请教一个关于股价计算的问题

在market proxy的选择上, 一般是用最能代表市场变动的指数. 如果这个市场有很多不同的指数, 你就选择大家最常用的就行了.

具体算法是这样, 例如: Indext Day 0 = 1250, Indext Day 1 = 1280, Indext Day 2 = 1220

Day 1 变动率=(1280/1250)-1 以此类推.

我建议你还是先找些书来看看,先解决一些基本问题. 直接应用CAPM,你还会碰到很多实际的问题, 这样来学效率太低了...

多谢，但是这样做好像不行亚，从2000年开始，上证指数一直都在跌，这样算下来，都变成负的了。

这个问题也是我一直正在考虑的.

我是这样理解的: 按照风险和收益原理. 风险高的收益一定高. 而中国股市近5年来却是高风险低收益. 其原因并不能简单地用市场变动周期来解释. 真正的原因应该是市场结构, 上市公司股权结构, 证券监管, 人为政策风险和上市公司造假等原因造成的. 例如: 行政命令人为打压或托市, 大量非流通股, 证券监管不力, 大量公司制造假财务报表. 这些都违备了一个自由竞争的市场原财和基础. 所以这样的一个市场完全不符有效金融市场假设, (Efficient market hypothesis) 也不等同一个全社会的大市场. (Perfect portfolio)

说完中国股市, 我们再看看CAPM模型的前提假设. CAPM里用到了一个关键的概念是Market portfolio. 这个Market portfolio不是有形的市场. 它是包括了所有的社会资源. 甚至包括了人力资源. 而找到这样一个市场的指数是不可能的. 所在, 如果一个股票市场能够CAPM要求的前提, 那这个市场就可以近似代替Market portfolio. 这个前提主要包括: 众多参与者. 市场信息高效自由流动, 没有内部消息,(Inside information) 符合EMH等等.

说到这答案已经很清楚了. 在很多国外的证券市场, 可以很好的应用CAPM. 但是在中国股市却不行. 因为股市的变动情况并不能代表整个中国经济发展趋势. 中国股市无法代表整个Market portfolio.

所以, 我认为, 在中国股市简单地应用CAPM是行不通的. 在很多参数上, 不能用常规的方法. 举一个例子. 在证券定价中, 通常计算Rm是为了求Beta. 用Beta来计算r(股东要求回报率). 事实上我们是不是可以直接用 r=RFR+RP (risk premium) 来计算求得? 当然, 实际中不一定可行, 但这是一个灵活应用的例子.

其实，不论是CAPM还是APT模型，都只是理论模型，由于它们的成立都是建立在一定假设前提之下的，这使得其实际应用结果都不能很好地模拟实际情况。如CAPM所假设的完全资本市场至今也还争议不休，Fischer Black不就通过放宽CAPM的假设条件得到了零贝塔模型吗？所以，版主所置疑的，其实也正是这一模型根本无法解决的问题。

现实的证券市场中，相对价值法应该更好一些，更值得参考

我也比较喜欢相对估价法. 有空再写吧...