20170327-广发证券-广发证券工程机械专题研究系列之二：日本工程机械行业发展的思考与.pdf
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日本 工程机械行业随着日本 工程机械行业随着日本 工程机械行业随着日本 工程机械行业随着日本 工程机械行业随着日本 工程机械行业随着经济 变化分为 变化分为 两个发展 两个发展 阶段 ：第一阶段 第一阶段 （1955 1955-1990 年）以 年）以 投资为导向 投资为导向 投资为导向 的高速 成长 阶段 ， 共出现了 出现了 五次 投资周期 投资周期 投资周期 （以基建 +房产 投资 为主 ），对应着 ，对应着 工程机械行业的五 工程机械行业的五 工程机械行业的五 工程机械行业的五 个景气 周期 。1990 1990 年日本 “泡沫 经济 ” 破碎 ，日本 国内 公共投资 公共投资 需求和房产投资 需求和房产投资 需求和房产投资 走向平稳 走向平稳 ，工程机械 ，工程机械 ，工程机械 行业迎来调整 行业迎来调整 行业迎来调整 ，逐渐步入 ，逐渐步入 ，逐渐步入 成熟周期。第二阶段 成熟周期。第二阶段 成熟周期。第二阶段 成熟周期。第二阶段 成熟周期。第二阶段 （2000 2000 年至今）以更新需求 年至今）以更新需求 年至今）以更新需求 年至今）以更新需求 为增长 点，行业 以七年 为周期 发展。日本 发展。日本 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 工程机械产业变迁中有几个明显的特征：（ 1）挖掘 机替代装载机的趋势；（ 替代装载机的趋势；（ 替代装载机的趋势；（ 替代装载机的趋势；（ 替代装载机的趋势；（ 替代装载机的趋势；（ 2）小型挖掘机 小型挖掘机 小型挖掘机 逐步崛起；（ 逐步崛起；（ 逐步崛起；（ 逐步崛起；（ 3）内需 停滞，出口接力。 停滞，出口接力。 停滞，出口接力。 停滞，出口接力。 停
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