美林用自1973年4月至2004年7月美国完整的超过三十年的资产和行业回报率数据来验证了投资钟的合理性。以下是美林的一部分研究成果。
美国不同资产类收益率 1.所有资产中股票的表现最好,年均实际回报率达到6.1%,相比债券收益率,存在约2.5%的股权风险溢价。
2.债券的收益率高出现金2%,反映了债券的久期风险和一点违约风险。
3.大宗商品的收益率高出预期。
4.1.5%的现金实际回报率是平均实际利率。
比较几类资产的收益率。以下列出每个阶段的收益率排序:
Ⅰ衰退:债券>现金>大宗商品;股票>大宗商品
Ⅱ复苏:股票>债券>现金>大宗商品
Ⅲ过热:大宗商品>股票>现金/债券
Ⅳ滞胀:大宗商品>现金/债券>股票
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