金价大幅上扬的重要推动力。其他诸如矿产生产、央行黄金储备等有关黄金供求方面的消息在短期内都会对金价产生较大的影响。那么，我们如何来看待黄金自身的供求机制呢？
事实上，黄金具有金融及金属双重属性，是一种独特的投资资产，其供需决定机制与一般商品存在较大的差异性。从供给方面来说，主要分为矿产金、央行售金以及再生金三个方面，各类供给都有区别于一般商品的特征。
首先，矿产金供给周期长，决定金价长期走势。诸如开采成本、新矿的发现以及冶炼成本等都会影响矿产金产量。矿产生产黄金、订货至交货的周期一般比较长，不管是开设新矿还是发现新矿都需要多年的时间，建立新的矿山更是一个长期的过程，往往会经历数年的时间。因此，矿产金供给周期相对较长，是金价长期走势的决定性因素。如1980年底至20世纪末，矿产金上涨趋势形成，这个阶段黄金价格正处于20年的漫长熊途之中；而2001年开始的矿产金产量的下降则对新世纪以来的黄金大牛市行情起到了至关重要的推动作用。
其次，央行售金是黄金的稳定供给来源。各国中央银行售金都是有计划有步骤的，其售金计划一般是数年之前就制定的，而执行过程需要很多年。以瑞士为例，其第一个售金计划是在1971年制定的，但其完成过程则持续了5年时间。
最后，再生金供给富有弹性，对金价波动较为敏感。相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。一般来说，价格是影响再生金供应量的重要因素：若金价高位运行，再生金抛售愿望较强，黄金供应增加；金价低位运行，再生金抛售愿望减弱，供给数量会相应减少。因此，再生金变化往往是金价波动的晴雨表，对金价短期走势起着重要影响作用。
由此可见，黄金供给机制有其区别于一般商品的独特特征，具体来说，矿产金供给周期长，有关矿产停产之类的消息更多的是对市场心理上的冲击；央行售金一般是有计划的，市场中该类消息往往存在炒作成分，需要投资者谨慎对待；再生金对金价较为敏感，但统计数据比较困难，只有权威机构公布的季度或年度数据对金价短期走势才会有显著影响。
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