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充实每一天 发表于 2016-2-10 07:03
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泛亚”最响亮的耳光打了谁2016年02月07日09:21    作者:董希淼  (172)+1 我有话说(241,371人参与) 　　文/新浪财经金融e观察（微信公众号：sinaeguancha）专栏作家 董希淼

　　云南省、昆明市政府及相关领导，为什么如此不遗余力地为“泛亚”公开站台撑腰，甚至不惜违反规定大开绿灯，究竟意欲何为呢？“泛亚”事件中的地方政府，不只是为一个具体的行业站台，更是为一个具体的企业背书，其性质更严重，其教训更深刻。

“泛亚”最响亮的耳光打了谁　　2月5日，大年廿七，傍晚时分，昆明市人民政府通报了昆明泛亚有色金属交易所股份有限公司涉嫌犯罪有关情况。

　　通报称，昆明等地公安机关自2015年12月1日起，对“泛亚”涉嫌非法吸收公众存款犯罪立案侦查，并对该公司密切关联公司和授权服务机构依法开展调查，董事长单九良等16名主要犯罪嫌疑人已被昆明市人民检察院批准逮捕。

　　这一天，来得太迟了！

　　早在2014年下半年，“泛亚”就不断受到了众多质疑。2014年底，从事期货研究的谭娜撰写报告《中国版庞氏骗局分析——泛亚交易模式之我见》，对“泛亚”模式提出尖锐批评。她认为：“泛亚”模式的实质，是利用新投资人的钱来向老投资者支付委托费用和短期回报，制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。

　　而2015年2月开始，“泛亚”产品赎回时间变长，兑付危机逐步外露。8月31日，资金链断裂的“泛亚”停止委托受托业务，并通过公告宣布投资者从单纯的财务投资者变成了高价囤积的现货持有人。要钱没有，要货给你，而这货根本就无人问津。

　　据报道说，“泛亚”事件涉及资金规模高达430亿元，投资者超过22万人。涉案金额之大，受害人数之多，令人震惊。之前，不少“泛亚”投资者，在多个地方发起了群体性事件。而从昨晚的通报我们得知，当地公安机关从2015年12月开始才立案侦查。

　　更令人吃惊的是，云南省和昆明市政府在“泛亚”事件中的角色和作为。纵观“泛亚”从成立到被查处的全过程，我们发现当地政府发挥了四个方面的作用。

　　　第一，批准成立。2010年，“泛亚”作为昆明市重点招商引资项目，由政府批准设立。我国贵金属交易就是‘两所一柜’模式，分别是上海黄金交易所、上海期货交易所和银行柜台，地方政府并没有权力批准成立“泛亚”这样的所谓交易所。而当地政府对此回应称，“泛亚”是一种金融创新，法无禁止即可为。

　　　第二，发文撑腰。2010年12月，昆明市政府以昆政发[2010]110号文件印发《昆明泛亚有色金属交易所交易市场监督管理暂行办法》，对其进行所谓的监管。一个省会城市政府，以红头文件形式为一家民营企业专门发布管理办法，实属罕见。2012年4月，云南省政府金融办还发函明确支持“泛亚”申报西部大开发税收优惠政策。

　　第三，站台力挺。除了引进来、发文件，昆明市还成立由分管金融副市长任主任、金融办等部门负责人为成员的“泛亚”监管委员会。当然，“监管”只是一件漂亮的外套，借此名义为其撑腰才是真正的目的。2011年4月，在“泛亚”成立暨开市庆典上，时任云南省委常委、昆明市委书记仇和敲响了开市第一锣。

　　第四，包庇推诿。2011年以来，国务院发布多个通知，决定对各类交易场所进行清理整顿。2013年11月，云南省证监局等部门对“泛亚”现场检查验收，但最后都下不了了之。2015年7月以来，全国各地投资者纷纷前往昆明维权报案，要求进行查处，但当地经侦支队有关负责人对维权者说，“泛亚”案件暂时不能受理。

　　“泛亚”之所以能在短时间掀起如此巨大的波澜，值得深思。原因之一是，“泛亚”是由当地政府批准设立并由政府设立监管委员会监管。这更是“泛亚”在其宣传广告中重点突出的部分。“泛亚”在其官网上发布的公告里宣称，其自2010年经政府批准设立至今，一直在省委省政府，市委市政府的指导和监管下合法合规运营。

　　“泛亚”作为一家无良企业，恶意透支政府公信力给自己贴金，为自己背书，固然可恶，也必将受到法律严惩。但云南省、昆明市政府及相关领导，为什么如此不遗余力地为“泛亚”公开站台撑腰，甚至不惜违反规定大开绿灯，究竟意欲何为呢？

　　原因无外乎这么几个：一是为了政绩。“泛亚”是当地重点招商引资项目，看上去像是一块大家争着抢着想要的肥肉，似乎可以带来不少资金和税收；二是盲目创新。近年不少地方政府官员缺乏基本金融知识，设立不少类似“互连网金融产业园”，扯着创新的大旗引入良莠不齐的类金融企业。三是涉及利益。据说，当地政府不少官员与“泛亚”董事长交往甚密。不过，这其中是不是涉及利益输送，还有待纪检和司法部门调查。

　　“泛亚”事件，从发酵到查处，已经狠狠地给有关各个方面打了一连串的耳光。而最响的一记耳光，便是打在了当地政府的脸上。痛定思痛，地方政府该从“泛亚”事件中，吸取什么样的教训呢？

　　陈志武教授认为，政府的角色是制定、执行和维护公平公正的市场规则，但不能为具体的行业站台。没错，政府只要把规则制定得公平公正，具体行业是否能发展起来，应该由市场去决定。在分析近年互联网金融泡沫之后，他进而指出，“如果政府出于鼓励行业发展而特别照顾、偏袒卖方，那么，这必然牺牲买方的权利和利益，使得这个行业容易形成泡沫，造成资源错配，并且买方最终会亏损甚至血本无归。”

　　陈志武教授的警示一针见血，振聋发聩。而“泛亚”事件中的地方政府，不只是为一个具体的行业站台，更是为一个具体的企业背书，其性质更严重，其教训更深刻。

　　从这个意义上讲，十八届三中全会提出“让市场在资源配置中起决定性作用”，具有深意，更是任重道远。

　　(本文作者介绍：恒丰银行研究院执行院长、中国人民大学重阳金融研究院客座研究员，新浪微博：东行归来。)

未来全球金融市场会更加震荡不已
2016-02-11 08:08:50评论(20)
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这一个星期，尽管亚洲不少国家处于假期，但全球金融市场同样显得十分震荡。早些时候，全球往往会把全球金融市场震荡的原因归结于中国因素，但这几天中国市场休息，全球金融市场同样是震荡不已，如日本、美国、欧洲的股市都出现暴跌，国际油价更是上窜下跳，而全球资金纷纷流出避险资产。比如多国长期主权债券利息跌至近期甚至于历史新低，尤其日本10年期国债利息本周二跌至负0.025厘的最低纪录水平；美元兑换日元更是失守115关口，创2014年底以来新低；金价也曾突破1200美元高位。这些都表明全球金融市场已经处于风雨飘摇之中，全球的资金都涌入避险资产。在这种形势下，全球投资者观念、行为等都在发生巨大的变化。

比如，今年刚过去短短6周，但全球最大投资银行高盛已意外撤回了今年6大投资建议的其中5个。国际上最大投资银行都这样快的调整投资项目，足以证明当前全球金融市场已经是风高浪急，未来全球金融市场将面临着更多的不确定性。

早就一月底，高盛就已急急撤回其中3个投资项目，分别是美国大型银行股指数对标准普尔500指数好仓、美国10年期“通货膨胀率平衡点”（BreakevenInflation Rate）好仓，以及墨西哥披索和俄罗斯卢布好仓，同时造淡南非兰特和智利披索。

而高盛对这些投资项目的做多或造淡，主要是与高盛对美联储货币政策变化的分析与预测有关。如果美联储按既有目标让货币政策正常化，让美联储的加息持续进行，那么这肯定利好银行股，而且在当前美国大型银行股估值较低的情况下更是如此；而且美联储的加息也意味着美国经济正在逐渐复苏，从而以此来推动美国经济增长、工资水平提升及物价上升；还有美联储的加息也会令美元不断走强，全球的资金回流到美国，而不利于非美元货币特别是新兴市场国家的货币，从而造淡南非的货币；还有，国际油价一年来不仅暴跌，而且十分震荡，所以随着美国经济向好，国际可能会逐渐回稳，所以高盛看好2016年俄罗斯卢布及墨西哥披索。

但近半个月以来，现实市场所发生的情况与这种分析与预测则是背道而驰，令高盛感觉到十分不妙，尤其欧洲和日本央行的货币政策相继出手及出口之后，美元汇率指数没有会如理论分析那样更为强势，反之美元汇率指数在短暂上升之后反倒持续回落，与美元走强的这个投资主轴越来越远。结果高盛在这个星期不得不作出回应，再撤回美元兑换欧元及日元等一篮子货币，以及意大利和德国5年期国债息差收窄的两项建议。

按道理来就，美国与欧洲和日本央行的货币政策背道而驰，美联储收紧，欧洲央行及日本央行再宽松，肯定是美元走强，欧元及日元走弱。从整个主流分析来说，2016年美元与欧元和日元的汇率会跌到，欧元兑换美元为一算水平，日元兑换美元则会跌130兑换一美元的水平。但实现的结果是，今年以来，美元汇率指数不仅没有上升，反之还累计下跌了2.6%，让市场大跌眼镜。美元兑换日元，在日本央行宣布负利率之后，尽管短暂时间内让日元跌到124水平，但很日元兑换美元汇率很快就回升到114的水平。特别是美联储加息步伐将会放缓的情况下，对美元汇率能否走强市场更是质疑，这就是高盛突然撤回上述这些投资项目的主要原因。

也就是说，从今年刚过去的一个多月的情况来看，全球金融市场的不确定性正在增多，从而使得整个全球金融市场更是风高浪急。无论是全球各国经济增长忧虑、欧洲银行业风险四起、国际油价的波动、美联储货币政策的不确定、美国经济复苏困难、中国经济增长的不确定等会增加全球金融市场风险，再加上全球不少衍生工具的推波助澜，更是让整个全球金融市场风高浪急。面对未来市场不确定性，退为上策，估计这是高盛的考虑。国内投资者同样也要看到这点。2016年全球金融市场的不确定性正在增加，一只又一只黑天鹅将飞出。

作者：社科院易宪容
前 社科院金融研究所研究员易宪容