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谢国忠：只有将资金转移到更富生产性的人手中，经济才能复苏
【背景】奥巴马首份预算案公布
美国当地时间2月26日，美国总统奥巴马正式向国会提交其当政以来的首份预算案。未来数周，美国国会将会集中审议该法案，并付诸表决。
根据当日白宫管理与预算办公室发布的预算计划，2009财年，美国政府财政支出将达3.94万亿美元，获得财政收入2.19万亿美元，赤字为1.75万亿美元，占GDP的12.3％。相对于2008财年4548亿美元、占GDP3.2％的赤字规模，2009财年赤字骤增近3倍。
预算案显示，在支出方面，政府将执行《美国复兴与再投资法》授权的刺激经济的任务，并划拨6340亿美元资金改革医疗体系。此外，还将预留2500亿美元，以备金融市场“不时之需”。而在财政收入方面，则主要通过让布什政府的减税计划在2011年到期，并出售碳排放配额，来获得更多收入。
奥巴马的计划能救美国吗？
《财经》杂志特约经济学家谢国忠认为，危机造成的“负财富效应”是经济下滑最大的杀手锏。金融从业人员收入减少的乘数效应大约为2。只有经过长时间的结构改革，将资金转移到更富生产性的人手中，使失业人员再次在结构调整中找到适应需求的工作，经济才能复苏。
他说，有三个因素推动了全球经济的下滑：
第一，雷曼兄弟破产事件引发了信贷成本的大幅飙升。第二，面对上升的信贷成本和下降的需求，全球企业大幅削减了对网络设备、计算机、仪器等一次性固定资产的支出，这对IT行业影响最为显著。
最后，也是最显著的因素，谢国忠认为，50万亿账面财富的蒸发引发的“负财富效应”将削弱消费。经验显示，“负财富效应”约为5%。由于全球经济的60%由消费拉动，推算下来，受这一效应拖累，全球经济将萎缩3%。这一因素的冲击尚未显现，因为大部分消费者的调整将较为缓慢。
谢国忠说，泡沫的破裂将摧毁金融活动带来的绝大部分收入，损失约等于GDP的10%。让我们设想一下，失业的银行家和他失业的司机可能面对的问题。危机前，银行家的薪水是司机的20倍，他可以轻轻松松地雇佣司机、花匠、裁缝、女佣、按摩师一干人等。现在，危机爆发了，银行家成为一所高中的教师，他目前的收入水平等于前司机的工资。需要考虑的问题是，曾经为前银行家雇佣的那15个人该怎么办？
最终结果是，经济萎缩额等同于银行家的收入与15名被雇佣人员的全部工资，谢国忠指出。此外，这15人还无力消费。乘数效应放大了银行家收入下降带来的影响，这一数值大约是2。伴随着财富的蒸发和失业人数的增加，全球经济会不断恶化。
他认为，财政刺激计划的错配（mismatch）意味着政府的激励政策并不能使经济恢复原状。政府的目标应该是避免失业人员可能由乘数效应导致更多损失。然而，政府并不会把钱花在司机、花匠、女佣或是按摩师身上。当失业人员在结构调整中重新找到新工作时，经济才会重新步入正轨。
全球经济终将好转，“如果资金能转移到更富生产性的人手中，将创造出更高的生产力，只是这样的转移会是一个长时间的过程”，谢国忠说。全球经历了20年的以资产为基础的经济形态，收入分配也变得极端。在过去的几年中，诸如GE、GM等大型制造型企业依靠金融活动获取利润，他们的工业生产活动实际上已经被当作融资的一个平台。在中国，制造型企业通过开发房地产或是进入股市投机获取利润，来自主营业务的利润率在萎缩。扭转这20年来的趋势需要很长的时间。如果政府不能正确理解当前的经济危机，并试图重现过去的“美好时光”，这将延长经济结构调整的时间，全球可能会面临一个“失去的十年”，步入“滞胀时代”。
针对目前的危机形势，谢国忠开出的处方是：第一，当前最紧迫的任务是修复银行体系，尤其是美国的银行系统。正确的方法是将这些银行国有化，将不良资产剥离到另外一家公司实体中，并将优质资产重新打包上市。这是既往中国对银行体系采取的策略，可能也是美国政府的惟一出路。
第二，西方必须控制社会福利费用。首要的就是美国的医疗保险。
第三，新兴经济体必须降低对出口的依赖。出口依赖模式遇到的挑战是采用它的国家太多了。发展中国家必须更多地开展彼此间的贸易往来，挖掘国内需求。这要求它们不得不对本国的政治经济体系实施痛苦的改革，改革的核心在于产权制度和收入分配制度，二者必须相辅相成。过去十年来，南美洲和东南亚等发展中国家的经济停滞不前，根源就在于它们无力改变自身的政治经济模式。
谢国忠预言，当前危机的最终底部也许在2010年。■
谢国忠相关观点详见3月2日出版的《财经》杂志
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