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雷达卡
投资建议：2016年11月24日，精算师协会公布新内含价值评估标准。认为新内含价值评估方法对行业整体的影响是正面的。标准的切换时点业务质量较好的寿险公司更受益；切换完成后，业务转型坚定的寿险公司更受益。
理由：新内含价值评估标准以分析师为导向，优质公司新业务价值增厚，寿险转型力度越大的公司未来越受益。在新旧标准切换的时点上，在假设不做调整的前提下，上市公司新业务价值整体上升。其中长期保障型产品新业务价值率会变更高，储蓄型产品价值率有所下降。寿险业务结构越好的公司新业务价值改善越显著。在新标准切换后，新业务价值率的提升将更多地来解释新业务价值同比增速。寿险业务转型坚定的公司将更加收益，因为业务结构的改善会大幅驱动新业务价值率的提升，从而使新业务价值加速上涨。此外，新标准下内含价值中经调整净资产部分更易预测，集团内含价值可比性提高。
内含价值和新业务价值指标可信度增加，而相比P/BV估值法，P/EV体系的沿用对保险公司的估值更有利。具体而言：（1）新标准沿用TEV而非MCEV，且内含价值数值结果变动不大，确保了投资者仍愿意使用内含价值评估体系为保险公司估值；（2）相关假设如退保率的设臵更加严格，有利于提高内含价值可信度；（3）新业务价值敏感性更能反映寿险业务质量；（4）退保和现金流风险越高，自由盈余越少，业务质量体现在内含价值数值上。
预计上市保险公司将从2016年全年业绩时开始使用新内含价值评估标准。标准的切换对上市公司整体偏正面，短期看业务质量本身较好的寿险公司受益，中期看寿险业务质量转型坚定的寿险公司更收益。维持对寿险板块中期重估的观点，个股推荐新华-H/-A，国寿-H/-A和太平。
盈利预测与估值盈利与估值不变。
风险：宏观经济和上证指数不达预期。
20170109-中金公司-保险：新内含价值评估标准切换，中期利好业务转型坚定的寿险公司-063759.pdf
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