[紧急求助]在线等：为什么Jensen的alpha值会和平均值得出相反结论？

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本人金融学投资学新手，最近遇到一问题，很紧急，请各位不吝赐教，在线恭听，谢谢！

对于一个基金在某一段时期内（大熊市）考察其周收益率：

1、用capm模型回归得出的alpha值为负，也就是说基金表现不如市场表现；

2、简单计算平均收益率、标准差，基金平均收益率更高，标准差更小，既基金表现强过市场。

3、计算特雷诺指数、夏普比率，结论和詹森指数一致，但也是和平均值的比较结论相反。

如果收益率是正直，这四个数据结果应该一致了。但是现在收益率是负值，得出如此结论，我逻辑上不能接受这样看似矛盾的结论，不明白问题出在什么地方。

请教各位！非常感谢！！

[此贴子已经被作者于2009-5-13 12:55:50编辑过]

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关键词：alpha值 Jensen Alpha 紧急求助 平均值 求助 Alpha 结论 平均值 Jensen

顶一下，总有人帮忙的～

capm模型回归得出的alpha值为负不能说明基金不如大盘，只能说它没有来自选股的优势。大熊市中，基金的风险控制能力更加重要。即使alpha值为负，但如果beta值较小，那么就能较好地规避系统风险。我猜测你所提到基金的beta值比较小，这是它整体业绩好的原因。

非常感谢你的回答。

我觉得这些指标本身是有适用范围的，对于负的收益率并不适用。如AB同为负值，但A比B好，如果beta值相同，结果A的特雷诺指数反而比B小，不合常理了。

但是，jensen指数会不会出现这样的问题呢？从我做的结果来看，三大指标排名相关程度较高，可能Jensen指标也不对。

果真这样，又应该怎么修正呢？绝对值貌似不是个办法。

你说得对，我的beta值确实小。

问题已经解决了，CFA教材中说了，收益率为负时，指标不再适用。

谢谢你的回答！