UBS:中国经济将如何增长？——专题四：消费目前能否成为经济的引擎

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UBS:中国经济将如何增长？——专题四：消费目前能否成为经济的引擎
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瑞银证券-中国经济将如何增长？——专题四：消费目前能否成为经济的引擎（21页）

摘要
在当前经济下滑的背景下，一个最常提到的问题是中国的经济增长模式能否从出口拉动转变为
国内消费拉动？ 众所周知，相对于投资及出口，国内消费增长较低是中国经济重要的结构性失
衡之一。有些人希望中国国内消费能加速增长、以带领地区和世界经济走向复苏。
在目前全球经济持续衰退、拖累中国出口的情况下，国内消费能否成为拉动经济增长的主要引
擎？ 中期而言，中国需要采取哪些措施来改变目前的经济增长模式？最近期包括医疗卫生体制
改革在内的政策措施会带来多大的影响？
有一点需要说清楚——中国的消费（甚至私人消费）近年来一直增长很快。我们通常所说的消
费疲弱是相对而言的——消费增长的步伐通常落后于投资及出口。
短期内，随着出口需求下滑，中国经济增长将由国内需求拉动。虽然政府的经济刺激政策偏重
于投资，但我们预计，通胀快速回落以及政府的政策措施可以部分抵消失业上升和工资增速放
缓等负面影响，消费增长将保持一定的韧性。
然而，转变当前的经济增长模式、使消费成为主要的经济增长引擎，仍是一项中期的挑战，需
要一系列结构调整政策，也需要时间。近期的政策和结构性改革朝着正确的方向上迈出了步
伐，但还有更多的工作要做。
对于投资者而言，中国经济增长模式向消费拉动转变存在困难，并不意味着消费本身会增长很
慢，也不意味着对众多消费品而言、中国不会成长为最大的增长市场。而是意味着，整体而
言，至少未来两年内，中国投资和生产的速度将继续快于国内消费。那些预计中国经济增长模
式将快速转变为消费拉动、并带领全球经济走出衰退的人可能会失望。

[此贴子已经被作者于2009-5-19 12:03:02编辑过]

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关键词：中国经济 UBS 拉动经济增长 经济增长 增长模式 中国经济 专题 消费 UBS 引擎