请教：汇率和通货膨胀问题

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“1989年人民币略有高估，高估的原因在于当年通货膨胀较高导致实际有效汇率出现较大升值。”原文摘自：张晓朴《人民币均衡汇率研究》P97，中国金融出版社，2001年。

我有一个地方不明白，就是，高通货膨胀即意味着国内物价过持续上涨、人民币的发行量过多，人民币的供应量过大，这会导致人民币的美元价格下降，也即人民币贬值。但是这个结论与上面张博士关于高通涨导致人民币升值矛盾。

还请高手赐教。谢谢。

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关键词：通货膨胀 中国金融出版社 实际有效汇率 人民币贬值 人民币升值 汇率 通货膨胀

同求~

05年的问题啊！！！！

2楼你挖坟啊。。。

你的分析逻辑是对的，但是这句话应该再仔细体会体会。

"1989年人民币略有高估，高估的原因在于当年通货膨胀较高导致实际有效汇率出现较大升值."
这句话里面有一个隐形的比较对象，那就是实际理论汇率。实际有效汇率是市场实际汇率，这个汇率根据市场信息预测通胀率估值得到，理论预期汇率是根据实际通胀率估值得到，因为市场预测通胀率高于实际通胀率，结果就是对人民币的高估，因此导致了实际有效汇率相对于实际理论汇率有较大升值。