金字塔股权结构、终极股东控制与资本结构

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本文以2005年我国270家民营上市公司为样本，对金字塔股权结构的“内部资本市场假说”和“终极股东利益侵占假说”进行了实证检验。结果发现，金字塔股权结构复杂性与上市公司全部非银行借款率、短期非银行借款率显著正相关，即金字塔股权结构越复杂，所形成的内部资本市场规模越大，上市公司越倾向选择非银行借款，这表明金字塔股权结构确实发挥了内部资本市场的融资作用；终极股东现金流权与总资产负债率、流动负债率显著负相关，这表明终极股东的现金流权越大，侵占其他股东利益的程度越低，避免了公司财务状况的恶化，相反，终极股东的现金流权越小，侵占其他股东利益的程度越高，从而引起公司财务状况恶化，资产负债率增加。[

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关键词：资本结构 股权结构 金字塔 内部资本市场 民营上市公司 股东 资本 结构 股权 金字塔

谢谢楼主分享！

想问问楼主，金字塔股权结构下实际控制人持有的所有权和控制权比例的计算方法，终极控制人的现金流量权用什么变量衡量的