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统计局11日公布数据显示，11月消费者价格指数（CPI）涨幅为2.4%，创下了21个月以来的新低。11月已公布的经济数据集体悲观，似乎意味着中国经济正与当下的时节一起步入寒冬，也令市场对政府进一步刺激经济的药效加力充满预期，包括年内的再度减息。
联系此前公布的11月PPI数据大幅回落至三年来的低点，单月出口7年来首次负增长，使用外资大幅缩水，经济数据集体向下，显示中国经济面临的困难超乎想像，中国将不得不很快面临抗击经济衰退与通货紧缩双重压力的严峻局面。
11月CPI涨幅回落至2.4%，是进入2008年以来连续第七个月回落。今年2月份CPI达到8.7%的顶峰，食品价格大幅上涨，肉价一度被当做CPI涨幅的始作俑者，目前猪肉的供给已经超过了市场需求，物价自然要回落。刨除这类结构性因素，购买力不足可能是CPI回落的原因。金融危机的影响，人们的第一反应是捂紧钱包。据国家统计局统计，目前，消费者信心指数已经从2007年12月的96.9一路下滑至92.4，消费者预期指数也从99.5下降为94.2。
PPI与CPI连续数月的持续下跌，已经引发国内对通货紧缩的忧虑。目前市场普遍预测，中国经济明年有可能陷入临近通缩的窘境，但完全陷入通缩，即CPI连续3～6个月处于负值的可能性并不大。明年，大多数月份的CPI有可能维持在1%左右。
值得注意的是，央行今年已连续四次降息，其中最近一次大幅降息108个基点，一年期定期存款利率已降为2.52%，将11月CPI2.4%的增速与当前2.52%的基准利率相比较，中国终于在23个月之后实现了12个基点的正利率。
分析认为11月负利率的消失，使得官方在实行放松银根、取消价格行政管制等刺激经济增长的措施上有了坚实稳定的保障，也为未来经济的健康发展奠定了基础。
另外，CPI是一个滞后数据，物价在几个月前就开始下滑。7月份以来，石油、粮食等大宗商品价格急跌，带动9月份物价进入下行拐点，同时也把央行架上了减息的通道。12月底以前减息的可能性很大。分析认为，央行在未来还有4次减息，未来1年内的降幅可达1.08%，从而使得1年定存利率降为1.44%。由于央行减息的幅度连续超预期，实际利率可能在2009年二季度见顶，从而使得信贷有恢复的可能，进而为经济筑底。
不过，9月份以来，央行已经4次减息，3次下降存款准备金率。可是从央行释放到商业银行的资金，并没有迅速转换为市场的流动性。央行发布的10月份金融数据显示，M0、M1、M2当月同比增幅分别为10.59%、8.85%和15.02%，M1、M2同比增幅均已回落至接近1998年亚洲金融危机时期的水平。
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