关于BL模型的一些问题（高额奖励）

大家好，此贴是高悬赏贴，请高手们尽心解答。

最近在开发程序化的Black Litterman模型，模型的理念都理解，只是一些细节问题请大家指导：

1. 标量τ（tao）准备用 Idzorek 的定义：

那么问题来了，其中CF标准刻度因子是一个什么概念？τ作为一个没有经济学意义的概念我没有厘清。请大家帮我详细解释下τ和CF这两个参量。


2. BL模型的配置公式：

不允许卖空的情况下的那个公式，通过数据实证，竟然也出现负值。请问是怎么回事？
我配置了五大类资产，沪深300，S&P500，中债总价格，伦敦金现货，Brent原油。

3. 模型初始需要做一个风险厌恶系数λ，涉及到大类资产的市值比例，如果出现汇率问题，那么我应该以哪个时间节点的汇率来汇总大类资产的市值比？还是要以一个窗口期的平均值？

4. 关于BL模型的拓展，尤其是对观点矩阵的量化，请大家再推荐一些方法或者文献，十分感谢！

p.s. 有优秀答案，还会追加奖励！

曾经研究过这个模型，其实模型本身挺矛盾的，楼上说是骗文科生的东西的说法，也有道理。
原理上讲，这个模型搞的好的话，可以做些套利，比如国内股指期现alpha套利，
但模型本省理论价值高于实际价值，看上去很美，实际上个人感觉很难用好，
因为模型要求对不同资产的强弱有一定看法，这本身就是一个大难题，
如果知道资产相对强弱，我直接搞多强空弱也能赚钱，和BL赚钱的原理也是一样，虽然细节可能有差异。

至于楼主，求解得到负值，可能是求解模型得不到最优解，提前结束迭代了？

观点矩阵，楼主不知道是否加入了基本面的判断，是否可以糅合一些传统的技术分析进去？我只是猜测，不知是否可行。

好问题，先给你提上去，有机会再帮你看看

是来学习的。

这些都是骗文科生的东西。。。。

看来没有人很好的解决我的问题。
说一下我自己的解决方案：
1. T是一个信心程度的概念。因为BL是市场均衡收益率与主观收益率的复杂加权。所以T就是决定主观有多大权重。
2. 用matlab的二次规划解决了。
3. λ不能为负。用一个较为长期的周期计算出λ。
4. 用ARMA-GARCH预测内生时间序列，然后用favar估计外生冲击。

chen_nezo 发表于 2015-11-4 14:00
曾经研究过这个模型，其实模型本身挺矛盾的，楼上说是骗文科生的东西的说法，也有道理。
原理上讲，这个模 ...

其实这位同学的回答我并不满意。但是我自己算是把当时问的问题解决了。奖励给一个回答最多的朋友吧。

I don't get it. Why no short sell case would have close form solution.

有意思

你的观点很有意思，不知道可否交流一下？