论凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式的渊源与其突破

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论凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式的渊源与其突破

摘要：本文通过对凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式的剖析，找出两个理论之间的渊源与分歧，再通过对两个理论在K、Y和货币之间的分歧的进一步分析，得出了凯恩斯的货币需求理论相比于“剑桥”方程式最重要的突破与意义在于对利率的重新定义，并把利率引进了对货币需求的分析中。

关键词：利率   投资    投机动机   货币需求   货币供给

一、前言

“剑桥”方程式是由剑桥经济学家马歇尔和庇谷在前人的研究基础上，对古典货币数量论的发展，它是以古典学派和新古典学派的一些理论为依据。流动性偏好理论是凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出的货币需求理论，它在某些方面受到了“剑桥”方程式的影响。另外，在《就业、利息和货币通论》中，凯恩斯批判了古典学派和新古典学派的一些传统理论，其中就包括了一些“剑桥”方程式的理论依据。所以“剑桥”方程式与凯恩斯的货币需求理论既有渊源，又有分歧。本文试图回到两个货币需求理论的理论依据去分析它们之间的渊源及分歧。

二、“剑桥”方程式

在《货币、信用与商业》中，马歇尔对一国货币需求作了以下论述：人们持有货币可以使他们的商业行为变得更加容易而且顺利，然而，人们因为持有货币而不是其它财富，所以不可以产生任何直接的利益，这样，人们在权衡持有货币的利弊后，会以货币的形式持有他们一部分的收入。针对马歇尔的论述，庇谷把一国货币的需求数额用以下方程式来表示：

M=KPY

其中，M为货币数量，K为人们以货币形式持有的收入占总收入的比例，Y为实际国民收入，P为一般物价水平。“剑桥”方程式认为K取决于人们的生活习惯和社会习俗，短期内保持不变。另外，根据萨伊定律，供给自动创造需求，经济充分就业，所以Y短期内也保持不变。

三、凯恩斯的货币需求理论

凯恩斯认为人们因为各种动机，会以货币的形式来持有他们一部分的收入。凯恩斯把人们持有货币的动机归纳为3种：交易动机、谨慎动机和投机动机。这里货币的交易需求与“剑桥”方程式中人们因为商业方便而持有的货币是同一概念；谨慎动机指人们为了安全起见而把一部分资产以货币的形式保存起来；投机动机指人们根据现时的利率而对未来利率走势的预期，从而在债券市场买空或者卖空进行谋利而持有货币。凯恩斯认为货币的交易需求和谨慎需求主要受国民收入的影响，并且随着国民收入的增加而增加，受其它因素的影响较小，可以忽略；而货币的投机需求主要受利率的影响，并且随着利率的上升而减少，受其它因素的影响较小，可以忽略。由以上论述，我们知道凯恩斯的货币需求理论认为货币需求与国民收入正相关，与利率负相关。

四、凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式的渊源

通过以上论述，我们可以发现“剑桥”方程式主要从货币的余额和人们持有货币的动机出发来分析一国的货币需求，这为凯恩斯指明了研究货币需求的方向。在“剑桥”方程式的影响下，凯恩斯也从货币余额和人们的动机出发来研究货币需求。然而，与“剑桥”方程式只从货币的交易职能和人们持有货币的交易动机不同，凯恩斯从人们持有货币的交易动机、谨慎动机和投机动机和从货币的交易职能与贮藏职能出发来研究货币需求。总的来说，两个货币最大的渊源在于“剑桥”方程式为凯恩斯指明了研究货币需求的方向，即从“剑桥”方程式中的K开始研究。这就是两者的渊源了，然而凯恩斯的货币需求理论的意义不在这里，而是在于它与“剑桥”方程式的分歧，所以，本文接下来将详细论述两个理论之间的分歧。

五、凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式的分歧

在上文中，我们论述了凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式在货币持有动机和货币的职能的分歧。这些不同的观点分别是两种货币需求理论的基础，由这些不同的基础观点，从而导致了两种理论在表达式上的分歧。

（一）关于K的分歧

“剑桥”方程式认为K取决于人们的生活习惯和社会习俗，在短期内保持不变。然而，凯恩斯认为K取决于人们的流动性偏好，他进一步把流动性偏好分为交易动机、谨慎动机和投机动机的流动性偏好。根据上面论述，我们可以把“剑桥”方程式中的K分成三部分：交易动机的K1、谨慎动机的K2和投机动机的K3，且满足K1+K2=K3。所以“剑桥”方程式可以表示为：

M/P=KY=(K1+K2+K3)Y=K1Y+K2Y+K3Y

其中，K1与“剑桥”方程式中的K是同一概念，主要取决于人们的生活习惯和社会习俗，短期内不变。K2主要取决于人们对未来的不确定性，短期内也保持不变。凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式关于K的主要分歧体现在K3上，即人们投机动机的流动性偏好。

由于货币的投机需求在凯恩斯的货币需求理论中至关重要，这里有必要先对它进行详细论述。假设经济体系中只存在两种金融资产：货币和债券。每个人心中都有一个正常的利率水平，当利率高于这个正常利率时，人们预期利率将下降；当利率低于这个正常利率时，人们预期利率将上升。虽然正常利率因人而异，但从整个经济来看，如果市场利率较高，就会有较多的人预期利率将下降；而如果市场利率较低，就会有较多的人预期利率将上升。当现时利率过高人们预期它将下降时，由于债券价格与利率负相关，所以人们会选择买空债券，对货币的需求减少；当现时利率过低人们预期它将上升时，人们会选择卖空债券，对货币的需求增多。所以货币的投机需求与利率负相关。

因为货币的投机需求与利率负相关，又因为人们对正常利率水平的看法不一和人们对预期利率的不确定性，导致了利率经常波动，从而导致货币的投机需求经常波动。因此，K3不是确定的，在K1、K2不变的情况下，K不是一个常数。

（二）关于Y的分歧

“剑桥”方程式认为实际国名收入Y是一个常数，它的理论依据是萨伊定律。关于萨伊定律，马歇尔和庇谷分别在《经济学原理》与《工业变动》中做了如下解释：利率是使资本供给和资本需求保持均衡的因素。这里的资本供给即储蓄，资本需求即投资，投资与储蓄之间因为利率的作用始终保持相等，即储蓄自动转化为投资。由于储蓄自动转化为投资，因而不存在闲置资源，从而能达到充分就业，所以Y短期内保持不变，恒等于充分就业时的实际国民收入。

凯恩斯认为储蓄无法自动转化为投资，并且由于有效需求不足，从而不能达到充分就业。接下来，本文将论述凯恩斯的以上观点。

要论述储蓄与投资的关系，我们必须清楚凯恩斯对利率的定义。凯恩斯认为利率是对人们放弃流动性的报酬，即利率是由货币供给和货币需求共同决定的。凯恩斯把投资和储蓄排除在利率的决定因素之外，不再是投资和储蓄共同决定利率，而是有利率与资本的边际效率共同决定投资量；由收入与消费倾向决定储蓄量。由于储蓄与投资没有了共同的决定因素，所以二者无法再由利率的协调作用而保持均衡，即储蓄无法自动转化为投资。

关于有效需求不足，凯恩斯做了以下论述：实际国名收入取决于消费与投资，消费取决于收入与消费倾向，投资取决于利率与资本的边际效率，由于边际消费倾向递减，所以消费需求不足，又由于流动性偏好，使利率保持黏性，加上资本的边际效率递减，所以投资需求不足，消费需求不足与投资需求不足一起导致了有效需求不足。

（三）关于货币在经济活动中的作用的分歧

在“剑桥”方程式中M/P=KY，由于K与Y保持不变，所以随着M的增加，P也会上升同等的比例，使M/P保持不变。M的变动只会引起P同等比例的变动，即货币供给的增加或者减少完全被一般物价水平吸收，对其他经济变量没有影响，说明了货币在经济活动中只充当了交易媒介，除此之外，货币在经济活动中没有其他作用。经济活动中可以用以物易物的形式来替代货币，而不会对各经济变量产生影响，经济依然可以达到充分就业的水平。

在凯恩斯的货币需求理论中，通过把利率引入对货币需求的分析中，解释了货币量对利率的影响。当货币供给增多时，虽然流动性偏好会阻碍利率的下降，但是利率还是会随着货币供给的增多而下降。在资本的边际效率不变的情况下，利率的下降会使投资增多，有效需求增多。在非充分就业的情况下，有效需求的增多会引起产出和就业量的上升，即实际国民收入的增加。以上论述说明货币在经济活动中不仅仅扮演交易媒介的角色，它从更多方面参与到经济活动中，它对利率、投资和实际国民收入都有影响。

六、凯恩斯的货币需求理论的突破与意义

凯恩斯的货币需求理论相对于“剑桥”方程式或者“剑桥”方程式之前的货币需求理论，最大的突破与意义是成功地把利率引进货币需求理论中，成功地解释了利率在货币需求中的作用。

通过上文对凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式主要分歧的论述，我们发现无论是对K的分歧还是实际国民收入Y的分歧，还是对货币在经济活动中的作用的分歧，都是由凯恩斯的货币需求理论中的利率引起的。同样是利率，为什么“剑桥”方程式以及“剑桥”方程式之前的货币需求理论没办法解释利率在货币需求中的作用，而凯恩斯却做到了呢？这主要是因为凯恩斯对利率的定义与传统货币数量论的定义不同。尽管这样说过于绝对（在传统货币数量论与凯恩斯的货币需求理论之间的收入说的货币数量论成功解释了利率与货币需求的关系）但是正是这一重新定义的利率，支撑起了凯恩斯的整个利率与货币需求理论和有效不足和非充分就业等观点。

传统货币数量论把利率定义为“对人们延期消费或等待的一种报酬”，认为利率是使实际资本供给与实际资本需求保持均衡的因素。凯恩斯把利率定义为“对人们放弃流动性的回报”，认为利率是使货币供给与货币需求保持均衡的因素。在新定义的利率的帮助下，凯恩斯可以通过货币的投机需求把利率引入货币的需求理论中，从而成功解释了利率与货币需求负相关的关系，并否定了“剑桥”方程式认为K是一个常数的观点。另外，在新定义的利率的帮助下，凯恩斯不仅可以否定了萨伊定律，并且提出了由于流动性偏好而导致利率具有黏性的观点，从而提出由于利率的黏性导致了投资需求不足，进而有效需求不足的观点，再结合储蓄不能自动转化为投资的观点，得出了非充分就业的观点。所以说，对利率的重新定义并把它引进货币需求理论中，是凯恩斯的货币需求理论最重要的突破和意义。

七、作者与凯恩斯关于价格的不同看法

作者通过研读《通论》，从凯恩斯的货币需求理论中发现了货币与利率对价格的影响。但是，作者得出的结论却与凯恩斯本人在《通论》中对价格的观点不一样。

凯恩斯对价格的分析是建立在短期这个前提假设的基础上。短期内，在非充分就业的情况下，若需求增加，则厂商可以以不变的价格增加产出。凯恩斯认为若存在失业现象，则货币供给的增加会引起实际国民收入同比例的上升，价格不变；若经济已经充分就业，则货币供给的增加会引起价格同比例的增加，实际国民收入不变。

关于价格，作者结合凯恩斯的货币需求理论与“剑桥”方程式来分析。“剑桥”方程式中的货币量M与K只是表示用于交易的货币需求与K，分别对应于凯恩斯的货币需求理论中的因交易动机而持有的货币M1与K1，这样，“剑桥”方程式可以表示为：M1=K1PY。其中，P是一般物价水平，Y是实际国民收入。

接下来，我们来分析货币供给的增多对物价的影响。货币供给增多，会使利率下降，投资增加，有效需求增加。在充分就业的前提下，有效需求的增加会使物价上升，然而物价却不会像凯恩斯认为的那样与货币供给同比例上涨。货币供给的增加最终是被货币的交易需求M1、谨慎需求M2和投机需求M3完全吸收，然而三种货币需求各自吸收多少，则取决于其它因素的影响，我们无法得出具体结果。所以M1增加的比例无法确定。由M1=K1PY，在K1与Y不变的情况下，M1与P保持着同等比例的变动关系，由于M1的增加比例无法确定，所以P上升的比例也不确定，因此无法比较M的增加比例与P的上升比例。所以在充分就业的情况下，货币供给的增加会引起物价的上涨，但是物价的上涨比例无法确定。当经济中存在失业现象时，货币供给增加，利率下降投资增多，有效需求的增加使产商以不变的价格增加产出。同理，货币供给的增加导致的M1增加的比例无法确定。由M1=K1PY，在K1与P不变的情况下，M1与Y保持同等比例的变动关系，所以Y的增加比例也无法确定。所以在存在失业现象时，货币供给的增加会使实际国民收入增加，但是增加的比例无法确定。

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关键词：货币需求 需求理论 方程式 凯恩斯 资本的边际效率 凯恩斯 方程式