CMA冲刺总复习（二），再不看就晚了！

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　　上一篇介绍CMA Part 2股利分配的文章里面，高顿财经CMA小编为大家盘点了股利分配的概念、理论和项目，这篇就继续介绍它的支付方式和考试重点分配政策。

　　•股利分配的支付方式：

　　•股利分配政策：

　　1.剩余股利政策

　　值得注意的是：

　　第一，公司资本结构如何会影响股利分配，而前者又是由投资所需要的资金组成的，于是股利分配政策要受到投资机会及其资金成本的双重影响。

　　第二，采用这种政策时，具体有四个步骤：

　　（1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比率；至此，加权平均资金成本将达到最低水平；

　　（2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额；

　　（3）最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额；

　　（4）投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。

　　2.固定或持续增长的股利政策

　　值得注意的是：

　　1.这种政策主要目的是降低因为经营不善而削减股利的可能性。

　　2.这种政策的不足之处在于为了维持稳定的股利，盈余偏低时就会面临资金短缺的危险，使得财务状况恶化。相较上一种政策，固定或持续增长的股利政策不能保持较低的资金成本。

　　3.固定股利支付率政策

　　4.低正常股利加额外股利政策

　　总之，以上几种股利分配政策各有所长，公司要根据自己的实际经营状况选择采用哪种政策。

　　•小试牛刀：

　　【高顿题库·单选题】

　　某公司20X1年股票现值为50元，以下是三年的每股分配股利数据：

　　20X1：2元；20X2年：2.2元；20X3年：2.42元；假设公司的股权融资成本为15%，股利分配政策为100%，每年股利增长率均保持不变，请问20X3年末股票价值应为多少？

　　A、53.24

　　B、52

　　C、51.24

　　D、50

　　答案：A

　　考点：不变股利模型

　　知识点：不变股利模型下，股价=下一期的股利/(股权融资成本率-股息增长率)

　　解析：答案是A本题中的股息增长率是10%所以20X3年的股价=2.42*1.1/(15%-10%)=53.24

　　【高顿题库·单选题】以下哪一项不是影响现金股利分配的因素

　　A.股东的期望

　　B.现金是否充足

　　C.剩余收益

　　D.当期可以使用的收益

　　答案：A

　　考点：现金股利股东权益

　　关键词：现金股利分配

　　原理：现金是否充足，剩余收益，当期可使用收益都是影响现金股利分配的因素。而股东的期望不是影响企业发放现金股利的因素，如果企业没有收益，是满足不了股东的期望的。

　　高顿财经CMA小编在这里提醒：CMA每门考试分为两个部分，即选择题与简答题。假如选择的正确率不超过50%，那么无法进入下一部分的答题。所以一定要重视提高选择题的正确率，比如多刷刷像上面那样的题库。做题不仅可以巩固知识，也可以提升应试能力。CMA毕竟是标准化测验，总是存在一些应试技巧的。

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关键词：股权融资成本 融资成本率 股利增长率 股利分配 分配政策 投资机会 文章 成本 如何 项目