发帖
雷达卡
毛鸿予：原油空头在路上 多歧路能否今安在
今年以来，作为大宗商品市场龙头的原油涨幅一度逼近90%，极力受到投资市场的热捧成为上半年受人瞩目的焦点。然而，50美元却成为了原油不可逾越的天堑，原油摇摇欲坠，逐级回落。早间凌晨API数据显示，美原油库存减少134万桶，减幅不及预期；再过去的11周中原油库存维持其下滑趋势，但库欣地区的原油库存一直都是最大的推动力。不过，WTI原油跌破40美元已触发技术性卖盘，35美元已成定局。俄罗斯和OPEC国家的开采成本低于基准价，因此在低油价下也需要为了财政收入和市场份额而全力生产；美国、加拿大和中国等国家，由于成本较高，且企业生产多市场化，低油价造成亏损下压缩了生产。
市场讯息：
今年以来，油价多数时间位于40美元/桶下方。俄罗斯和OPEC国家的原油开采成本低于30美元/桶，且国家财政主要依靠出口原油获得的收入，因此在低油价下也需要为了财政收入和市场份额而全力生产。不过，美国、加拿大和中国等国家，由于成本较高，且企业生产多市场化，低油价造成亏损，故而压缩了生产。
--低成本产油国产量提升
经济深受制裁打击的俄罗斯为了外汇收入被迫竭泽而渔，3月产量触及近30年来的最高值1091万桶/日，而4月产量微幅下滑至1084万桶/日，超越沙特。但其原油探明储量为1030亿桶，不及沙特的一半，且今年以来为了扩大产量对部分油田采取了超负荷式的开采，加速了油田的衰竭，下半年俄罗斯面临较大的稳产压力。
沙特产量处在历史高位，未来产量或缓慢增加。该国今年前5个月的原油产量都超过1010万桶/日，5月产量为1024万桶/日，接近历史最高纪录。虽然明确表示只要愿意，产量可在6-9个月内升至1250万桶/日，且其2800亿桶的储量确有潜力扩产。不过其财政压力有所缓解，继续大幅扩产的动能不强，未来可能小幅增加。
然而，一波美国和亚洲炼厂的季节性维护则正在加深市场所面临的困境。炼厂产能利用率的下降将令供应未完成订单增多，原油将变得无处可去。因此，这种季节性的价格下跌仍有余地以35美元/桶为目标，随后则可能会在年底即将到来以前扭转跌势。
--高成本产油国产量有所下滑
美国页岩油首当其冲，直接体现是钻井平台减少。美国钻井平台数量由2014年年末的1800台约下降了80%，而页岩油井的有效生命周期为2-3年，2012-2014年高峰期投产的油井陆续进入枯竭期，而新增产能根本无法弥补老油田的衰竭。不过，由于美国钻井数有回升，页岩油产量也将随之回升。
中国既是原油消费大国，也是紧随俄罗斯、沙特、美国之后的全球第四大产油国。今年5月，中国原油产量同比下降7.3%，至1687万吨，这是2001年2月以来的单月最大降幅，也是自去年11月以来，连续第7个月出现负增长。此外，受到低油价的抑制，欧洲的原油产量也小幅走低。
而除成本因素外，部分国家由于安全形势而影响原油生产，其中包括尼日利亚和加拿大，不过形势正在得到扭转。
综合来看，全球和美国市场库存虽已回落，但仍处高位。在上述因素的综合作用下，原油市场难有起色。低成本产油国的生产接近产能极限，后续保持稳定或略有增加；而高成本产油国的产量降至低点后，在油价较低点有所回暖的提振下开始回升。笔者公纵号毛鸿予整体上认为原油供应稳中有升。然而，全球经济增速放缓压制消费，中国战略储备库容渐满，后期进口量有下降预期；
美原油技术面解析：
日线图上看，昨日收阳一根上下影线阴柱承压在布林带下轨线上，收盘于5日均线下方，上方5日均线已经无形的变为压制，各均线拐头向下运行，均线系统空头趋势排列，价格运行于布林中下轨，上方阻力关注40.5美元；布林带持续开口，上方受布林中轨43.5美元一线强力压制，附图指标MACD双线向下延伸，绿色动能柱走平，随机指标KDJ粘合走平位于超卖区；
4小时图上看，昨日MACD指标形成底背离后走出了一波小幅的反弹行情，但连续的试图突破41美元关口未果后开始急剧跳水，最后在触及四小时下轨后有所止跌，目前在39.8美元附近震荡徘徊。笔者毛鸿予分析认为近期的原油走势基本一致，都是以时间换空间的方式，不断打开下跌的空间，然后逐步走低，操作难度系数偏低。均线拐头向下发散形成阻力位于40美元并呈空头趋势排列，布林带上轨，中轨和下轨向下平行运行，K线价格自下轨处受其支撑运行在中轨与下轨之间的39.8美元附近，且前期低点不断下移，附图MACD双线持平，绿色动能弱势，随机指标KDJ黏合勾头走平位于超卖区。
美原油操作策略：
1、综合来看，美原油昨晚痛失40美元关口，行情最低试探到39.26美元位置，暂时原油有小幅的修复状态，昨日因为沙特抢夺亚洲市场，下调原油价格，导致原油暴跌情绪再起，油价空头趋势已经很明显，外加消息面刺激，那么短暂的操作思路只能去围绕市场趋势而为；
2、那么关注40.5美元的压制，盘中若能反弹到40美元附近，激进的投资者可先小仓位空单进场，破位40美元后可在40.5美元附近补仓操作，止损统一带在40.80附近，目标前期低点39.26美元附近，破位后可看到39美元；
3、近期一周行情一直是反弹无力，稳健的投资者等日内行情反弹至40.5美元附近再做空单布局，目标不变；操作方面笔者毛鸿予建议先做一波反弹，晚间等待EIA数据再做布局。
文/毛鸿予 笔者公纵号毛鸿予！
京公网安备 11010802022788号
