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雷达卡
为什么说中国股市是赌场？一句话描述就是你花钱买来的股票你无法知道它的真正价值。
为什么美国的股市不是这样的呢？其理论基础就是美国的资本资产定价模型。美国无风险利率是百分之五点五，而企业未来红利现金流是可预见的。用企业未来红利现金流经无风险利率折现，企业的现值一目了然。（当然，考虑企业未来红利现金流不稳定性，该模型还需引入一个贝塔值。）但是在中国，即便你对一家企业的历史业绩了如指掌，对于宏观经济也有深刻把握，你依然无法知晓这家企业的确切价值。原因是你不知道中国的确切无风险利率。
计算出中国的无风险利率难吗？不难。这可由国家统计局根据企业历史数据计算出来。长期来看，这一数据具有高度的稳定性。因为某一行业若利润丰厚会吸引社会游资进入。而某一行业内的一家企业利润丰厚会导致其他企业亏损。计算这一无风险利率其实是政府的事，但政府为什么不去做呢？原因是随着美国金融教科书的引进，美国的无风险利率变成了中国的无风险利率。结果就如你所见，中国股市经常出现泡沫，经常出现断崖式的暴跌。美国著名投资家罗杰斯常感叹中国股市被低估了。但他正确吗？他也错了，股市的暴跌反应的是市场回归理性。因为中国的无风险利率高出美国很多，把企业未来红利现金流将之折现，产生同样未来红利现金流的中美两家企业，中国企业的价值低于美国企业很多。
你可能不相信中国的无风险利率高出美国许多。但有两个证据支持这一结论。第一是产生同样效用的产品中国货成本远低于世界。中国出土的瓷器始终保持着低成本高生活情趣的特点，但其材料和工艺却极其多样。你可能认为瓷器的主要材料始终是土，但对于制造业来说，土还不是最廉价的？瓷器上面的纹理和图案还不是多样化的廉价原料？第二个证据是中国人的儒家思想，其本质上是人性上对于未来的服从。既然服从未来，就会有更高的组织效率。你常可以看见，中国的援外工程速度和质量得到外国人的称赞。
中国政府会去计算这一无风险利率吗？我所说的两个证据会引起政府的重视吗？我表示悲观。因为中国人不太懂经济学，不重视对于经济理论的研究。而崇拜美国金融教科书的人太多了，无数大学生颂扬美国人为世界创造了耐克鞋和电脑。（意指美国人引导世界怎样发展。）
多么悲哀的现实！
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