第一,pay the excess of 25 over the stock price at that time,这句话就说明执行价格K=25;
第二,payment= K-S,此处S是不固定的,
当S1<5时,payment=K-S1是大于20的,“the payment is rounded up to the next 10”意思就是“向上近似到下一个10”,大于20的时候,下一10就是30咯;类似的,当S1在5(包含)和15之间的时候,payment= K-S在10和20(包含)之间,下一个10就是20;当S1在15(包含)和25之间时,payment= K-S在0和10(包含)hi件,下一个10就是10,这样我们就得到了答案中关于payment的公式。
第三,是我不明白的地方,SOA体系中关于value of the option是如何定义的。我是FRM体系的,关于BSM我们讨论的更多是price,而较少讨论value,题目中说所得formula(14.2)是怎样的呢?还请明示。