特里芬悖论的一点思考

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关于美元，有两点已众所周知：1.它是世界货币，2.它的发行量正急剧膨胀。为此，美国需要解决三个问题：1.货币发行太多便容易贬值，造成通货膨胀，因此，需要解决通货膨胀问题。2.拥有霸权货币的国家的的国际收支必须处于赤字状态，因为只有如此它才能为世界其他国家输送储备货币，以维持货币霸权地位。但由此引起的巨大收支不平衡问题亦需解决。3.滥发美元会降低人们对美元的信心，为此需维护美元的强势地位。 如何才能完美地撂倒这三大难题呢？ 无疑，经济增长是一国发展的根本问题。而美国的经济大国地位犹在，且它要维持甚至加强之的欲望很强！根据资本深化理论，要确保经济增长，一国需要有较深厚的资本积累，直接表现为国内储蓄率的高低。但美国国内的储蓄率太低，无法提供经济增长所需要的资金。怎么办？这时美国利用其经济强国地位执行的强势美元政策便出来一箭N雕了！ 强势美元政策向人们传达的是一种美元将走强（即相对于其他货币越来越值“钱”）的信息，只要世界投资者接受这一信息，他们便会大量购进美元；只要国家接受这一信息，便会继续保留美元作为外汇储备！（关于国际投资者及国家为何会接受这一信息有待进一步探讨）至此，美国需要解决的三大问题便搞定两个了－－国际投资者及国家对美元的继续购进不仅维持了美元作为世界货币的霸权地位，而且缓解了美国国内流动性泛滥的危机，外排了美国的通货膨胀压力。何其“智”哉！ 接下来便只剩下赤字问题，即国内储蓄率太低问题了。 一方面，强势美元会吸引外国资本的流入，缓解美国国内资金压力。另一方面，各国以美元作为外汇储备，在贸易顺差状态下，各国用美元购买美国政府债券和公司股票，美元通过资本市场又回到了美国。美元的这种循环，不仅弥补了美国的经常项目逆差，而且大量资本流入证券市场，推动了股市的上涨，便于企业融资，进而推动其经济的持续增长！ 美元强势政策及美元世界循环机制的完美组合，再加上人们对强势信息的接受，铸就了美元霸权地位的“金枪不倒”！
本人认为特里芬只考虑了经常账户的平衡问题，而未考虑资本账户的平衡。美元在经常账户的赤字可以通过资本账户来弥补，因为以美元为外汇储备的那些美元几乎都存放在美国。
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关键词：特里芬 通货膨胀 外汇储备 经济增长 资本账户 思考 特里芬

美圆是通过什么来衡量的,美圆的定价和发行量又是由什么来决定的.即使贸易逆差,但利润还是流入,并非流出.

最好是先把观点摆出来，之后，再论证。比较明了，不然，写很多，要总结。

学习了》》》》》》》》》

学习，学习，谢谢楼主提供平台

看起来很头疼

程翔 发表于 2009-7-3 16:46 美元在经常账户的赤字可以通过资本账户来弥补

可否说一下，“资本账户弥补”，美国是如何实现的？

美国（作为一个整体）如果只进口别国的货物而不出口自己的货物，事实上就是，美国在一直对别国负债——负债的具体形式可能不同。

程翔 发表于 2009-7-3 16:46 本人认为特里芬只考虑了经常账户的平衡问题，而未考虑资本账户的平衡。美元在经常账户的赤字可以通过资本账户来弥补，因为以美元为外汇储备的那些美元几乎都存放在美国。

考虑一些情况。

X国向美国出口了一笔货物，美国向X国支付了一笔美元，X国又把该笔美元存在了美国。

那么，这里有什么“奥妙”呢？

把美元存在了美国，就会获得一张存单，这张存单表明的是美国与X国的债权-债务关系：美国是债务国，X国是债权国，或者说，这张存单成了美国的负债凭证，X国的资产凭证（只叫信用凭证就可以了）。

这张存单的具体形式（无论是政府债，还是公司债，甚至个人债，还是就是一张银行存单），在这里并不影响问题的实质。

（你把钱存在了银行，本质上就是，你把钱借给了银行）

其实，更一般地，（别国持有的）美元本身，就已经表现了美国（作为一个整体）对别国的负债，美元就是一种特殊的“欠条”。

当然，X国还可以用美元购买美国的其他资产，而这些资产，广义上说，要么是“货物”，要么是“信用（凭证）”——即未来的对美国（作为一个整体）的索取权的凭证。

程翔 发表于 2009-7-3 16:46 各国用美元购买美国政府债券和公司股票

这一行为，并没有改为美国对别国负债的本质——即在未来，别国仍然对美国有索取权（股票，仍是索取权凭证之一；仅在“索取”的意义上，它与债券没有区别，区别只在于索取的优先次序）。否则别国的行为就是在对美国进行“无偿馈赠”了。

（不妨联想：资产负债恒等式中，负债亦即债权者权益，与所有者权益在等式的同一侧）

1# 程翔 有些道理