申万 深度研究 轻工制造 20090703

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【内容摘要】：内容摘要：
造纸行业盈利逐季回升，逐渐走出低谷。2009上半年我国造纸行业产量保持环比增加，5月为798.45万吨创历史新高（1-5月同比增长3%），企业开工率稳步提升，盈利水平走出08年第四季度和09年第一季度的低谷。
2009下半年主要造纸企业盈利恢复确定。由于供给短期无大规模产能释放的压力，各纸种分别通过增加出口、转产等方式实现平衡，随着5月开始的成本预期提高及中间商补库存驱动纸价上涨的落实，企业盈利将在第三季度继续恢复，有望回归均值（06-07年上半年水平）。

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