若问一下：控制权比例如何计算？

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       在学习公司治理时老师以金字塔控股为例说明控制权和现金流权的分离。此外，交叉持股也是很普遍的现象。但前几天在和朋友讨论时我发现自己对以下几个问题还没弄明白：

       1、控制权=投票权吗？

       2、现金流权利和所有权是什么关系？

       3、什么条件会构成金字塔持股？判断一个控股链条是否是金字塔结构，是以实际持股比例判断还是以实际投票权（或所控制的董事比例）来判断？金字塔持股和交叉持股有没有重合的情况？ 比如A分别持有B和C的51%和30%的股份，B和C互相持有20%的股份，B和C分别持有D的51%和30%的股份，D分别持有B和C的10%的股份。这是什么持股结构？

       4、金字塔持股、交叉持股和多重持股情况下，控制权如何计算？

      我看了一些文章但还是很晕，请各位大师指点，如能顺便告知关于这些问题应看什么书将不胜感激。

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关键词：控制权 现金流权 不胜感激 公司治理 金字塔 控制权

对于上述问题回答如下，如有意见，欢迎争论：

1.一般控制权视同投票权，在一些数据库（如CCER）中，投票权与控制权的概念是同一的。

2.现金流权利，也称为股利权，来源于公司所有权，也即只有股东才可以享有现金流量权。比如A控制B60%的股权；B控制C60%的股权，则A的大股东对C公司的现金流量权为36%。

3.按照郎咸平对金字塔股权结构的界定，当一个公司拥有企业A的控制权股权，而其自身又被企业B所控制，就构成了金字塔股权结构。因此极端的情形下，全资控制的链条也是金字塔股权结构的一种。由于股东控制的董事比例往往较难以判断，因此往往以实际持股比例判断。金字塔持股结构与交叉持股是两种不同的持股方式，在一个金字塔股权结构构成的企业集团中，交叉持股同样可以存在。

4.在金字塔持股、交叉持股和多重持股情况下，首先应当将A对B的控制的多链条股权比例求和，计算出其累计控制权；然后继续计算B对C的累计控制权，等等。接下来比较每个控制链条的持股比例，其最小值就是控制权持股比例。

多谢qiuyiz的答复。

不过我还有以下疑问：

1、我也同意控制权=投票权，但还有其他理解方式：

有人认为控制权只是对大股东而言的，控制权没有大小之分，即只有大股东才拥有控制权，对中小股东而言谈不上“控制”二字（这似乎是另外一个问题了，因为我们首先要通过计算和比较控制权的大小来确定谁是大股东）；

会计上则认为控制是一个企业能决定另一个企业的财务和经营，进而从中获取利益的权力；控制体现为半数以上的表决权，持股比例不一定等于表决权比例（这样看的话，首先必须是绝对控制才能称之为控制；单纯计算持股比例并不一定能准确判断控制权的大小）。

根据以上观点，是否可理解为控制权与投票权在数量上是相等的（特殊情况除外），但各自的含义不同。

有的公司并不是一股一权，所以投票权和持股比例在数量上可能也是不相等的。

2、我举的例子能否认为既是交叉持股结构又是金字塔结构？

3、关于计算问题我还是不太理解，能否举例说明？比如就对我举的例子来进行计算。

非常感谢^-^

1、我记得A拥有B60%，B拥有C60%，则A也拥有C60%，而不是60%*60%=36%
2、我也想问占股份数的比例和投票权比例以及真正的决策权之间什么关系？？？

La Porta主张的控制权是按照每条控制链上最小比例之和计算的。PS：关于控制权问题，学术上有不同声音，可以参考下山东大学田金秀的硕士论文《中国上市公司控制权计算与分析》。