11月工业低位企稳,投资再度回落,而地产需求拐头向下。而12月以来,主要城市地产销量跌幅仍在10%以上,而发电耗煤增速明显回落,指向终端需求仍差,工业生产承压。综合来看,经济下行压力仍大。
从中观各行业看,当前仍处在由被动去库存转向主动补库存的转换阶段。前期钢铁、煤炭等行业因价格飙涨,带动库存明显回补。但随着政策调控效果显现,煤价涨幅趋缓甚至出现回落,将令补库存放缓,而地产、汽车等终端需求走弱,也势必令钢铁补库存放缓。而水泥、化纤等行业仍处在去库存末期,仍未见回补。因而从工业整体看,库存整体虽在回补,但青黄不接、力度较弱。