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乐正戊：金价一路高涨，与恐慌指数齐飞
在过去的半个月里，素有“恐慌指数”之称的VIX波动率指数累计涨幅近30%，全球金融市场的宁静终被打破。可以看到，国际金价正在加速上涨，而此前一路高歌猛进的美股愈显乏力。投资者对黄金和日元等“避险天堂”的交易正在变得流行。黄金价格自特朗普大选获胜以来在上周首次接近1300美元/盎司。
在去年11月特朗普当选美国总统和12月美联储加息后，金价去年四季度经历了大幅回调。步入2017年一季度，因特朗普交易降温、欧洲政局动荡提振避险需求，以及亚洲黄金实物需求攀升，令金价在1月至2月整体呈现出明显的上行趋势。
随后，2月底至3月初，因美联储官员密集鹰派发声，美联储3月加息概率两周内急剧攀升至90%上方，提振美元走强，金价承压下跌近70美元/盎司。但随着3月加息靴子的落地，市场“买预期卖事实”的场景再现，加息后叠加特朗普政策波折不断，美元出现回调再次跌破100大关，提振金价再次走出一波上涨行情。
可以看到，美联储今年加息行动将会表现得更加坚定：自2016年12月美联储进一步加息且称2017年美联储将加息三次后，步入2017年，美联储的加息节奏明显较2106年有所提速，尤其是此次3月份的加息也进一步反映美联储正逐渐回归正常的加息道路，且未来采取行动的灵活性也在进一步提高。
实际上，美联储的2月议息会议并未就未来加息给出任何暗示，然而在2月底至3月初，仅仅两周不到的时间，因美联储官员的密集鹰派发声，令市场彻底扭转了对3月加息的预判。这表明美联储的预期管理途径，正由此前的议息会议声明逐渐向官员言论转变。这样的改变将会大大缩短美联储加息的“预热期”，且通过官员言论来释放加息信号，也将使得美联储更加的灵活，且美联储后续的加息路径也将更加难以预测。
但无论如何，就当前美联储官员的不断针对加息发声和对“缩表”讨论的日渐升温。上述人士指出，在当前美国经济已走上稳健复苏轨道的情形下，美联储大概率步入稳定的加息周期，美联储在今年的加息行动将会表现得更加坚定，这无形中会给予美元一定支撑。但就美国目前的经济基本面和特朗普政策不确定性仍较高的形势下，美联储在3月加息后，后续进一步加息的紧迫性似乎也并不强。虽预计美联储年内仍将有两次加息，但6月加息尚难定论。
尽管如此，央行及投资者仍对黄金市场持有期待。数据显示，全球央行虽已连续24个季度净购金，全球央行2016年第四季度黄金购买量为114.4吨，较上一季度增加32.7吨，主要是2016年四季度特朗普当选美国总统等相关政治风险事件推升了央行的购金需求。
另外，美国商品期货交易委员会(CFTC) 4月7日公布的周度报告显示，截至4月4日当周，对冲基金经理连续第三周增持COMEX黄金净多头寸，还增持了白银净多头寸。
数据显示，COMEX黄金期货投机净多头寸增加16455手至115605手，为2月底以来最高水准。
业内人士表示，因核心通胀仍旧温和，且油价走高恐难持续，故美国通胀持续大幅上扬动力或不足，6月加息尚难定论，叠加特朗普政策能否如期落地受到市场较大存疑，故美元进一步上行空间也较为有限。整体来看，维持美元指数二季度仍将在100点附近高位震荡，从而导致金价随之震荡，多空博弈并存。乐正戊建议投资者密切关注特朗普政策动向及美联储6月加息概率，二者将对未来美元走势产生一定影响，从而波及贵金属市场。
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