美国金融监管改革或将虎头蛇尾

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

美国金融监管改革或将虎头蛇尾

■ 刘涛

2009年9月15日，恰逢雷曼兄弟倒闭一周年之际，美国总统奥巴马在纽约发表了关于美国金融监管改革的演讲，希望获得金融行业支持，共同推动这项的改革措施，以避免今后重蹈覆辙。奥巴马承诺将于年内完成相关改革。他警告说，目前没有理由可以让人因为金融市场的稳定而自满，华尔街应当停止不负责任的冒险行为。
一年前，美国第四大投行雷曼兄弟宣布破产，举世震惊。而美林、房利美和房地美、AIG等一系列对美国乃至全球金融市场有着举足轻重影响的金融机构随后也纷纷亮起红灯，华尔街陷入一片凄风苦雨和极度恐慌之中。而这股金融风暴也迅速席卷北美、欧洲、亚洲的众多国家，短短一两个季度内，美欧日等国经济齐降负数。其严重性堪称百年一遇。
当人们从惊魂中回过神来，发现造成这一切的罪魁祸首主要有两个：一是美联储在2003－2005年实行的极度宽松货币政策，低利率推高了房地产泡沫，并为次贷金融衍生品市场的崩溃埋下了隐患；二是房贷金融公司、投资银行、商业银行、对冲基金的高管们普遍丧失职业道德，为赚取佣金和分红，对市场风险熟视无睹。对于前者，美联储前主席格林斯潘在千夫所指之下被当作替罪羊，一世英名付诸东流；对于后者，人们在谴责金融机构高管贪婪无耻的同时，也认识到由于以往监管部门的条块分割，使得这一场金融危机在疏于防范之下，最终让猛虎逃出樊篱。
事实上，美国历史上大大小小的金融或经济危机不胜枚举；但危机同时又是一面镜子，危机结束后美国总能亡羊补牢，对已有制度进行缝缝补补，这也正是美国经济充满韧性、不断焕发新生活力的原因所在。远的例子如大萧条之后，美国实行了分业经营和银行存款保险制度；近的例子如2001年安然事件后，美国出台了《萨班斯－奥克斯利法案》，对上市公司信息披露质量提出了更高要求。而这一次按道理应当也不会例外。
根据奥巴马的构想，他在6月份公布的金融监管改革方案蕴含了三个原则，即保护消费者、堵住金融系统和监管系统的漏洞、强化国际合作；并涉及五方面内容：
一是提高金融机构资本准备金比例，对银行的流动性和杠杆率提出严格的要求。同时，赋予美国联邦储备委员会权力来监管美国规模最大、最具系统关联性的“一类金融控股公司”。这些大公司将面临更高的资本金要求和更加严格的监管。此外，还将创立一个由美国财政部领导的金融服务监管委员会，帮助弥补监管方面的空白，促进政策的协调以及识别新出现的风险。在银行业监管方面，计划撤销储蓄管理局，并创立一个新的监管机构监督全国性的特许金融机构，取代货币监理局。
二是对资产支持证券实行更为严格的监管，所有的金融衍生产品及其交易都要接受政府的监管，对冲基金也必须到政府注册。奥巴马在计划中呼吁增加对场外衍生产品、私人金融合约和衍生品交易商的监管，并增加市场透明度。但不会推动美国证券交易委员会与商品期货交易委员会合并，只是呼吁两家机构在政策方面进行更多协调。
三是加强对消费者和投资人的保护。政府计划将创立一个新的机构，负责制定和推行诸如抵押贷款和信用卡等方面的消费者保护法规。
四是政府有权在特殊情况下分拆那些“太大而不能倒”的金融企业。
五是推动全球金融监管的协调工作。奥巴马希望其制定的许多新的标准能够与海外国家的新政策相协调，以创立一个相容的监管架构，包括制定相似的信用衍生产品监管规定，在对大型跨国金融机构进行监管方面签署跨境协议，以及与海外监管机构进行更好的合作。
不过，奥巴马这项雄心勃勃的改革计划执行起来必将面临重重阻力。第一重阻力来自金融机构。正如列宁所预见到的，与30年代的大萧条不同，如今美国早已彻底跨越了工业资本阶段，进入垄断资本主义发展的一个高峰，即金融资本阶段。金融资本、金融体系、金融衍生品对于美国经济的影响早已渗透到肌体内的每一个组织和细胞，而金融寡头及其背后利益集团的力量也远比外人想象中强大，奥巴马如此大张旗鼓的改革碰壁将是不可避免的事。
第二重阻力来自国会。共和党议员和部分民主党议员对于美联储被赋予广泛监督的权力表示怀疑和忧虑，认为政府集权不是好事。以Ron Paul为首的共和党议员要求对美联储日常工作纳入国会下辖的政府问责局（GAO）的审计范畴，而这又引发了外界对于央行货币政策独立性将受到侵蚀的担心。
第三重阻力来自奥巴马政府自身各政策目标间优先秩序的冲突。对于奥巴马而言，金融监管改革固然重要，但当前对于他而言，医疗改革更是重中之重，这直接关系到其政治声誉和前途。两害相权取其轻，一旦与国会进行讨价还价时不得不有所取舍，对于奥巴马而言，最理性的选择自然是舍弃前一个目标、力保后一个目标。
不过，更多人则对监管改革内容本身充满了怀疑，认为奥巴马所开出的药方只能治标，却不能治本。如果不是联储当初极度宽松的货币政策，房地产泡沫不会被吹起来。换言之，问题的症结在于美联储的货币政策，而非表面上金融机构高管们的贪婪。
同时，奥巴马的改革计划提出太晚，而美国经济复苏的进程又超出此前多数人的预想。早在2008年3月，也就是美国第五大投资银行贝尔斯登东窗事发后不久，美国前财长保尔森曾提出过一个关于监管改革的框架，包括合并证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）、扩大美联储监管权限等。遗憾的是，由于华尔街风浪在此后四个月时间里暂归平静，加上美国政坛改朝换代，时间窗口错过了。等到奥巴马下决心重起炉灶，其间已过去了一年多时间。
华尔街金融大佬们深知，在经历危机、复苏等阶段后，美国经济要重现繁荣，最终还是要靠银行、股市、债市和大宗商品市场。虽然奥巴马口头上提出美国经济应摆脱严重依赖金融资本的情况，并寄希望于贸易出口和所谓“绿色经济”（特别是清洁能源汽车）来拉动经济、创造数百万就业岗位，但从现实性来看并不高。美国要想从一个成熟的消费大国过渡到一个出口大国更是与经济发展规律背道而驰的，充其量只能加剧全球范围内的贸易保护主义。这也正是为什么他们敢于对奥巴马的改革计划不以为然，重又明目张胆地提升高管薪酬。
讽刺的是，在国际监管协作部分，虽然目前美欧对于加强金融体系监管的雄心在一定程度上被窄化为“高管限薪”目标，但即便就是这一点，在当前经济复苏背景下，恐怕也很难落实。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：金融监管改革 金融监管 美国联邦储备委员会 证券交易委员会 金融衍生品市场 美国 金融 改革 监管

拜读了：）

1# xujingjun

Good point