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2009年上半年，除了石化（炼油）行业，其它行业业绩普遍同比大幅度下滑。石化（炼油）行业位于产业链的中游，主要因国家今年成品油定价政策保障了毛利空间，报告期上市公司归属母公司净利润342.8亿元，同比增长278%。石油行业位于产业链上游，业绩与国际油价直接相关，报告期上市公司归属母公司净利润516.06亿元，同比增长3%。下游的化纤行业和化工行业因各自最终下游用户仍较低迷，报告期上市公司归属母公司净利润分别是4.41亿元、41.64亿元；分别同比减少25%、68%。 2009年二季度与一季度环比看，石油化工各行业运行态势大多出现了环比的显著改善。今年以来原油价格逐步上行，成为推动相关行业盈利提升的主要因素。石化（炼油）行业上市公司二季度销售收入环比增加34%，归属母公司净利润环比大幅增加101%。石油行业上市公司也享受到石化行业的良好盈利形势，二季度销售收入环比增加29%，归属母公司净利润环比增加60%。业绩改善最为显著的是化纤行业上市公司，二季度销售收入环比增加30%，归属母公司净利润环比大幅增加330%。但因化肥等子行业业绩拖累，化工行业上市公司二季度较一季度销售收入环比增加12%，归属母公司净利润反而环比下降5%。
天相投顾认为2009年石油化工各行业盈利提升在于两大驱动因素:上游成本推动和下游需求增长。一、对于下游需求稳定，或者已经长期处于底部的行业，来自上游的成本推动导致营业收入的增加，并且通过将成本压力传递到下游保障了毛利空间。石油价格震荡上行成为天相投顾的基本判断，预计相关行业石化、石油、化纤、纺织化学品、MDI、TDI化工新材料等都将受益与此。二、无机矿物质价格不但2009年上半年一直低位徘徊，甚至有的仍在下行通道。以它们为原料的化工行业无法得到来自成本的业绩推动，企业盈利情况更多依赖于下游的复苏。在关注其各自下游复苏程度的同时，对于具有成本优势、业绩弹性大的企业，值得逢低介入。
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