计算机行业深度报告—企业级服务系列报告二

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国内SaaS行业发展空间更大且临近爆发点。在美国，SaaS业态出现之前，企业管理软件已发展20年，并孕育了Oracle、SAP等巨头公司。海外SaaS发展过程是传统软件替代的过程。相比之下，我国企业管理软件渗透率低，到2013年，美国企业级软件支出占GDP的1.7%，而中国企业级软件支出占GDP的0.18%。中国SaaS行业的发展，实质上是完成美国两个阶段的任务，即“信息化+云化”，发展空间更大。同时，中国企业利润率下滑和人力成本提升、移动互联网服务环境的成熟，推进国内SaaS快速发展。
　　如何分析SaaS公司的盈利能力。费用和收入确认节奏不统一是SaaS模式区别于传统软件的重要特点。在该模式下，合理预期客户未来收入贡献与该报客户的获客成本对于公司盈利至关重要。SaaS公司盈利指标可拆分为四个告维度：用户数，ARPU值，流失率和获客成本。由于多数SaaS公司采用预收款制度，客户往往预先支付一年及以上的服务费，其现金流会先于利润表转正。SaaS公司的健康状况很大程度上取决于其现金流的健康状况而不是利润国内SaaS有三大参与方：互联网巨头、创业公司、传统软件转型。其中，创业公司、传统软件公司更多参与细分市场以获取壁垒。互联网公司更多从IM入手打造平台化的生态，发展第三方应用培育移动办公应用生态圈。认为，BAT的参与将挤占平台型公司的空间，但对于专业性较高的细分领域公司影响有限，这些公司甚至可以与BAT合作，实现较低的获客成本。创业企业具备互联网基因，善于借助资本力量，但客户基础相对薄弱，面临较大的开拓成本；传统企业具备客户基础与成熟的渠道网络，但如果企业机制不完善，则容易出现“左右手互博”的问题。国内外传统软件巨头纷纷采用收购或者成立独立分支机构进行SaaS业务转型。

20160523-东方证券-东方证券计算机行业深度报告：国内发展路径探讨与SaaS公司盈利评估.pdf (1.79 MB)

2016-5-23 14:28:12 上传

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