20日A股大跌原因找到？

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7000亿元高风险债券引担忧 A股大跌原因找到？

    4月20日，A股下跌，截至收盘沪指下跌2.31%，再度失守3000点，深证成指下跌4.13%，创业板指下跌5.6%。有券商认为股市下跌主要还是投资者信心不足导致他们纷纷离场，但也有券商认为是债券市场出了问题，大量高风险债券引发对信用风险的担忧，投资者担心一旦债券市场大规模违约将影响市场的流动性。
    7000亿高风险债券引发对信用风险的担忧
    4月20日，A股开盘时呈涨势，在10点30分左右突然开始大幅下跌。午后跌幅扩大，沪指一度下跌超过4%，深证成指盘中跌逾5%，创业板指一度跌过6%。一些板块跌幅甚至一度超过8%。截至当天收盘，沪指报2972.58点，深证成指报10,164.74点，创业板报2145.24点，各板块全线下跌。
    有券商认为近来投资者比较谨慎，广州万隆认为，两融余额已经在9000亿元（人民币，下同）下方运行了2个多月，期间沪深股市大起大落，但两融余额始终未能站上9000亿元，显示投资者比较谨慎；另有数据显示3月末持有上市A股流通市值低于10万元的个人投资者比上月减少了150万人，说明上百万散户选择了撤退；保证金也在流出，成交量已经连续３个交易日净流出。这些都是股市下跌的原因。
    但是海通债券认为，总额近7000亿元、近500只的高风险债券引发了信用风险担忧，是导致股市下跌的原因之一。
    据和讯网4月21日报导，海通债券认为，从2014年3月超日债违约开始，主要债券品种中（包括短融、超短融、中期票据、企业债、公司债、定向工具等，未包括中小企业私募债、集合债等）已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。而且违约品种已经涵盖了包括超短融在内的所有债券品种，违约主体从民企扩散至央企，再到地方国企，各类型企业均已沦陷。违约主体均是产业债发行人。
    报导称，对存续债券按照债务负担、盈利性、短期偿债能力等指标进行简单筛选的结果显示，风险较高的债券仍有近500只，总额近7000亿，主要集中在煤炭、有色、化工、钢铁等产能过剩行业。
    报导认为，信用违约除了引发信用风险，还将提升流动性风险。一方面，相关债券若暂停交易则类似于股灾期间的停牌，投资组合中若有暂停交易的债券，在面临赎回或到期的时候将无法及时回收流动性，更不要说通过卖出相关债券进行止损；另一方面，信用风险上升将加剧市场恐慌情绪，降低投资者风险偏好，即使违约风险不高的债券流动性也将大幅下降，低资质债券将首当其冲。一旦债券市场出现流动性风险将造成风险共振，一、二级市场“双杀”。
    报导表示，中低评级债券到期偿还量从2015年第4季度开始大幅上升，并将于2016年第3季度达到高峰。随着去产能的推进和低评级债券的大量到期，预计会有更多违约事件浮出水面，违约将呈常态化。
    索罗斯：中国债务水平让人想到次贷危机前的美国
    据老虎财经4月21日消息，索罗斯日前在纽约的亚洲协会活动上说，他认为中国目前靠债务推动而发展的经济其实就跟2007～2008年次贷危机前的美国类似。
    中国3月份新增信贷数据应该作为一个经济警示。3月中国社会融资规模增量为2.34万亿元，分别比上月和去年同期多1.51万亿元和1.09万亿元，同时远远超过彭博调查的1.4万亿元的中值预测，这说明政府不惜让债务规模持续扩大以刺激经济增长。而目前中国的高债务水平也是非常值得关注的问题。
    他表示，“中国随后将进入一个拐点，这将超出所有人的预期”。
    国企债务违约频发 违约风险蔓延
    据媒体报导，东北特钢集团分别于3月28日、4月5日和4月12日宣布债券违约，涉及总金额大约26亿元（人民币，下同）。该集团的实际控制人是辽宁省国资委。东北特钢成为债券市场上首例地方国企违约。
    债券市场违约从地方国企蔓延至央企。
    4月12日，大型央企中国铁路物资股份有限公司（中国铁物）发布公告称，该公司总计168亿元的债券从即日起暂停交易。这意味着无法兑付本息。中国铁物的实际控制人是国务院国资委。
    4月6日，央企中煤集团山西华昱能源有限公司发布违约公告，其6亿元规模的“15华昱CP001”短期融资券无法兑付。原定兑付日期是4月6日，本息总额为6.38亿元。
    去年8月～10月三个月，连续有三家央企或地方国企宣布违约，分别是河北省保定市天威集团、中国第二重型机械集团、中钢集团的子公司中钢股份，其中天威集团在2016年2月再次宣布违约。三家企业涉及违约金额分别为25亿、10亿和20亿元。
    IMF：中国企业面临1.3兆美元倒债的风险
    IMF4月13日在《全球金融稳定报告》中表示，“存在风险债务”占上市企业所有举债的比重已达到14%，较2010年所占比重提高2倍。这意味银行的风险融资近1.3兆美元。这些融资转换为银行潜在亏损占GDP比重将达7%。
    IMF认为，经济增长日趋减速导致企业盈利日益萎缩，有明显证据显示，越来越多企业的利润连贷款利息也无力支付。债务面临倒债的风险。

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关键词：A股大跌 社会融资规模 股份有限公司 金融稳定报告 实际控制人 A股大跌 深证成指 人民币 创业板 沪指

延伸阅读：中间价大幅调贬，在岸人民币直线贬值

几个市场的信息反应的情况基本一致。

各位好朋友，请慎重把握。

时候到了自然调整，没啥问题，跌要理由，涨要不要理由

xavierxu99 发表于 2016-4-22 15:13
时候到了自然调整，没啥问题，跌要理由，涨要不要理由

城投债也开始出“妖蛾子”了。该来的都会来的。

债券违约是好事，只要不系统性风险就行，我前两年的华锐债也是违约，但都救起来了，今年中央是搞不下去，兜不了底了

xavierxu99 发表于 2016-4-22 15:17
债券违约是好事，只要不系统性风险就行，我前两年的华锐债也是违约，但都救起来了，今年中央是搞不下去，兜 ...

搞不下去就破产吧。不是说去产能吗？机会正好~~~~~~

营改增利空债市 部分细则仍待明确

主要变化是税率小幅上升和免税范围收窄；增加金融机构投资债券的成本，对债券市场影响偏负面

　　近日债市大幅调整，与5月1日起金融业即将实施的营改增不无关系。
　　根据财政部和国税总局发布的《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》（下称36号文），金融业试点营改增给债券市场带来的变化主要有两点：一是税率小幅上升；二是免税范围收窄。
　　营改增实施之后，金融业的增值税税率为6%，与目前包括5%的营业税和附加税收科目的实际税率5.5%相比，有小幅上升。免税范围收窄将提高部分金融机构同业业务的税负，债券回购或受影响。
　　光大证券表示，营改增对债券市场影响偏负面，会增加金融机构投资债券的成本，但不会对货币市场造成持久影响。
　　市场人士认为，税制是金融市场最重要的基石制度之一，营改增对债市影响不小，但对于部分细节如何执行，相关部门并没有表态，还需要进一步明确。
　　非政府债券利率或走高
　　根据增值税规则，金融商品持有至到期的利息需要缴纳增值税，国债、地方债利息收入免税。这意味着金融债、铁道债、信用债等非政府债券的利息收入面临税率上升，税收成本增加会转化为名义利率溢价补偿的需求，导致利率走高。
　　之前，由于营业税为地税，部分银行和地方对持有至到期账户中的非政府类债券亦免征营业税。
　　根据兴业证券的调查，如果银行持有的到期账户金融债利息收入之前就缴纳营业税，则税率由5.5%上升至6%，税收增加导致的名义利率溢价补偿约2-3个基点（bp），影响较小。如果持有到期账户的利息收入之前并未缴纳营业税，那么税率由0%提高到6%，税收成本对应的名义利率的溢价补偿约有26-30个bp。
　　这对债券发行和流动性的影响都较大。据悉，政策性银行金融债拟申请税务豁免，否则营改增的税收成本将最终转嫁到发行人。
　　中金公司认为，实际影响或低于理论测算，主要是考虑不同的机构税前、税后考核不一，营改增对机构影响较大的是注重税后考核的银行自营持有至到期户。
　　兴业证券的分析认为，对于银行持有至到期的债券配置，营改增实施之后，一定程度上将增加国债（含地方政府债）的税收优势；但不同机构也会根据自身情况对利率债配置作出相应调整。
　　债券回购或受影响
　　免征税范围的调整为本次营改增的重点。兴业证券指出，主要变化是，第一，买入返售利息不再属于免征范围；第二，一年以上同业拆借业务收入可能被调出免征范围。
　　根据营改增的相关规定，买入返售金融商品利息收入属于贷款服务收入，被纳入增值税征收范围。中金公司研报指出，债券回购作为买入返售的一种也要征收增值税，这会导致税负转移到资金价格中，从而一定程度上抬高债券资金利率水平，对回购成交量也有一定影响。
　　36号文较完整保留了原营业税中金融业的优惠政策，通过全国统一的同业拆借网络进行的短期（一年以下含一年）银行间同业拆借可免征增值税。但对于同业拆借的线下交易，文件中未明确其是否属于免税范围，可能被征收增值税。
　　民生证券固定收益部分析师李奇霖认为影响有限。一是从激励机制看，大量中小银行的前台业务部门一般是税前考核，在激励机制不改变的情况下，前台暂时不会因为税收成本的提升而影响到拆借业务的杠杆行为；而部分大银行的激励机制则是前台业务按税后考核，受本次税制改革的影响可能会相对明显。二是从交易方式看，由于线上交易被划入免征范围，预计很多银行会开始做大量的线上拆借替代部分线下业务以合理避税，避免整体拆借业务的成本过快上升。

zf股票的底都能兜，更别说债券了，股票是风险投资，债券是信用投资！！会哭的孩子有奶吃，只要几大行哭一哭，一切ok啦！！！

黑天鹅2016 发表于 2016-4-22 17:14
zf股票的底都能兜，更别说债券了，股票是风险投资，债券是信用投资！！会哭的孩子有奶吃，只要几大行哭一哭 ...

恩，这些人认为他们的钱是国家给的~~~~~~