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雷达卡
随着美国逐渐走出金融危机“最困难的时期”，美国金融市场对美联储“救急措施”的需要已不那么迫切。6月25日，美联储宣布对一些直接购买资产、发放信贷的工具做出调整，以便逐步淡出“数量型放松”（quantitative easing）政策。
美联储当日在其网站上发布声明称，金融市场条件在最近几个月出现好转迹象，因此需要对一系列措施做出调整。美联储宣布，将四个项目的截止日期由之前的今年10月30日延长至2010年2月1日，但对其中一些项目的借款规模和标准做出了“收紧”的调整。这四项工具为：
——资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具（AMLF）。但为了使这项旨在帮助货币市场共同基金应对“赎回潮”的措施，美联储设置了新的标准：只有当基金资产规模的5%以上在一天内遭遇赎回，或资产规模的10%在五天内遭到赎回，基金公司才可通过该项目使用商业票据作为抵押，获得银行机构短期贷款。
——商业票据融资工具（CPFF）。随着市场条件改善，该项目利率对借款机构已经变得“越来越不具吸引力”，这使其贷款规模逐步下降。但美联储决定不对规定做出调整，而由市场自动降低其使用频率。
——一级交易商信用工具（PDCE）。目前，这一用来为证券发行商提供资金的项目，贷款余额为零。
——定期证券贷款工具（TSLF）。这项允许投资银行以高风险资产为抵押，换取美联储所持国债为贷款的项目，由于机构的连续去杠杆化和可获得资金来源的扩大，也在缩小实施空间，结余贷款由去年10月底的2340亿美元降至目前的160亿美元。因此，美联储将该项目发放贷款总规模上限由2000亿美元降至750亿美元。
虽然条件好转，但金融市场的许多领域仍可能在一段时期内受到各种约束而无法恢复正常，因此，上述项目有必要在更长的时期内作为“可用工具”，美联储称。
此外，美联储还延长了与13家央行的货币互换协议，由之前的今年10月底到期延长到明年2月1日。其中，与英国央行、欧洲央行和瑞士央行的互换已经得到双方确认，日本央行将在近期做出是否延长协议的决定。
美联储决定，维持三项工具的截止日： ——定期资产支持证券贷款工具（TALF），将止于今年年底，规模上限维持在1万亿美元。
——定期拍卖工具（TAF），维持无固定截止日规定，但自7月13日起，这一对商业银行提供一个月贷款的项目，将由目前的每两周发放1500亿美元缩减至1250亿美元。
——货币市场投资者融资工具（MMIFF），自去年9月推出以来，从未得以实施。美联储决定使其在今年10月底自动过期。
美联储此举实际上是对“数量型放松”的逆转，美国商会首席经济学家马丁·雷加里亚（Martin Regalia）认为。虽然在前一日结束的公开市场委员会会议宣布维持基准利率不变，美联储显然认为其行使“最后贷款人”职权的必要已有所下降，而市场变化更使其能够“顺势而为”。
但在另一方面，“紧急措施”的回收，至多显示为金融机构短期资金需求的降低，而不代表信贷市场已经恢复，雷加里亚提醒道。近来，以30年期按揭贷款利率为代表的一系列长期利率持续上升，以及他们与相对应长期国债的利差扩大，可能显示金融机构依然没有启动信贷。
美联储主席伯南克也承认，美国经济回暖仍然面临各种不确定性，失业增加和止赎率上升造成的房地产市场不稳，都有可能拖累复苏步伐。“这也是为何美联储仍然保留了部分数量型工具的原因。”他在当日的一场国会听证会上说。
当然，对美国长期国债收益率上升，各方意见难以统一。伯南克认为这是投资者信心走强、资金流向资本市场的结果；反对意见则认为，这是出于对美国高额赤字及未来通胀风险的担忧。
“出现通胀预期实际上正是政策生效的表现。”美国智库卡托研究所（CATO）分析师伯特·埃利（Bert Ely）称。虽然美联储直接或间接放出巨额信贷，但货币流通速度未见明显加快。这样，在通胀构成实际威胁以前，美联储不可能贸然加息紧缩货币，而更可能顺应市场需要，对数量型放松工具任其自然收缩或到期。
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