美国国债困局

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难
道这是未来处境艰难的前兆？美国财政部本周举行的两次国债拍卖都不尽如人意，这让问题变得更为棘手。与6月份的国债拍卖相比，此次拍卖的投标倍数和间接投标率都出现大幅下滑。这让人们不禁生疑：投资者是不是开始抛弃美国政府了？

先别这么快下结论。简而言之，在各种需求面前，投资者追求的是高收益。回想6月份美国财政部拍卖2年期和5年期国债时，股市和公司债市场长期以来的涨势已陷入停滞，信贷违约掉期的风险溢价上升，这可能正是美国国债这一避险资产备受青睐的原因。而相比之下，本周国债拍卖的大环境是，强于预期的第二季度数据推动股市和信贷市场连续近三周大幅上扬。

这样一来，投资者对高风险、高收益资产的需求就会升温，同时避险资产的诱惑力也会大打折扣。意大利周四拍卖了3年期和10年期国债，获得了不错的市场反响，同时本周欧洲信贷市场的新银行债需求一直比较强劲，其中包括低评级债和次级债。近几周来，美国公司债走高，垃圾债券销售也受到欢迎。

除此之外，本周美国财政部拍卖的2年期和5年期国债的投标倍数分别为2.75倍和1.92倍，与本年早些时候相比并不算糟糕。而只能说5月份和6月份的拍卖结果太强了。另外，以往的间接投标数据也不具可比性，因为近期美国财政部对间接投标数据的计算方式作出了调整。再者说，6月份拍卖的5年期国债的间接投标比例为62.8%，这一数字或许是个特例。


不过，这些并不意味着美国财政部高枕无忧。市场一旦恢复正常，事情就没现在这么简单了。信贷市场价差定会收紧，但会通过避险资产收益率上升、高风险资产收益率下降的方式完成。届时，美国政府也许不得不为巨额借贷支付更高的成本。

Richard Barley

转自：http://chinese.wsj.com/gb/20090731/hrd112952.asp?source=UpFeature

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关键词：美国国债 feature Chinese Richard Source 美国 国债 困局

美国国债到目前为止,信用上还是比较好的.但是如果长期赤字的太厉害,未来还债的能力将会成为炸弹.

美国国债泡沫迟早得破，多买不过是给美国陪葬而已。

金戈一杰 发表于 2009-8-2 08:38
美国国债到目前为止,信用上还是比较好的.但是如果长期赤字的太厉害,未来还债的能力将会成为炸弹.

还债能力其实只是个表面指标，现行的国际货币体制，决定了美国还债的实力，因为伐几棵树木就够了。
但是就是这中资产的缩水程度令人担忧。

hanceland 发表于 2009-8-2 09:01
美国国债泡沫迟早得破，多买不过是给美国陪葬而已。

您这也属于“大家”的预测吧，美国国债可能破，也可能不破，但是人们更希望他不破，因为糟糕的结果对谁都没有好处。试想美国倒下了，世界真能够马上出现一个“制衡”的主？
所以可想而知，概率大的一面是哪头！

美国国债的收益绝大多数是美国政府和美国人的，美国国债的风险和后果却由全世界承担，美国只是承担其中一部分。美国的理性选择就是多印美钞，多发国债，。。。，直至美元崩溃！

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭认为，今年中方的主动权已明显增强。他一语道破说，“买1000亿美元的技术强过买1000亿美元的美国国债。”

本杰明 发表于 2009-8-2 09:44
美国国债的收益绝大多数是美国政府和美国人的，美国国债的风险和后果却由全世界承担，美国只是承担其中一部分。美国的理性选择就是多印美钞，多发国债，。。。，直至美元崩溃！

呵呵，您的观点倒是有些....
其他国家购买美国国债就是为了拍拍马，赚个笑脸？肯定不是，是利益的驱使。当然任何时候都有风险，只是在这个特殊阶段，风险扩大了，似乎看起来持有美国国债的风险转嫁到投资者手中。这有点像俄罗斯危机的境况，让风投和对冲以及普通的国际债券投资人损失惨重。但是美国会不会单纯为了国债，大肆发行，......直至美元崩溃呢？显而易见不会。为什么？因为美国不是当时的俄罗斯，也不可能做那时的俄罗斯。俄罗斯采取的极端政策也将不是美国所要考虑的。美国如果放弃世界外联，那么其真正能够得到的是什么，“收益吗”！不可能。美元的汇兑构架如果坍塌，那么美国将会推出历史舞台，这不是危言耸听。因为发行在外的美元已经超过美国本土美元的十倍或者二十倍，如果回流，这将是美国最大的灾难。

holdser 发表于 2009-8-2 09:39

金戈一杰 发表于 2009-8-2 08:38
美国国债到目前为止,信用上还是比较好的.但是如果长期赤字的太厉害,未来还债的能力将会成为炸弹.

还债能力其实只是个表面指标，现行的国际货币体制，决定了美国还债的实力，因为伐几棵树木就够了。
但是就是这中资产的缩水程度令人担忧。

您说的这个问题确实,而且美国现在有一个不好的迹象,即美国中产阶层的比例出现了下降趋势.

holdser 发表于 2009-8-2 09:58

本杰明 发表于 2009-8-2 09:44
美国国债的收益绝大多数是美国政府和美国人的，美国国债的风险和后果却由全世界承担，美国只是承担其中一部分。美国的理性选择就是多印美钞，多发国债，。。。，直至美元崩溃！

呵呵，您的观点倒是有些....
其他国家购买美国国债就是为了拍拍马，赚个笑脸？肯定不是，是利益的驱使。当然任何时候都有风险，只是在这个特殊阶段，风险扩大了，似乎看起来持有美国国债的风险转嫁到投资者手中。这有点像俄罗斯危机的境况，让风投和对冲以及普通的国际债券投资人损失惨重。但是美国会不会单纯为了国债，大肆发行，......直至美元崩溃呢？显而易见不会。为什么？因为美国不是当时的俄罗斯，也不可能做那时的俄罗斯。俄罗斯采取的极端政策也将不是美国所要考虑的。美国如果放弃世界外联，那么其真正能够得到的是什么，“收益吗”！不可能。美元的汇兑构架如果坍塌，那么美国将会推出历史舞台，这不是危言耸听。因为发行在外的美元已经超过美国本土美元的十倍或者二十倍，如果回流，这将是美国最大的灾难。

美国当然不希望出现美元崩溃的现象。但是，大国兴与衰是一种规律，美国不可能永远象今天这样是一个超级大国。当美国今天的地位被它国取代，我说的情况出现的概率是要大于美国与美元平滑地被别国与货币取代的概率的。而美国，正在被别的国家接近中。。。