请教一个关于股价计算的问题

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在现实的证券市场中，我们可以用股利折现模型来计算股价不？如果可以的话，那么具体的每个

参数（g , r 等）怎么样来确定呢？请问有相关的案例或书籍么？

望大侠们不吝赐教！！谢谢

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关键词：股利折现模型 证券市场 怎么样 股价

应该不行吧

这个基础模型还是有用的，大概的数值可以用这个来算，但是这几个系数的预测有很多不确定性。

R 用CAPM算， G用EARNING算，但是所有计算都只是理论预测，MODEL本身就不完善。算出来的答案就别说了。

GOLDEN模型还是很有用的，很多证券研究机构在证券评估的时候都会使用这个模型。但是要完整、成系统的应用GOLDEN模型，需要非常大的工作量。第一，你需要评估这个企业是否适合用股利贴现模型，比如一个高成长的企业，可能分红很少或者一个亏损企业，不能分红，或者分红率变化很大的企业，都不适合用该模型，这时需要其他股票估值模型；第二，对企业历年的会计报表进行调整，剔除由于会计制度变化和非经常性损溢导致的差异，这个工作的工程量比较浩大，而且带有一定的主观性，但也是评估G和R中非常重要的步骤；第三，然后用杜帮模型求G，G＝ROE*RR ROE=（净收益/销售收入）*（销售收入/总资产）*（总资产/股东权益）。然后求R(需要的收益率），不同的条件下，R至少有三种评估方法，用CAPM评估比较常见。第四、相关参数带入求得。

如果有兴趣看这方面的书，可以找相关CFA的教材，里面介绍的非常详细而全面。

ROE ，RETURN OF EQUTIY

RR， REINVESMENT RATE

多谢上面几位的回答，但是还有几个细节不大清楚。

如果用CAPM来计算r（要求的回报率）的话，那么无分险利率用几年银行定期存款利率来代替？市场平均的收益率Km该怎样来计算呢？

另外，g的估计中，那个ROE和留存收益回报率（RR〕）是要用几年的均值还是用最后一年的值来计算？

希望大侠们不吝赐教，谢谢了！！

一般情况用3-5年的，太长了不好，太短也不好。

市场收益用自 从有股市以来的 平均收益，数据越多越好

ROE不好说，各工业不同，收益稳定性也不同，如果用太多年的平均，也许跟不上时代进步了。如果用太短年的平均，也许数据不够准确。 RR同ROE

所以难就难在用什么数据上，4楼的朋友已经说了，想“正确”算出来，工作量非常大，不就是因为这个原因吗

谢谢，再问一下，平均收益具体怎么来算亚，是用股票指数的收益率还是各行业收益的平均？ 能不能麻烦你说一下具体怎么来操作压。 多谢了。

r还可以用无套利定价模型确定

r还可以用无套利定价模型确定

离我太远了，我不会压，呵呵