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雷达卡
一.前言
- 最近的蛋卷安睡全天候(海外)很火爆的样子，我尝试着在优矿上研究一下该基金。主要是围绕其资产配置方式的问题[color=rgba(0, 0, 0, 0)]。
- 经典的资产配置方式就是马格维茨的均值-方差模型。目标是在给定预期收益率下最小化方差(风险)，或给定风险水平下最大化收益，通过拉格朗日乘子法，可以计算出一个有效前沿，我们可以根据有效前沿来配置资产。但在实践过程中，我们常常发现计算的结果是某几个资产的权重特别大，收益和风险都集中在了这些资产上。
- 也有许多对均值方差进行优化的方法，比如找一些更好的估计协方差阵的方法。关于这一点，并不是本帖准备研究的内容，可以参考点击查看指标构建代码）
- 从以上可以看到，如我们所熟知的那样，债券是最稳定的，波动率最低，收益比同时期的股票基金更高；而收益最高的是黄金，波动率是第二高的，并不大；波动率最大的是石油，收益却不是最低的。
- 观察分析各项资产自身的表现，将有助于我们判断投资组合的收益和风险的主要来源。
- 我在网上找到了蛋卷安睡全天候(海外)开售时所公布的各个基金的配比：
- 可以看到，债券的配比非常高，极大程度上降低了整个投资组合的风险，石油的比重非常小，更加规避了波动大的资产；
- 这段时间大涨的黄金并没有占太大的比重，导致整个投资组合的收益主要来源于债券，这将使投资组合收益比债券高的不多。
- 我们来看看该投资组合的表现：
- 正如我们所推测的，该投资组合的累积收益也就比债券高一些，波动和回撤被控制在了一个比较小的范围，之后我们再分析这个投资组合在分散风险方面的优劣。
- 先来看看其它组合方式的情况。
- 个人认为，不管在何种情况下，等权重的方式总不是最差的投资组合，我们来看看其表现：
- 收益率提高了一些，但是波动也变大了，这个结果可以和之后的组合进行比较。
- 按照分散风险的思想，我们期望的是各个资产在投资组合中的风险（波动率）都一样，这样才能使得风险不会暴露在某一或某几个资产上
- 这里的波动率的计算使用的是20140101-20151126的数据
- 和等权重组合相比，该组合在收益率提升了的同时，波动率下降了，但还是不能和蛋卷组合的小波动率相比
- 关于VaR的基础知识，可以参考[color=rgb(83, 137, 210) !important]社区进一步探讨交流。
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