任煦鸿:美联储加息论

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　　低利率时代的到来

　　自2008年金融危机之后，全球经济逐显萧条，经济增速放缓，失业、通胀等等影响国家经济建设，在此背景下，全球各国，纷纷开足马力印钞票，以期为经济市场提供充足的资金，来刺激经济建设，和再生产活动；同时，通过降低存款利率，贷款利率，来促进民间资本的利用率，也就是让人民钱不存在银行，而是采取途径去应用，增加市场上流动资金的增加；

　　这即全球货币宽松时代的到来：在全球经济危机下，刺激经济，降低利率，促进市场上资金的流通，也就是说，低利率时代的到来，也意味着经济萧条，增速放缓的形势；

　　美联储加息的标准：

　　2007年开始，联邦基金目标利率持续下降，一直到2008年12月16日，降至零利率。降无可降之后，美国货币政策进入一段量化宽松的非常宽松时期，通过非常规手段向市场注入更多流动性。美联储利率决策的依据主要是美国经济走势。一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取更宽松的货币政策，如降息等；反之，若就业状况得以改善，同时通胀目标达到2%，则可能采取加息等政策收紧银根，这也是美联储宽松政策之后，对于加息的标准之所在；

　　简言之，美联储是否加息，在于美国经济形势的好转与否，同时就业状况，以及通胀是考较标准！

　　美联储加息概率：

　　①、就业；年内美国就业形势好转，特别是失业率已达5%（全名就业标准之下);

　　②、通胀；美国核心通胀率大体维持稳定，长期通胀预期继续在历史低点附近徘徊，5年远期损益平衡通胀率也维持不变，且低于美联储的目标。但是最终预计，美联储的官员们或仍相信，美国通胀率最终将会回到2%的目标。

　　我们从美联储低于加息标准的两方面因素来说，一直以来，就业市场的好转是支撑美联储加息的重要支柱，而通胀却一直低于美联储预期目标；而在美国8月非农数据的糟糕之后，让原本靓丽的就业市场，也覆盖上一层阴霾，这让美联储在9月加息的概率大大下降；

　　而除此之外，下一次11月会议，因无新闻发布会，且处于美国总统大选换届之时，美国ZF精力更多的将会集中在换届之上，而对于政策变动的概率降低；那么12月份，作为新总统上台后的第一次美联储货币政策会议，将是最有可能作为年内加息的时间节点。

　　美联储理事布雷纳德称，国外需求疲软使得美国前景承压，在解除宽松政策的举措上要持续保持谨慎，日本面临很大挑战，欧洲增长缓慢。然而，美国经济在一些层面上的进展是令人兴奋的，美国正不断迈向充分就业前行;有迹象表明美联储通胀目标方面也取得一定进展;持续较低的中性利率，油价和美元汇率稳定应能拉动通胀;因此预先收紧政策的紧迫性有所降低。并指出，政策应偏向于防止出现经济下滑，若政策导致就业市场增长中断将不是明智之举。

　　布雷纳德是鸽派成员，从加入美联储以来，一直支持低利率政策。布雷纳德作为美联储理事有永久投票权。此外，据悉，如果希拉里当选，布雷纳德有可能会成为财政部长。而且，布雷纳德讲话将是美联储9月利率决议之前的最后声音。因此，市场格外重视布雷纳德讲话。

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关键词：美联储加息 美联储 全球经济危机 美国货币政策 新闻发布会 美联储