一、资源与政治 1、西方马尔萨斯人口论、达尔文进化论、尼采哲学还有马克思主义都是竞争和斗争的哲学，基本的背景是资源有限，人的欲望无限。在当前石油价格疯涨的形势面前崇尚世界大同、天人合一的东方人也明白了许多。世界上一部分人过好日子还是大家都过好日子，这是政治上右翼与左翼意识形态上很大一个区别，只能有一部分人过好日子的话，是按国家分？按种族分？按阶级分？百年来的实际就是三种分界都在起作用，发达国家的富裕白人是这个地球上的控制者，当日本加入这个俱乐部时影响不大，因为人口不多，现在中国和印度24亿人要开始过富裕生活，象发达国家那样消耗资源，这个地球一定会出问题，全球这一整合过程是否平稳，走向世界大同还是再次洗牌（一方搞垮另一方）？这是当前地球村的首要问题。中国威胁论与我们倡导和平崛起就是指这回事。 2、美国战略重心一直在中东和俄罗斯，通过北约东扩和最近的颜色革命，俄罗斯基本被控制了，中东伊拉克的民主试验还在进行，但打伊拉克使伊朗战略地位提高了。伊朗问题一定优先于朝鲜，因为解决伊朗就控制中东石油，也就有条件掐中日欧的脖子，只是这个动作比伊拉克难度大许多倍，从伊朗的表现看应当已经有核武器，因此对伊朗采取军事行动风险也高，但诱惑很大，一旦成功称霸全球的梦想实现一半，因此我们今后重点关注伊朗。切尼是新自由主义的真正老板，他对经济问题的评论不多，但是很透彻，他认为阶段性的军事开支增加能够承受，军事行动结束达到目的后能够加倍消减军事开支。他没有说出口的是成功了经济上的好处更大，尽管我们认为这是赌博，但如果控制力足够的话这是投资，美国人在做大买卖。 现在的问题是美国人控制力是否足够？也就是其它国家是否会不帮助伊朗任其围剿，同时会不会导致美元崩溃？这是需要专家研究的。 二、经济与金融 1、美国的问题大家都应当清楚了，国民储蓄包括政府储蓄、个人储蓄和公司储蓄，前两个是赤字加起来好像十几万亿美元，后一个是正数，总体看简单地说是寅吃卯粮，而目前仍然维持稳定的支柱在于一批企业技术水平仍然最强。可以说股市是美国的命根子，债市、汇市、房市是润滑功能，股市有促进生产的功能。有人说美国人现金很少，财富很多，这些财富无非是基金、房产、股票，是虚拟的，建立在市场价格的基础上，而股市建立在公司的竞争力上，因此，公司竞争力的变化才是美国前景的关键，其它只是演绎市场波动。 从公司业绩看许多公司仍然健康成长，但我们感受到需要从美国买的产品越来越少，这是矛盾的，秘密在于美国许多公司的收入大部分来自于金融，GE/GM/IBM之类都是如此，因此，很大程度上股市的骨架已经骨质疏松了。 2、美国要维持世界人民对美元的信任，避免危机，除军事上耀武扬威形成迷信外，总得有实际的办法，无非两个：一是美元贬值，贬值增加企业竞争力，贬值过程中亚洲国家不许抛售美国国债等资产；二是实现美国霸权，将美元变成真正的世界货币，美联储成为世界央行，这样美国以外的美元就不需要偿还，全球买单，美国用白纸继续换全球资源，到美元数量符合全球货币供应量的正常需要为止，这个空间还很大。因此，如果美元失去世界货币的地位，欧元、人民币三足鼎立，则美元要收缩50％，如果美元成为世界唯一货币，则美元可以继续上涨2倍（举例而言）。后一个前景实际就是美国新自由主义背后的梦想，也是世界人民的恶梦。从这个角度理解布什政府的所作所为就很容易了。 3、近期流入美国的资金有两个主要部分，一是跨国公司的回流，二是民间资金对高收益的追逐（也有迷信美国安全的因素），本土投资法和加息是促使资金流入的政策，需要研究的是其作用持续多久？ 前一个因素应当在年底前发挥完毕，后一个因素要看经济数据是否变坏，当然要刨除飓风的影响可能要到明年3月。美国当初开始加息也是社会批评很久才开始的。 可见，利好美元的环境可能持续到明年3月，期间贸易赤字和资金流入的情况会造成波动。 4、当前主要国家的利率都很低，通货膨胀是世界性的，由于中国印度等发展中国家劳动力便宜，最终消费品价格没有上涨，中间产品和上游产品价格上涨明显，但流动性充足是世界性的，因此加息将是普遍做法，并非美国一家加息，中国、日本、欧洲随后都会紧缩，中国可能主要表现在财政紧缩，人民币升值也有紧缩功能。这里的结论是利率主导的资金跨国流动有一定周期，属基本面因素，美国与欧洲的利差不会一直扩大下去。也许明年是美国利率稳定而欧洲开始加息了。 5、美国对贬值导致世界人民对美元信心崩溃是有防范的，按照现在的状况，再贬值20％才能有助于改善贸易赤字，同时还要控制消费，减少进口，需要国民配合，美国是在走钢丝，稍有不慎会失控，但只要还没有从钢丝上掉下来就还是英雄。社会行为不象自然现象那么容易推断。 三、外汇市场 1、资金的流动和货币兑换价格应当围绕货币的购买力平价（PPP）波动，这里有许多值得争论的地方，如购买力平价的算法，干扰因素等，实际上发展中国家和转型国家一直偏离PPP，发达国家在90年代之前基本围绕PPP波动，但后来美元升值而长期偏离，现在又回到基本均衡位置。图1反应出日元、瑞郎是高估，日元是出口导向和企业竞争力形成日元溢价，瑞郎是货币互换制度，避险职能形成瑞郎溢价。其它主要货币都已高于PPP，因此，仅从PPP看美元没有继续大幅贬值的空间。 以PPP决定汇价有一个前提，就是国别均衡往来，在早期汇价围绕PPP波动更明显一些，现在全球化同时不均衡，尤其是美国的核心货币国家的角色使得美元长期远离PPP，美国以外发达国家之间的汇价波动相信更接近PPP。这里的推论就是，美国对全球其它国家进行调整，因此在更大周期中围绕PPP波动。但如果欧元在国际储备中的比重增加，美元从2/3份额向1/3收缩的话，美元围绕PPP的波动会加倍。图2是加元兑美元，对称波动加元兑美元是1.04（目前0.8544），美元崩溃则2.08。 2、也许欧元出生后被打压到0.83，欧洲领导人太受刺激了，后来欧元上涨到1.2以上欧洲人是兴高采烈的，继续上涨到1.36以上也没有干预，没有减息，这就为欧洲经济复苏增加了困难，多年高失业率难以降低，经济停滞，成为法国、荷兰否决欧盟宪法的重要因素，也是德国政局剧变的原因，随后法国大选如果出现路线变化，欧元的前景真的不好。希拉克和施罗德是1960年代左派运动时的学生，比较容易与中国观点接近，有意抗衡美国，欧元的建立也有抗衡美国的目的。欧洲央行在2004年下半年没有减息是一个巨大错误，虽然从控制通货膨胀的角度看是符合其职责的，但现在被动的低息环境虽有扩张作用，但效果晚了，机会错过了。欧洲的体制和理念是欧洲经济停滞的根源，简单地说加入欧元区的国家向象最后一名看齐，而欧盟宪法不能通过就难以改变这种低效的体制，百姓不管大道理，就看实惠，政治精英在科索沃战争中上当，在经济问题上又不明智，还是有点嫩，遗憾啊。欧洲现在陷入死结，英国又是欧盟轮值主席国，短期内解决问题难度很大，需要经济明显增长，同时等待美国干出新的伤天害理的事情才能教育一下欧洲选民。 四、市场心理 近期相反理论表现最好，大趋势难以决定，以区间波动等待新的变化，从PPP看长期投资者处于多空均衡状态，因此主要的波动都由短线投机制造，这就是关键位置不能突破的原因，长期投资者还没有倾向性地加入到一个方向，因此形成不了大趋势行情，短线投机的策略就是炒题材，炒预期，这是当前外汇市场的特点。是否形成大趋势要看长期投资者的动向，也就是决定于基本面的重大变化。 五、技术分析 技术分析方法很多，任何时候都有多空不同的信号存在，有时用某一种方法最有效，最高深的功夫在于去伪存真，化繁就简，找到最可靠的信号。5月21日曾经说明了我体会最有用的分析方法排序： 1.基本分析. 2.市场心理（消息的影响与市场反应）. 3.相反理论、人气指标. 4.道氏理论、支撑阻力位、跨市场分析。 5.均线. 6.趋势线. 7.通道理论. 8.黄金比例. 9.波浪理论. 10.周期理论. 11.布林线. 12.图形中的楔形. 13.神奇数字周期. 4之后是技术分析方法，我不会用这些方法一一分析一通，而是解决特定的问题选择特定的方法。这里不详细谈了。
上述基本分析表明三种趋势都是可能的，即美元在明年3月之前再涨一波、美元在85－91之间继续波动较长时间、美元开始新的贬值。预测之事从哲学上就是不可能的，因为大趋势受一些重大政策影响，而这些政策尚未做出，也就是说上帝还没有想好涨还是跌，我们怎么能够准确预测呢？因此只能以概率的思维应对行情的发展。按照戴若.顾比对趋势的总结，维持现有趋势的概率是75％以上，我在以前的帖里也强调，趋势的持续性是市场中最值得信赖的现象，顺势而为就是这个思想。 上述市场心理分析表明市场上长期投资者未决定方向。 现在的问题是：8年跨度的大趋势是美元下跌，从道氏理论看美元指数反弹没有高过2004.5.10日的92.3，仍然是下跌趋势。从1年内的中级趋势看美元是区间整理，85－91之间。从1个月之内的短线趋势看美元又是上涨的趋势。8月1日曾经发表一张图，美元贬值的节奏与1985年开始的贬值有相似之处，从这里可以认为美元还有一波上涨到95左右。 面对这样的困惑，我们如何取舍呢？ 大资金长线投资的动作往往是谨慎的，晚于重大消息，因此我们有足够的时间跟随大趋势，当前令人迷惑的走势恰恰是短线投机的行为，可能有石油、黄金和商品期货上的资金转战汇市。美元指数图中60日均线走平，长于60日的均线仍然走跌，外汇市场长期投资者的交易周期是多长呢？我认为大都超过120天，因此，长线仍然看跌美元。中线仍然在85－91之间整理，美元接近90.5布林线上轨是买非美的好时机。如果美元指数上破91，目标是95以上；如果下破85.8，则新的下跌趋势形成，我个人认为在85－91之间拉锯时间可能很长，期间消息主导短线波动是主要特征。 更细节的技术走势可以用其它技术分析方法进行测量，制定相应的操作计划。
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