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雷达卡
国家/地区l城轨产业链：传统政府主导投资跟随地产周期，商业模式创新有望进入脱离行、地方融资平台加快清理，地铁建设出现了放缓趋势。认为城市轨道交通投融资具有资金需求大、经济效益低、投资周期长、资金回收慢等特征：传统的融资模式严重依赖政府。但由于城轨网线成熟后具有稳定的现金流和46%不断改善的收益率，加上综合运营（+物业等）的附加受益，国内城轨融资和31%商业模式有很大的创新空间，未来利用PPP等工具社会资本有望接棒政府成
15%为推动城轨建设的新主力，城轨也将进入独立地产周期而高速成长的新时代；为多渠道多元化的建设投资方式。近几年，随着BOT、BT、PPP等新兴融地方政府资金紧张延迟地铁修建速度的现象大幅降低，认为未来几年这批项目的释放将大大加快全国地铁修建的进程。在截至目前的PPP入库项目2-3万亿元，PPP等新模式可贡献约一半，成为地铁“新黄金时代”的新主力。而地铁产业链景气度的显著提升，地铁车辆将最为受益，年均新车采购量有望达到接近1万辆、较2015年上升约190%；
地铁+物业，开启地铁高盈利想象空间，吸引更多社会资本参与。在世界范围内，港铁是少有的一家真正实现盈利的地铁运营公司，“轨道交通+物业”模式是其成功的核心要素。根据香港地铁公司2014年年报，公司实现营业收入401亿港元，实现扣非后归属母公司净利润153.8亿港元，净利率达到38%，主要盈利贡献来自车站商务和物业租赁等附加服务。而在国内其他城市，已经看到“轨道+物业”的先进模式正在快速复制，深圳地铁、绿城、万科等巨头均在试水，尤其是深铁将其清晰地定位为未来发展战略的重点，而重庆、宁波、南京、深圳等越来越多城市也在PPP时代为地铁投资商提供上盖物业的商业机会。更好的盈利模式，让城市轨道交通形成自我造血、良性循环的可持续发展良好机制，也将对社会资本形成更强的吸引力。
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