日本的新名片:贸易赤字大国

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日本2008年的贸易收支为7253亿日元的赤字,媒体在报道这则消息时标题为 金融危机惹祸：
日本时隔28年再现年度贸易赤字给人的影像是以贸易立国而著称于世的日本出现贸易赤字,
只是暂时的,等危机一过,美国消费恢复,日本依然会享有巨额的贸易盈余.未来果真会如此吗?为什么日本身兼三职的日本财政.金融.经济大臣与謝野馨对此表现出了强烈的危机感,提请日本政府和全体日本国民严肃对待这个结果.这一数字背后究竟透露出怎样的信息,现在试就此做一分析.   在考察一国的贸易收支时常用的方法有两种.一是从国际竞争力的角度来分析,但正如保罗.
克鲁格曼所指出的没人能就国际竞争力给出一个简明的定义.现在较多使用的方法是从通过
资金流量来分析.下面我们将用此方法来分析日本的贸易收支前景.得出的结论是非常让人吃惊的!
首先看日本的居民储蓄率,在一般人的影像中东亚国家包括日本和韩国都受儒家文化的影响,老百姓都爱存钱,都拥有较高的居民储蓄率,但查到的数据却让人十分意外,下面是一张显示日本居民储蓄率变化的图,   日本の貯蓄率の推移

 
从中我们可以看到日本的居民储蓄率在97年时一度接近12%,但从上世纪末的东亚金融危机开始已大幅下降,02年以后由于经济好转降幅趋缓,据日本政府公布的最新数字显示07年的居民储蓄率已下降为2.2%.  
以上数据显示日本已不再是我们影像中的储蓄大国.日本的居民储蓄率除受收入影响在景气高涨时表现为上升,在景气低迷时下降外,根据生命周期假说人口老化的因素将长期而显著地拉低日本的居民储蓄率.日本的智库富士通综合研究院经济研究所研究人员使用1980年以后的数据求证人口老化和居民储蓄率之间的关系,发现人口老化对居民储蓄率有很强的影响.即老年从属人口比率(65岁以上老年人口
与15--65岁的劳动年龄人口之比)每上升1%,居民储蓄率下降0.8%.据此计算出日本将在2010年因为人口老化的原因,居民储蓄率将由正转负.下面来看一下日本人口的老化情况.据日本国立人口问题研究所统计日本的劳动年龄人口从1995年开始负增长,总人口从2005年开始负增长,劳动年龄人口的负增长明显快于总人口的负增长,
见下图

      显示扶养负担的扶养比呈明显上升趋势,日本1950年的抚养比为12:1,即12个劳动年龄人口供养一个非劳动年龄人口,据日本国立人口问题研究所预测,到2050年时日本的扶养比为1.5:1,即每1.5个劳动年龄人口供养一个非劳动年龄人口,这无疑将对日本的居民储蓄率造成重大冲击,据日本的智库富士通综合研究院经济研究所研究人员根据日本国立人口问题研究所发表的到2055年日本人口的预测,使用老年从属人口比率每上升1%,居民储蓄率下降0.8%的数据测算,得出日本2055年的居民储蓄率为-36%,即居民不仅没有钱存银行而且每年要从银行大量提款用于生活支出,由于该数据太令人吃惊,(本人认为全日本的银行不排除因此而倒闭),研究人员改用居民储蓄率下降教缓慢的2001年以后5年间的数据重新测算了老年从属人口比率与居民储蓄率之间的关系,
发现老年从属人口比率每上升1%,居民储蓄率下降0.55.由此根据日本国立人口问题研究所发表的到2055年日本人口的预测测算得出日本2055年的居民储蓄率为-24%,仍然是一个十分危险的数字.也许有人认为日本政府可以通过鼓励多生孩子来缓解这一问题,事实上日本政府早在6,7年前就出台了各种政策鼓励多生孩子,专门任命了少子化对策大臣,现在的少子化对策大臣小渊优子更是率先垂范,在大臣任期中怀上了孩子,但现在的生活方式让日本年轻人都不太想生孩子,日本政府的努力并不能扭转生育率持续下滑的局面.见下图 資料：「人口動態統計」厚生労働省大臣官房統計情報部       现在的问题不是日本能维持多大的贸易盈余,而是日本将会有多大的贸易赤字?

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关键词：贸易赤字 国际竞争力 日本年轻人 居民储蓄 日本政府 日本 大国 贸易赤字 名片

日本只能这样！

哈尼

日本2008年的贸易收支为7253亿日元的赤字,媒体在报道这则消息时标题为 金融危机惹祸：
日本时隔28年再现年度贸易赤字给人的影像是以贸易立国而著称于世的日本出现贸易赤字,
只是暂时的,等危机一过,美国消费恢复,日本依然会享有巨额的贸易盈余.未来果真会如此吗?为什么日本身兼三职的日本财政.金融.经济大臣与謝野馨对此表现出了强烈的危机感,提请日本政府和全体日本国民严肃对待这个结果.这一数字背后究竟透露出怎样的信息,现在试就此做一分析.

 

在考察一国的贸易收支时常用的方法有两种.一是从国际竞争力的角度来分析,但正如保罗.
克鲁格曼所指出的没人能就国际竞争力给出一个简明的定义.现在较多使用的方法是从通过
资金流量来分析.下面我们将用此方法来分析日本的贸易收支前景.得出的结论是非常让人吃惊的!

首先看日本的居民储蓄率,在一般人的影像中东亚国家包括日本和韩国都受儒家文化的影响,老百姓都爱存钱,都拥有较高的居民储蓄率,但查到的数据却让人十分意外,下面是一张显示日本居民储蓄率变化的图,

 

日本の貯蓄率の推移

 

从中我们可以看到日本的居民储蓄率在97年时一度接近12%,但从上世纪末的东亚金融危机开始已大幅下降,02年以后由于经济好转降幅趋缓,据日本政府公布的最新数字显示07年的居民储蓄率已下降为2.2%.

 

以上数据显示日本已不再是我们影像中的储蓄大国.日本的居民储蓄率除受收入影响在景气高涨时表现为上升,在景气低迷时下降外,根据

生命周期假说人口老化的因素将长期而显著地拉低日本的居民储蓄率.日本的智库富士通综合研究院经济研究所研究人员使用1980年以后的数据求证人口老化和居民储蓄率之间的关系,发现人口老化对居民储蓄率有很强的影响.即老年从属人口比率(65岁以上老年人口
与15--65岁的劳动年龄人口之比)每上升1%,居民储蓄率下降0.8%.日本将在2010年因为人口老化的原因,居民储蓄率将由正转负.

下面来看一下日本人口的老化情况.这是三张

分别显示日本1950年,2000年,2050年人口金字塔结构图

図表I-1-2-1　日本の人口ピラミッドの変遷(1950年、2000年、2050年)

Excel形式のファイルはこちら
从中可以看出人口老化现象非常严重.

下面是一张年龄结构变化图,显示随着时间推移年龄结构的变化,图中蓝线代表老年人口与

劳动年龄人口的比率.

 

 

 

 

据日本国立人口问题研究所统计日本的劳动年龄人口从1995年开始负增长,总人口从2005年开始负增长,劳动年龄人口的负增长明显快于总人口的负增长,显示扶养负担的扶养比呈明显上升趋势,日本1950年的抚养比为12:1,即12个劳动年龄人口供养一个非劳动年龄人口,据日本国立人口问题研究所预测,到2050年时日本的扶养比为1.5:1,即每1.5个劳动年龄人口供养一个非劳动年龄人口,这无疑将对日本的居民储蓄率造成重大冲击,据日本的智库富士通综合研究院经济研究所研究人员根据日本国立人口问题研究所发表的到2055年日本人口的预测,使用老年从属人口比率每上升1%,居民储蓄率下降0.8%的数据测算,得出日本2055年的居民储蓄率为-36%,即居民不仅没有钱存银行而且每年要从银行大量提款用于生活支出,由于该数据太令人吃惊,(本人认为全日本的银行不排除因此而倒闭),研究人员改用居民储蓄率下降教缓慢的2001年以后5年间的数据重新测算了老年从属人口比率与居民储蓄率之间的关系,
发现老年从属人口比率每上升1%,居民储蓄率下降0.55.由此根据日本国立人口问题研究所发表的到2055年日本人口的预测测算得出日本2055年的居民储蓄率为-24%,仍然是一个十分危险的数字.也许有人认为日本政府可以通过鼓励多生孩子来缓解这一问题,事实上日本

政府早在89年就开始重视这一问题.出台了各种政策鼓励多生孩子,现在每生一个孩子政府

补贴35万日元,专门任命了少子化对策大臣,现在的少子化对策大臣小渊优子更是率先垂范,在大臣任期中怀上了孩子,但现在的生活方式让日本年轻人都不太想生孩子,日本政府的努力并不能

扭转生育率持续下滑的局面.见下图

 

 

 

现在的问题不是日本能维持多大的贸易盈余,而是日本将会有多大的贸易赤字?

但是,有人可能会指出虽然日本的居民储蓄率

从97年开始大幅下降但日本的贸易盈余并未

随居民储蓄率一路下跌,见下图
.

 

 

 日本在07财年(08年3月底为止),还有超过10万亿日元的贸易盈余.

根据相关理论,在考察资金流量时不仅要考察

居民的资金流量,还要看企业和政府部门的资金流量.

 

现在先简单看一下日本企业的资金流量,据Fidelity集团在日本的信托投资公司发布的

研究报告 Fidelity Insights: 日本企业的自由现金流量在80年代末由于设备投资的增加而转为负值,从92财年削减设备投资后在95年转负为正,94-96财年稳定在3万亿左右,97财年接近于0,其后一路攀升,在04财年一度超过20万

亿日元,此后因设备投资增加而略有下降,但在07财年也超过了不得5万亿日元,表明在日本居民储蓄大幅下降时,日本企业部门的储蓄在大幅攀升.(日本经济产业研究所研究员蟻川 靖浩的研究也得出了相似的结论.)在一定程度上

弥补了居民储蓄下降所带来的缺口.那么日本

企业整体的自由现金流量还会继续增加吗?答案是否定的.第一是金融危机导至日本企业利润大负下降,只丰田汽车一家利润由赢利1.7万亿日元转为亏损,带来的现金流量就超过2万亿

日元.第二日本企业近年来自由现金流量的增加,正如野村证券首席经济学家辜朝明在其著作<如何在金融危机中幸存和发展：大衰退>一

书中所述大是在泡沫经济破裂后日本企业为弥补资产减值损失,努力增加现金以平衡资产负债表的结果.辜朝明先生认为与外界普遍认为日本企业在90年代无所做为相反,日本企业的这一努力是值得称道的.但应该指出的是日本

企业的这一结果是一大幅压缩投资,损害自身竞争力为代价的.下面是安倍政府发表的<日本

经济的路线和战略>中关于日本企业整体設備年齢推移的一个付表,从中可看出日本企业整

体設備年齢的老化状况.

 

参考図表１　設備年齢（ビンテージ）の推移

 

 

1995年 10.7  1996年 10.9  1997年 11.1 1998年 11.4  1999年 11.7  2000年 12.0 2001年 12.2  2002年 12.5  2003年 12.8 2004年 13.0  2005年 13.1

注１）内閣府『民間企業資本ストック』、『国富調査』により作成。　

 

 

日本企业的設備年齢在95年为10.7,2005年已到了13.1,2005年为日本企业本轮经济周期中

设备投资最多的一年,设备年龄仍在上升,显示

投资额低于折旧额,2005年以后的设备年龄老化依然在持续恶化.中国税法规定机器折旧年限为十年.很难想象日本企业可以用平均年龄超过13年的设备来增加赢利.

的确十年的负增长，使日本经济受到重创。

最后是日本政府的资金流量.根据日本财务省

的相关资料,整理出日本97年--2007年每年新发行的国债金额为

97年  18.5万亿   98年  34万亿   

99年  37.5万亿   00年  33万亿    

01年  30万亿     02年  35万亿 

03年  36万亿     04年  36.6万亿 

05年  34.4万亿   06年  30 万亿    

07年  25.4万亿

 

显示新发国债金额基本呈上升趋势,但日本政府的债务除国债外还有短期借款和担保贷款,

如果把这些全加起来,其结果如下:

 

97年 42.8万亿  98年  55.4万亿 

99年 45.4万亿  00年  68.9万亿

01年 61.4万亿  02年  61.4万亿 

03年 34.4万亿  04年  78.4万亿

05年 45.9万亿  06年  6.9万亿 

07年 14.8万亿

 

虽一度上升,但最终是显著下降,弥补了由居民

储蓄下降带来的缺口.那么日本政府的财政状况会继续好转吗?答案是否定的.(其理由将在,

下一篇文章 世界经济的下一颗定时炸弹--日本的国债中详细叙述)

 

以上,分别分析了日本居民.企业和政府部门的

资金流量,从中可知日本由于人口老化带来的

居民储蓄率持续大幅下降,将使日本步入一个

贸易逆差不断扩大的赤字时代,由此将产生两个严重的后果,其一是日本在不久的将来将由美国国债的买方转为卖方,由于日本的美债持

有量仅次于中国,可以予料日本的抛售将对美债市场产生重大影响.其二是日本的利率将走高.由于日本的国家负债高达846万亿日元,而

过去十年间,日本的长期利率一直徘徊在1%-2%

之间,日元利率的升高将可能使日本财政陷于破产的境地.由此可知为什么日身兼三职的日本财政.金融.经济大臣与謝野馨不仅要求日本政府而且要求每一个日本国民严肃对待08财年

的贸易逆差.在日本财务省的统计中,日本对中国大陆的出口在08年7月就以超过美国成为日本第一大出口国.虽然日本在对中贸易中还有100亿USD的逆差,但中日间的收支不能光看贸易收支,日本在中国的家电.汽车等行业有大量投资,每年产生大量利润,这些利润如果全汇会国足以超过对中国的贸易逆差,出此之外,中国的贸易盈余中有很大分额是包括日资企业在内的三资企业创造的.由此我们不难理解麻生太郎握住胡景涛主席的手说:中日友好是手段,利益是目的.

日本四月的贸易盈余为690亿日元.

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日本五月的贸易盈余为2998亿日元.连续四个月保持盈余.