求大侠帮忙，关于期货和远期价格决定的问题

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按照无风险套利理论的话，远期价格应该等于S×（1＋R）^T,或者等于S×e^RT,其中S表示现货市场的价格，R表示无风险受益率，T表示现在到交割日期的期限，否则就会出现无风险套利。期货的价格应该现货价格加持有成本，否则的话会出现无风险套利。这里令我困惑的问题是，如果我预期未来标的物市场价格，也就是将来现货市场价格上升的话，那么我会开出价格比S×e^RT高的买方和约，只要我的预期是正确的，并且获利程度大于机会成本时，我就能够获得净利。如果市场上的参与者都预期未来现货价格上升的话，那么现在远期或者期货的价格也会上升，对吗？所以就和无风险套利均衡相矛盾了。另外如果根据无风险套利的话，即便它的假设成立的话，那么远期价格与现货价格的差异就能准确的计算出来，期货的基差也会保持在一个比较固定的水平，这显然与市场的实际情况严重不符了。

市场上存在则很多投机者，靠对未来的预期来决策，（预期对的话靠保证金差异获利）而不是现货与期货市场上同时参与，对于他们来说，期货的价格应该是整个市场对未来现货市场价格的平均预期。这一点怎样考虑进远期和期货价格确定的无风险套利模型呢？恳请大侠帮忙解决！

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关键词：价格决定 无风险套利 现货价格 市场价格 价格上升 价格 大侠 期货 远期

如果大家都这么预期的话，现货价格还是没变的话，R就变了。

如果大家都这么预期的话,谁还会卖?

2楼正解

R是无风险利率，应该不会变的。不必假设大家都那么预期，如果有一部分人预期价格会上升，那么期货的价格会不会偏离S×e^RT呢？

那你告诉我，为什么有一部分人会预期价格上升呢？ 上升是因为什么，通货膨胀还是什么原因。

如果不是因为通货膨胀，那么相信自己预测人都是TAKE风险的，并不符合无风险套利。

还有R，我确信并不是纯粹的无风险利率，我觉得考虑成自然增长率更合适

市场的预期已经包含在商品的现货价格中了（当你预期商品未来会涨的时候，现货价格就已经体现出预期的上涨了）。而远期价格只是市场现货价格的反映。当然，有时候因为供求关系会有小的偏差，但不会出现大的偏离。

请问远期的价格与现在实物商品的价格关系密切，还是与将来实物商品的价格关系密切?