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【财新网】（专栏作家 李拉亚）DSGE（Dynamic stochastic general equilibrium，动态随机一般均衡模型）最早起源于Kydland and Prescott(1982)的文章，该模型用于研究实际经济周期（Real business cycle ，RBC）。在DSGE模型中，在完全竞争价格假设下，在一般均衡框架内，研究实际冲击（如技术冲击）怎样在经济体系内部传导及怎样引起经济波动。DSGE是一种结构计量模型，它搭建起沟通宏观经济理论和微观经济理论的桥梁。
长期来，经济学家们把金融系统和实体经济系统分割开来分别研究，没有研究金融系统和实体经济系统的内在联系。如Gertler（1988）这篇综述文章指出，宏观经济理论通常隐含地假设金融体系（financial system）顺利地运作，以至于可以忽略不计。无论是MM定理（Modigliani–Miller Theorem）还是RBC理论，均忽略了金融系统对实体经济系统的重要作用。
新凯恩斯经济学派吸收了RBC的DSGE建模方法，并且依据新凯恩斯经济理论，对DSGE模型做了两个重要改进。一是引进价格刚性等市场摩擦性假设(如价格不能立即调整，调整价格需要成本)，二是引进了金融加速器理论。
新古典经济理论对凯恩斯经济理论的攻击重点之一是，凯恩斯经济理论缺少微观经济理论基础。新凯恩斯经济理论借助于DSGE模型，为自己奠定了微观经济理论基础。DSGE模型不仅仅是新凯恩斯经济学派的重要方法工具，也是其重要的理论基础。
一般均衡体系是一个反映相对价格的体系。在一般均衡体系中反映一般物价水平是天生不足的，因此，在一般均衡体系中引进货币是困难的。这对DSGE模型也不例外。早在亚洲金融危机前，Gertler (1988)，Bernanke和Gertler (1989)，就已经研究了金融市场对实体经济的影响。这是金融加速器理论的先声。而金融加速器理论是新凯恩斯经济学派DSGE模型连接经济系统和金融系统的理论桥梁。亚洲金融危机加快了这一理论桥梁的建设进程。Clarida, Galí, and Gertler （1999）已可以对DSGE模型中货币政策作用做文献综述了。
Bernanke、Gertler和Gilchrist（1999）将信贷市场不完善和企业净值纳入到引入到假定价格刚性的DSGE模型中，从而可以分析金融加速器在经济周期中的作用，即分析金融市场冲击是如何影响到实体经济的，金融市场的小冲击是如何导致实体经济大波动的。这一模型由家庭（贷款人），公司，销售商和ZF组成。家庭提供劳动力，进行储蓄和消费商品。ZF制定财政和货币政策。该模型可以分析技术冲击对经济的影响，也可以分析货币政策冲击和ZF支出冲击对经济的影响。现在，这一模型常称之为BGG模型。
BGG模型虽能分析货币政策冲击，但对货币政策的传导机制认识不够，因而对货币政策的评估也就不理想。Gali和Gertler (2007)对货币政策传导机制认识有了进步，与传统BGG模型相比有两个亮点，一是货币传导机制主要取决于未来的私营部门的预期，而这一预期又由中央银行的政策工具的未来路径所决定，如短期利率的未来路径的预期。这一亮点的实质是分析了央行怎样通过政策透明和前瞻性政策制定来管理私人部门的预期。该文章的两个实验中有一个是针对预期管理。二是采用自然产出水平和自然实际利率（The natural values of both output and the real interest rate）作为模型的基准值（benchmarks）。这两个概念对货币政策和波动有重要意义。在该模型中，货币政策是双目标，即要维护价格稳定，也要维护经济稳定。■
作者为华侨大学数量经济研究院教授，本文为其《中国新宏观调控的理论解释和理论探讨》系列文章之四十三。
PS：转载链接http://opinion.caixin.com/2014-12-17/100764133.html
……………………………………………………………………2016年1月1日15:06:51
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