李克强2016政府工作报告干货版

[解读]建立巨灾保险制度

　　3月5日，国务院总理李克强在政府工作报告（全文）中提出建立巨灾保险制度，去年政府工作报告也提出这一问题。
　　巨灾保险制度，是指对因发生地震、台风（飓风）、海啸、洪水等自然灾害或重大人为灾难，可能造成巨大财产损失和严重人员伤亡的风险，通过保险形式，给予分散风险的制度安排。巨灾保险是巨灾风险管理中的重要经济手段。
　　从国际经验来看，自然灾害的商业保险赔付金额一般都占灾害直接经济损失的30%至40%，而中国这一比例尚不到1%。比如汶川大地震，直接经济损失是8451亿元，保险只赔了20多亿元，占比约0.2%。如果建立巨灾保险制度，便可大大减轻政府和财政负担。
　　“这是保险参与社会灾害救助体试的重要尝试。过去一旦地震、暴雨、台风之类，出了事政府救，这对财政造成很大压力，是不可持续的，那就要创新，商业保险就是一种很好的方式。”保监会相关人士告诉财新记者。
　　保监会主席项俊波在2016年全国保险监管工作会议上说，去年保险行业积极应对灾害事故，云南、四川地方巨灾保险试点相继启动；我国首只巨灾债券在北美成功发行；宁波“灿鸿”“杜鹃”台风保险赔付8000万元，广东“彩虹”台风赔付7.5亿元；“东方之星”号客轮翻沉事件保险赔付7380.6万元。
　　他表示，2016年将抓好巨灾保险制度落地；要尽快推动《建立城乡居民住宅地震巨灾保险制度实施方案》在全国范围内落地；积极推动地震巨灾保险立法进程，将地震巨灾保险纳入法制化框架；继续推动巨灾保险地方试点，探索研究覆盖洪水、台风等主要自然灾害的巨灾保险制度。
　　据财新记者了解，巨灾保险险产品有可能于上半年即可推出。2015年，保险行业40多家公司成立地震保险共同体，抽调专家、集中数据、论证模型、开发产品等。最初，巨灾保险将从地震这一单一灾因切入，目前产品已有，但尚未获批，还需财政支持。
　　在去年的政府工作会议报告中，李克强提出“推出巨灾保险、个人税收递延型商业养老保险。”
　　所谓个人税收递延型养老保险，即指投保人在税前列支保费，在领取保险金时再缴纳税款。由于在购买保险和领取保险金的时候，投保人处于不同的生命阶段，其边际税率有非常大的区别，对于投保人有一定的税收优惠，从而能拉动个人购买养老保险的需求。
　　商业养老保险是中国养老保险制度第三支柱的主要内容。中国商业养老保险投保比例远低于发达国家，其中一个很重要原因是税收制度的制约，税收优惠政策迟迟没有出台。
　　去年底，曾有参与政策制定的学者表示，商业养老保险税优政策有望于2015年底出台，但也同时表示“政策出台后是否能执行得好、选择什么样的制度是一个挑战。”

[解读]2016年M2预期目标调升至13%左右

货币政策表述由“松紧适度”变为“灵活适度”，并将保持“保持流动性合理充裕”

　　3月5日，国务院总理李克强在2016年政府工作报告（全文）中提出，今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。
　　今年M2预期目标较2015年目标上升了1个百分点左右，与2015年实际增速基本相当。2015年M2预期目标为12%左右，实际增速为13.3%。
　　在2016年政府工作报告中，李克强表示，2016年稳健的货币政策要适度灵活。要统筹运用公开市场操作、利率、准备金率、再贷款等各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，疏通传到机制，降低融资成本，加强对实体经济特别是小微企业、“三农”等支持。
　　与2015年政府工作报告的表述相比，2016年货币政策由“松紧适度”变为了“灵活适度”，并删除了M2目标增速“在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些”的表述。同时，“保持货币信贷和社会融资规模平稳增长”的表述，变为“保持流动性合理充裕”。
　　2016年初，罕见的单月2万亿信贷大放水及2月末的普遍降准0.5之后，市场则普遍上调M2增速预期至13%。
　　央行2月26日在G20上海会议记者会上提供的材料称，中国将继续实施灵活适度的稳健货币政策，确保信贷合理增长，保持流动性合理充裕和社会融资总量适度增长。同时，中国正在完善货币政策框架，逐步从数量型调控为主转向价格型调控为主。
　　周小川在记者会上说，利率走廊机制正在建立之中，现在更依赖央行公开市场操作利率作为利率区间的中间值。
　　“未来货币政策将继续维持宽松。” 摩根大通首席经济学家朱海斌预计，今年将还有3次降准。
　　海通证券首席经济学家李迅雷近日也撰文指出，M2增速预期由12%上调至13%，大致能体现稳健且适度灵活的政策导向。“意外降准，表明了国务院在刺激经济增长方面态度坚决。或许因为供给侧结构性改革是中长期目标，而当下目标还是要解决债务链断裂可能造成的系统性风险。”
　　李迅雷认为，M2增速并没有因为外汇占款减少和不降准而下降，足见商业银行的货币扩张能力依然很强，也表明实体经济对资金的需求依然很大。
　　2016年政府工作报告还提出，深化金融体制改革，加快改革完善现代金融监管体制，提高金融服务实体经济效率，实现金融风险监管全覆盖。深化利率市场化改革。继续完善人民币汇率市场形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。
　　深化国有商业银行和开发性、政策性金融机构政策，发展民营银行，启动投贷联动试点。推进股票、债券市场改革和法制化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。
　　适时启动“深港通”。建立巨灾保险制度。规范发展互联网金融。大力发展普惠金融和绿色金融。加强全口径外债宏观审慎管理。扎紧制度笼子，整顿规范金融秩序。严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动。坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。

[解读]2016年拟安排财政赤字2.18万亿元 赤字率从2.3%提高到3%

中央财政赤字1.4万亿元，地方财政赤字7800亿元；赤字之外，另安排地方专项债券4000亿元，继续发行地方政府置换债券

　　市场预期的财政赤字扩大终成现实。2016年，赤字率提高到3%，金融危机以来首次触及3%。
　　3月5日，国务院总理李克强在做政府工作报告（全文）时表示，今年积极的财政政策要加大力度。今年拟安排财政赤字2.18万亿元，比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%。其中，中央财政赤字1.4万亿元，地方财政赤字7800亿元。安排地方专项债券4000亿元，继续发行地方政府置换债券。
　　他称，中国的财政赤字率和政府债务率在世界主要经济体中相对较低，这样的安排是必要的、可行的，也是安全的。适度扩大财政赤字，主要用于减税降费，进一步减轻企业负担。
　　去年底以来，关于今年赤字率的讨论持续已久。中央经济工作会议提出，阶段性提高财政赤字率，结合此前财政部副部长朱光耀“3%的赤字率红线、60%的负债率红线是否可以反思调整”的表态，市场将其解读为2016年财政赤字率可能达到3%，规模超过2万亿。央行调查统计司司长盛松成近日撰文称，可将中国财政赤字率提高到4%，甚至更高水平，再度引发市场对赤字规模增加的关注。
　　政府工作报告最终将赤字率定为3%，符合市场预期。中央财政赤字和地方财政赤字分别比2015年增加2800亿元和2800亿元，赤字率提高0.7分百分点。不计入财政赤字而列入政府型基金预算的专项债规模，较2015年增加3000亿元。
　　此外，据财新记者了解，去年下半年推出的专项建设基金，今年规模也将增加，从去年的8000亿元增加到1万亿元以上。
　　一直以来，欧盟马斯特里赫特条约中提出的60%的政府负债率和3%的赤字率红线，被视为财政风险警戒线。中国也默守这一规则。2009年为应对国际金融危机冲击，中国财政赤字率曾大幅提高至2.8%，仍在3%以内。
　　中国财政科学研究院研究员王泽彩对财新记者表示，去年东北、山西等地财政负增长，给决策者提醒，扩大赤字率一定要注意潜在的财政风险，不能加剧以后年度地方财政的风险和压力，不能演变成整个公共风险。

[解读]互联网金融：从“促进健康发展”转向“规范发展”

互联网金融由“促进健康发展”转变为“规范发展”，打击非法集资首次出现

　　连续三年被写进政府工作报告的“互联网金融”一词，口径由“促进健康发展”变为“规范发展”，打击非法集资首次出现。
　　3月5日，国务院总理李克强作2016年政府工作报告（全文）指出，要规范发展互联网金融，整顿规范金融秩序，严厉打击金融诈骗、非法集资和证券期货领域的违法犯罪活动，坚决守住不发生系统性区域性风险底线。
　　这一口径较往年均有较大变化。2014年政府工作报告指出，要“发展普惠金融。促进互联网金融健康发展，完善金融监管协调机制，密切监测跨境资本流动。”2015年政府工作报告提出，“推动移动互联网、云计算、大数据、物联网等与现代制造业结合，促进电子商务、工业互联网和互联网金融健康发展。”
　　将打击非法集资首度纳入政府工作报告，反映风险形势之严峻。此前财新调查报道，2015年涉嫌非法集资的案件，从金额、波及人数到辐射范围，比任何一年都来得猛烈，甚至进一步演化成社会群体性事件。其中很大的一个原因，在于非法集资借互联网金融之外衣迅速壮大。（见《财新周刊》 2015年第49期“集资骗局大爆发”）
　　大量的投资者在无风险的巨大利益诱惑面前，既未在购买前被有效提示风险，又往往自动选择性忽视常识性问题，一旦风险爆发，求告无门，悲剧频发。　“谁生的孩子谁抱”，这样的监管理念在迅速演化的金融领域，被套利者所利用，滋生出庞大的非法集资风险。
　　2016年1月底，多部委联合启动互联网金融领域专项整治，标志着监管态度已经发生了质的转变。2月，国务院网站发布《国务院关于进一步做好防范和处置非法集资工作的意见》，标志着整顿非法集资的顶层设计出台。
　　目前，多地暂停或取消投资类企业的注册，P2P亦在征求意见办法中。规范化，将成为互联网金融的新常态。

[解读]从货币扩张到“大财政”扩张

今年稳增长的主力仍不是狭义的财政，而是以专项建设基金和PPP为代表的“大财政”

　　2016年GDP增长目标下调至6.5%-7%，首次定为区间，今年政策和经济弹性可能略大于过去两年。房地产去库存、制造业去产能的结构性压力仍在继续，年度下行是定局。但由于影子财政扩张支持稳增长力度加大等原因，经济可能出现季度级别的反弹，影子财政和表内财政集中发力可能使二季度经济成为全年最好的一个季度。
　　财政赤字率上调至3%。积极财政看上去更加积极，从2.3%大幅上调0.7个百分点，但考虑到去年的实际赤字率高达3.5%，今年即便再度超额执行，财政空间也很有限。主要原因是经济下行期流转税为主的税收明显下降（去年仅增5.8%）。今年稳增长的主力仍不是狭义的财政，而是以专项建设基金和PPP为代表的“大财政”，尤其是PPP可能在交通、环保、园区开发、水务等领域加速推进，签约规模有望突破2万亿。
　　M2目标上调至13%。（1）货币政策的重点从货币宽松向信用宽松过渡，预计全年M2在13%-14%。一是配合专项建设基金和PPP，银行找到了新的投资公共信用的渠道；二是利差收窄、债券收益率空间不大的背景下，银行有动力做大信贷基数。但中央也不会放任2009年式的大放水，如果M2信贷像1月这样超预期突进，监管层一定会打板子，防范金融风险。（2）可能从价格调控和数量调控并重回归数量调控为主，今年情况比较特殊，汇率和通胀掣肘，价格调控的空间不大，但为配合影子财政扩张稳增长，通过数量调控稳定资金面、维持信用扩张仍有必要。
　　CPI目标维持3%。2016通胀压力明显大于过去两年，尤其是上半年，信贷扩张带动经济企稳，食品和大宗商品价格上涨明显，个别月份会突破2%。但随着短期政策效果的消退，全年经济仍有下行压力，类滞胀的持续时间不会太长，全年通胀压力完全可控。因为我们目前缺少滞胀的一个必要条件：成本冲击，比如70年代石油危机。
　　保持人民币汇率基本稳定，预计7是底限。美元相对强势的背景下，要保持对一揽子货币的稳定，人民币仍有贬值压力，但全年预计会维持在7以内。从节奏上看，上半年的条件好于下半年。一是货币扩张向信用扩张，经济短期企稳；二是资本管制力度有所加强；三是美联储加息预期处于阶段性低点。

今年的GDP指标定的很“创新”（6.5-7.0%)，不知哪位高参出这样的主意？为了预测正确还有能看到7？高实在是高！！！呵呵

看不到任何改革的实质，估计和赫鲁晓夫的工作报告一样，最后成为吹牛皮

fumingxu 发表于 2016-3-5 13:13
今年的GDP指标定的很“创新”（6.5-7.0)，不知哪位高参出这样的主意，为了正确还有能看到7.0，高实在是高！ ...

反正就一个原则，等到 2021 年的时候，国民经济指标翻一翻。为什么是 2021 年，知道原因吧？

uohuo 发表于 2016-3-5 13:14
看不到任何改革的实质，估计和赫鲁晓夫的工作报告一样，最后成为吹牛皮

我看到了赤字要扩大，日子不好过。诶~~~~~~

zounghy 发表于 2016-3-5 13:15
反正就一个原则，等到 2021 年的时候，国民经济指标翻一翻。为什么是 2021 年，知道原因吧？

100？预测很难，倒推却很容易，想起了已经实现了伟大复兴%之多少多少，呵呵呵。