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雷达卡
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1、2008 年及2009 年一季度石油和化工行业回顾...............................................4
1.1 2008 年：“跌宕起伏、先扬后抑“的一年........................................................4
1.2 2009 年一季度：呈现积极变化，但喜中仍有忧..............................................4
1.2.1 下游补充库存，带动上游大部分化工产品量价止跌回升...........................4
1.2.2 固定资产投资同比增速回落，但依然较快................................................10
1.2.3 国外市场萎靡，低成本进口产品夹击........................................................11
1.3 财报分析：一季度行业整体下行压力减小，行业分化明显........................13
1.3.1 行业整体经济效益继续下滑，各子行业冷热不均.....................................13
1.3.2 盈利能力环比有所提升................................................................................14
1.3.3 运营效率下降................................................................................................15
1.3.4 整体现金创造能力有所提升，资产结构有所改善.....................................17
2、预计下半年化工行业达到低位弱平衡的可能性较大....................................18
2.1 预计09 年WTI原油均价在50-80 美金/桶之间..............................................18
2.1.1 美元是主导....................................................................................................18
2.1.2 供需是支撑....................................................................................................20
2.1.3 投机“添油加醋” ........................................................................................20
2.1.4 09 年全年原油均价在50-80 美金/桶之间.................................................21
2.2 GDP增速依然较低..........................................................................................21
2.3 大部分下游产品产量大增，但确定性回暖仍需时日....................................22
2.4 出口市场回升仍有阻力....................................................................................24
2.5 预计09 年下半年行业将达到低位弱平衡状态..............................................26
3．相对估值比较....................................................................................................26
3.1 二级市场表现比较...........................................................................................26
3.2 估值水平比较...................................................................................................27
4、下半年投资策略：抓题材、看政策................................................................28
4.1 深挖基建投资题材，关注接近消费终端个股................................................28
4.2 关注节能减排题材...........................................................................................29
4.3 关注其他政策所惠及的个股............................................................................29
5．重点公司限售股解禁情况................................................................................29
6、风险因素............................................................................................................30
7、重点上市公司分析............................................................................................30
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