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壹银贵金属：关注三大驱动力方可知等待还是进攻 A股市场自8月25日降准、降息以来，出现了自2014年以来从未有过的窄区间震荡，说明了市场过度的悲观情绪得到了改善。在股票市场摸爬滚打的大多数，是等待还是主动进攻，关注三大驱动力方可知晓。
区间震荡将会继续维持，局部的改革起到预期改善的效果。这种窄幅震荡很少见到，市场一直在试图寻找突破性机会。我们认为一些局部改革正在破冰，从而改善市场预期。这些预期变化将会反应在主题性投资机会上，比如一带一路、信息安全以及环保等领域中。从市场运行规律来看，一些积极因素在积累，但还没有进入爆发阶段，因此，市场仍将维持2800-3200点区间震荡态势。市场震荡区间可能逐步放大，但核心的估值中枢暂时没有明显改变。
业绩领先指标很多，比如PMI指标，最新的财新PMI初值创下2009年3月以来的新低。第二是流动性水平得到大幅改善。一个值得关注的观点是近期债券市场收益率下降，流动性水平改善。我们认为流动性水平大幅改善才是A股的驱动力，我们预期年内理财收益率和长期债券收益率年内将分别下降150bp和接近100bp的幅度。如果能够实现，流动性将基本达到大幅改善的预期；第三便是市场整体的风险偏好。
从目前看，行情仍然维持震荡走势，市场观望气氛浓重，做多动能尚未有效激发。在无量情况下，持续反弹难度较大。建议继续保持谨慎。随着市场行情震荡回调，A股继续维持箱体震荡，以上证综指指数为例，波动箱体区域在3000点至3200点，短线3200点上方压力较大。同时，从成交量看，沪深两市日成交不到6000亿元，明显滞后，表明市场观望气氛较浓，谨慎心态并无明显扭转。即便是短线做多的资金，也是以博短差为主，并无中长期打算，这就使得盘面走势较为脆弱。
等待三大驱动力的出现。A股市场自年中以来经历了大幅调整，从估值角度看市场正在出现一些投资机会。从长周期投资者角度看，部分股票投资回报率正在明显超越资金成本。但在这个过程中一个重要的前提不能忽略，即投资者结构决定了短期市场趋势力量仍然是决定性的。我们认为市场从相对谨慎和等待状态进入进攻状态需要关注三大驱动力：第一是业绩端的企稳和改善迹象。投资者对业绩往往非常敏感，而当下经济增长压力仍然存在，业绩端企稳迹象并不明显。
壹银贵金属看来，这三大驱动力还是相当重要的，投资者应该密切的去关注三大驱动力这样把握实时的信息，才能够知己知彼百战不殆。
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