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事件评论：券商净利润实现高速增长，经纪业务放量不掩新业务靓丽。前三季度上市券商合计实现归属净利润1，272.61亿元，同比增长206.2%，财务杠杆升至5.45。经纪：佣金率持续下跌，目前行业平均万5.2左右，部分券商佣金率趋稳，佣金率水平下移压力被成交量放大有效缓和，市场逐步客观看淡经纪业务营收和利润贡献；自营：前三季度自营投资收益率高达7.60%，同比增长0.78个百分点，截止6月底权益占比37.67%，债券占比48.48%，预计全年投资将保持较好增长；投行：2015年前三季度完成再融资8，304亿元，同比增长70%。并购重组新政颁发、国企改革政策密集推动、资产证券化进程加速，预期再融资规模将持续增长；资管：集合资管规模由2014年末的6，555亿元增长到13，641亿元，增幅108%，集合资管收入占比提升达到61.22%，主动管理业务能力明显提升；信用：目前两融规模达1万亿，股票质押回购业务规模预计在6000亿，股票质押回购持续较快增长；新三板：截止9月挂牌3585家，做市857家，较去年同期分别增长210.9%和1548.1%，再融资规模746.97亿元，券商拓展新三板“挂牌-做市-直投”全产业链收益。
券商业绩环比改善存在较大确定性。10月份指数全线飘红，日均成交量和两融数据也有明显恢复，10月上证综指上涨7.61%，日均成交量8836亿元，与9月相比同比增长52.5%；10月两融平均规模9869.62亿元，相较于9月增长3.61%。券商10月或面临自营、经纪、两融的恢复增长。
发展直接融资市场，政策还将持续加码，券商业务极具成长性。十三五规划中明确要持续推进股票和债券发行交易制度，提高直接融资比重，降低杠杆率，券商未来在大投行、大资管等业务领域还将大有可为。
20151105-长江证券-投资银行业与经纪业：券商暴走，重估值弹性，更重长期价值.pdf
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