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海信电器报表存在重大错误的理由 <br/>  海信电器从我04年6月开始买入起，就养成了一个习惯：把报表打印出来研究，每次研究至少花费半天的时间，然后我就会陷入沉思，与其说这个时候我在考虑报表的真伪，还不如说我是在掂量周厚健的良心。 <br/>  报表是一个企业交给投资者者的成绩单，也是投资者煎熬一年后的回报，尽管从04年6月开始买入到现在，海信电器业绩是翻了很多番，但这就是作为投资者希望得到的回报么？不是，研究认为海信电器的业绩有很大的不公允性，导致报表错误。 <br/>  首先，海信电器报表最大的不公允性就表现在巨额关联交易上，正是这巨额关联交易让我们无法看清海信电器真正的业绩应该是多少？看到这个问题的人其实不少，08年4月29日海信电器公告股东大会，其中第四条08年度日常关联交易议案未获通过，其实很多投资者也很清楚一个年关联交易达32亿元的交易不存在利润漏斗那近乎不可能，而可悲的是会计准则对此也是也是无计可施，32亿元的会计计量处理是所谓的公允价，这个公允价可能是某一类市场价格的均价或者是其披露的定价政策来确定，但这些能保证这32亿元真的是公允的么？不能，尽管中国的会计准则已经和国际会计准则95％已经趋同，但其实不论是国际会计准则委员会还是中国财政部会计准则委员都清楚，这个问题是没有办法让它规范，只能是近似，所有的关联交易只能是强调披露，所谓“阳光就是最好的消毒剂”，说到底就是交易者自负其责，会计准则看起来是那么精密无暇，但对于如此巨大的关联交易也徒然，倒是税法对关联交易有明确的核定权，可注册会计师没有这个权利，也只能是根据第三方相关交易价格来判断其公允性，但32亿元的关联交易只要有一分钱/元（最保守的估计）的利润漏斗，那就是3200万/年利润被转移，投资者也只能望自叹倒霉了。对于这个议案，聪明的投资者充分利用了“累积投票制”的优势当然进行了否决，其后海信电器也做了一个手腕，取消网络投票平台，召开了一个现场临时股东大会，要求股东到青岛投票，而根据海信电器公司章程第八十条规定：公司应该在保证股东大会合法、有效的前提下，通过各种方式和途径，包括提供网络形式的投票平台等现代化的信息技术手段，为股东参加股东大会提供便利。显然海信电器的这种做法和公司章程背道而驰，当然最后在某机构唯一到场情况下以745万股（无关联股本为2.5亿）支持通过，也可谓一大怪事。 <br/>  整个事件不能不让我们联想起07年海信电器把冰箱业务剥离给海信空调的评估价值闹剧，其实最后海信集团在这个事情上还是得不偿失（注资科龙被证监会否决），惹来投资者笑话，手法过于低级。 <br/>  其次，海信电器每年的报表都有些比较明显的漏洞，当然也还是在关联交易部分，如06年年报55页，就存在诸如租赁费离奇增长100％等类似问题，无法一一细举，作为一个外部投资者是无法获取原始会计凭证，无从查证，即使就是进场的注册会计师也不可能对这些“重要性水平”以下的细节进行审计，注册会计师只对“重要性水平”以上的数据提供合理保证（基于成本考虑），即使注册会计师对这些小额关联交易汇总后超过“重要性水平”以上的数据执行询问程序，上市公司也有办法对付，找出各种听起来很有理由的道理，而这个时候注册会计师也只能依据职业判断来处理了。 <br/>  看到这里很多读者会说：你说的这些关联交易投资海信电器的投资者都知道了，有什么证据说海信电器的报表有重大错误呢？那么这个问题就是本文的重点所在： <br/>  要判断一个报表的错误要从二个方面去判断：一个是数据造假，一个是会计政策错误的选择，这二点都是企业管理层要承担的责任，而说某上市公司做假账你必须要有准确的原始依据，这点外部投资者来说几乎不可能，类似夏草先生的那些论据只能说都是些运用了一些“分析性程序”得到的一些证据，不如实质性证据具有说服力，上市公司也有很多听起来很有道理的理由来对付，毕竟没有实质性证据前这些只能算是评论而已。当然也有些上市公司水平低，例如刘妹威和蓝田就是一个很成功地例子，但现在这种只能是少数笨人做的事情，而银广夏本身的报表是看不出来什么问题，那么有什么证据说海信电器报表存在问题呢？问题就在于海信电器会计政策的选择错误，导致整个报表错误，而证据就是你手里的那份报表。 <br/>  很多人在我的博客留言（还有很多是发邮件，在此一并回答了）问：为什么海信每年花那么多钱进行研发，收益还这么低？等类似这样的问题，我一直没有回复，因为需要证据，二年的审计报告就给了大家证据，为什么研发不能产生收益呢？研发一定会有收益甚至是超额收益，但为什么海信电器就产生不了高额收益呢？根本问题就在于海信电器没有恰当的选择和运用会计政策：新会计准则第六号－无形资产，06年中注协发布了新会计准则，要求上市公司从07年1月1日起执行，海信电器从07－08年季报，中报，年报都没有采用这个政策，全部的研究开发费用都计入当期费用化处理了，证据就是07至08年已公开报表资产负债表中非流动资产部分开发支出为零。 <br/>  作为一个号称每年拿出 销售收入5％的海信集团，其研发费用投入是一个很大的数字，而海信电器全部都作为当期费用化了，当然利润就低，倒是不理解的是负责为其审计的会计师事务所为什么没有发现这个问题，不能不说这家事务所至少是没有有针对性的做好审计的第一步“了解被审计单位及其环境”，轻率的出具了无保留审计报告。 <br/>  下面我们讨论下新会计准则下无形资产的会计处理对报表的影响： <br/>在新会计准则以前所有的研究开发费用都是计入当期费用，最终冲减了利润，07年1月1日开始执行的新会计准则把这部分费用分成二部分： <br/>第七条 企业内部研究开发项目的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。 <br/>研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查。 <br/>开发是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。 <br/>第八条企业内部研究开发项目研究阶段的支出，应当于发生时计入当期损益。 <br/>第九条 企业内部研究开发项目开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能确认为无形资产： <br/>（一）完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上具有可行性； <br/>（二）具有完成该无形资产并使用或出售的意图； <br/>（三）无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性； <br/>（四）有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产； <br/>  通过比较不难看出按照新会计准则处理后的净利润肯定会增长，因为一部分原来费用化了的费用被资本化了，当期费用减少，利润增加，有人说资本化后还是有要经过摊销费用化，从长期看是一样，不错，最终看是这样，但这样实际上是违背了公允性原则，使报表不具备可比性。 <br/>  下面我们看看其他几家上市公司是如何处理这个问题的：长虹的报表从07年就开始执行这个新会计准则第六号－无形资产（请自行查证报表），其实如果长虹不这么处理，长虹的业绩会更加难看，因为长虹最近二年大量投入研发支出非常巨大，如等离子屏、OLED等开发。再看康佳，康佳没有执行这个准则，为什么呢？道理也简单，康佳这几年也没有什么研发投入，这样处理恰如其分，在看看国内研发巨头中兴通讯，每年中兴通讯的研发投入相当巨大，所以也采用了这个准则，其开发支出达到14亿之巨（08年中报，也是最高开发支出），如果中兴通讯不按照这个准则执行，其利润如何可想而知。 <br/>  资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源，从资产的定义来看，海信电器每年投入巨资研发的信芯、模组等都应该计入资产，因为这些是企业能过控制且能给企业带来长期收益。当期全部费用化明显是不合理。 当然海信电器可能也会回复说我们的研发都属于研究阶段，不符合开发支出的定义，我想这完全不可能，模组已经开始进行生产了，还能算研究阶段么？大家也可以对比准则自行对开发支出作出结论。如果海信电器一定要这样自圆其说，我也很无奈。 <br/>根据以上论述大家应该不难看出，海信电器管理层错误选择了会计政策，导致报表业绩不具有可比性，最终导致报表存在重大错误。在08年年报中希望海信电器管理层尽快更正这个错误（应该作为会计政策变更，采用用追溯法追溯至07年），拿出一个真实的业绩给辛苦煎熬了金融危机一年的投资者带来些暖意。做一些有社会责任感的企业应该做的事情。 <br/>  当然我们更期盼海信电器在09年的关联交易中拿出一个让投资者满意的办法，让上市公司真实业绩体现出来。 <br/>  最后呼吁周厚健先生拿出一份有社会责任感，有良心的报表。而不仅仅是考虑到海信集团的利益，因为会计准则真的无法控制那些利润漏斗。 <br/>  真心希望周厚健先生能把自己从一个精明商人升华到一个有社会良知感的企业家层面!毕竟周厚健先生对于行业的发展把握能力还是国内无人能及。 <br/><br/><img alt="::URL::" src="http://bbs.chinaacc.com/img/aurl.gif" align="absBottom" border="0"/><a href="http://blog.sina.com.cn/u/1270147723" target="_blank"><font color="#000000">http://blog.sina.com.cn/u/1270147723</font></a>  <br/>

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