关于中国的外汇

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小弟对经济学有浓厚的兴趣，由于刚开始看经学学著作，有几个问题不明白，哪位大侠指点一下，小弟感激不尽。。

1。我国每年对美国有大额的贸易顺差，那赚的外汇是怎么处理的，以美圆的形式存放在中国银行，还是象书上说的作为对美国的贷款在美国投资？如果放在国家银行而不在市场流通，那岂不是一堆无意义的废纸如果是投资，那么是以什么形式在美国投资的，如果是在美国投资那发生战争，风险不是很大？

2。在美国的劳务市场中，每年劳动时间的增长率超过了劳动人口的增长率，也就是说人均劳动时间变长了，这跟技术进步不是相互矛盾？

3。国家为什么不通过宏观政策，控制通货膨胀率为0，稳定物价，而是把通货膨胀率维持到低水平。是不能，还是不应该？

[此贴子已经被作者于2005-9-22 19:49:31编辑过]

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关键词：通货膨胀率 劳动时间 通货膨胀 宏观政策 稳定物价 外汇

不是不能，是不应该！！

我也知道应当是不应该，可是为什么呢？？维持稳定的物价不好吗？我个人认为是稍微的通货膨胀能拉动消费，而去年的经济发展必然导致商品变便宜了，到了今年这种效应就抵消了去年的通货膨胀，但是这种假设又有很多漏洞 真正的原因是什么的？

1、我国处理大量美元储备的做法是购买美国的国债，既能获得一定的投资收益，也可以用资本流出来减少贸易顺差。当然由于处在美国的升息周期，美国的国债的收益会下降。

3、我不同意楼主的观点，适度的通货膨胀并非那么有害。事实上从国家政策考虑，消除通货膨胀与刺激经济增长是存在一定的矛盾的，经济增长必然会产生一定的通胀。因此有很多国家设定了“通货膨胀目标区”，原因就在于此。

谢谢楼上的解答，那我们在美国买国债不是变相给美国筹集发展的资金嘛，而且收益并不高。。。那如果我们对美国继续保持贸易顺差，那外汇不是会越来越多，也就是借给美国的钱越来越多，难道我们放任不管？？外汇储备应该有个合适的数量吧，难道是越多越好？

我也很想知道答案，小弟刚来请大家多多关照。

美元的汇率非常复杂，短期走势判断困难。[em08][em08]

巨额的外汇储备是不好的。为什么有大量外汇储备？因为结汇制度和资本的流入，所以要进行投资，这里澄清一个观点，不是说给美国筹集发展的资金就是不好，好歹债券利率也是收益。而且外汇储备买美国国债实际上是对外的间接投资（的确是在给美国筹集发展的资金），这样有助于平衡资本项目的顺差，并取得一定的收益（虽然很低）。

而且投资于美国国债也是部分。其他的投资如2003年底成立的中央汇金公司，也是用（或者间接使用）外汇储备进行投资。

不知道对不对，中国比较合理的外汇储备水平是3000亿美元，是根据韩国的保守的经验算出来的。如果只是通过一般的计算，就是三个月的进口值，1500亿就过了。实际上，可以说，中国外汇水平已经超过了最优水平。

中国的外汇主要是购买美元、欧元、日元等硬通货的资产，主要以美元资产为主（大概70以上，好像），另外对美国的投资并不是由中国银行来完成的，而是由央行和外管局来完成的，中国银行只是最大的外汇结算中心。主要以美国财政部的债券为主，地方债券和企业债券很少。由于现在美元长期看跌，的确中国这么多的美元资产一定面临缩水的风险。

关于中国购买美元资产实际上是美国对其他国家征收一种铸币税，因为美元是最强的国际货币，到任何地方都有购买力，币值超过成本的部分就被美国利用来购买商品。从某种意义上说，美国是通过铸币税为他的经常项目逆差融资。

至于这个情况是否可以持续，有悲观和乐观两种看法。乐观者是以 Fed 主席 Greenspan 为代表，他认为美元走低只是一个较小的程度，另外美国已经开始着重解决两个赤字问题，经常项目赤字占GDP为6%左右，美国完全有能力填平这个逆差。 悲观者是IMF和欧亚一些国家，他们认为美元走低是必然，国际资本为了防止资产缩水，一定会调整他们的资产结构（比如中国，实际上已经加大对欧元的持有，而减少对美元的持有），这样资本就会流出美国（现在一天流入美国的资本有15－25个亿美元（一般情况）），美国就不能继续为他的赤字融资，可能国际收支会崩溃；另外，为了留住资本，美国会增加资本的收益，但是，利息率一旦升高，就会可能陷入一种通货紧缩，关键是看资本和利率这辆个博弈的结果，他们认为对美国不容乐观。

不知道是不是正确，抛砖引玉。

谢谢。

以下是引用HSHCH在2005-10-4 23:07:50的发言：

巨额的外汇储备是不好的。为什么有大量外汇储备？因为结汇制度和资本的流入，所以要进行投资，这里澄清一个观点，不是说给美国筹集发展的资金就是不好，好歹债券利率也是收益。而且外汇储备买美国国债实际上是对外的间接投资（的确是在给美国筹集发展的资金），这样有助于平衡资本项目的顺差，并取得一定的收益（虽然很低）。

而且投资于美国国债也是部分。其他的投资如2003年底成立的中央汇金公司，也是用（或者间接使用）外汇储备进行投资。

我个人观点，不一定对。

中国利用经常项目的顺差到美国购买美元资产，有两个考虑，一个是平衡国际收支，另一个是加大谈判的筹码。由于中国至少持有4500亿以上的美元资产，一旦中国全部抛售这些资产，估计美国是支撑不住的。当然，中国自己也面临损失。至于债券的收益，是非常低的，中国如何利用这些外汇实际是一个很棘手的问题，其实完全可以进行其他方面的投资，比如企业债券，甚至是股票，只是现在不允许，从这个方面说，是中国本身的制度问题限制了外汇的合理利用。

另外，我觉得，对美国的投资并不是来平衡资本项目的，而是缓解经常项目的逆差，尤其是对美国的经常项目的逆差，中国对美国经常项目的顺差是美国逆差的30％（大概）。实际上，中国的两个项目都是处于顺差，这两年，其实对美国投资也谈不上对中国国际收支的改善。中国就是处于双顺差的局面。

另外，我觉得外汇增加是三个方面造成的，1，经常项目顺差，2，直接投资（现在这样项目基本不算在资本项目里面）3，投机资本的进入（这个主要是这两年投机人民币升值的，03之前实际上是中国资本大量流出，从错误与遗漏项为负可以得出，这两年都是有几百个亿的正值，说明大量资本进入中国，这些钱无法用一般的外汇口径计算）。

可能不对，多讨论，请指正。