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金融理论中的名义锚模式是什么_名义锚模式
名义锚模式的内涵
当一国的国内通货膨胀率过高时，实行钉住汇率（提出明确而透明的汇率水平）有助于树立国内经济稳定计划的信誉；当通货膨胀大幅下降时，由于货币需求的不稳定性，汇率的名义锚更为可取。这与传统的汇率制度选择理论正好相反，即当该国的通货膨胀率与其主要贸易伙伴的相差越小时，越应该采取固定汇率制。名义锚方法的出现是因为进行名义调整而达到实际贬值的目的是困难的。后来“公信力”效应得到了较高重视。在灵活的汇率体制下，经济代理人知道一旦他们确定了国内价格，决策者就有动机贬值以改变国际收支，他们可能因此把价格定在一个较高的水平上，在某一点，他们相信当局不愿意以一个更高的通货膨胀率来代替更贬值的实际汇率，结果就会出现一个价格的高平原（a price plateau）。然而，支持固定汇率制的观点仍然有一定的影响力，尤其是在欧洲的决策者和商界人士中，以固定汇率促进欧洲贸易与投资是建立欧盟最主要的动机。但是，固定汇率可以提供货币政策的名义锚。反通货膨胀的中央银行可以通过固定汇率承诺更大的公信力，或者甚至完全的放弃本币。制定工资和价格，经济代理人意识到将来的通货膨胀会较低，因为货币局制度会阻止中央银行扩张货币（即使它想扩张货币）。如果经济代理人对通货膨胀的预期较低，他们就会相应地确定工资和价格水平，结果该国可以在任何产出水平上保持较低的通货膨胀率。
钉住汇率制度有利于国家的政策约束，尤其是对财政政策的约束。这与发展中国家关系密切，因为发展中国家不像发达国家那样有能力将货币政策和财政政策分开。固定汇率制约了政府将通货膨胀税作为一种收人来源，即限制决策者通过铸币税来弥补财政赤字的能力，结果预算赤字是通过出售债券或是增加税收、削减财政支出（或者二者兼有）来弥补。由于债券的融资会影响利率，利率反过来又会通过资本流动的变化对钉住汇率的目标产生压力，征税的余地又会受到限制，所以至少在短期内，要求财政政策与钉住汇率水平保持一致。这种约束机制增加了决策者承诺保持较低的、平稳的通货膨胀、并抑制通货膨胀预期的信誉。如果汇率在货币局或者货币同盟中的限定很严格，那么这种作用就越大。这种做法的好处是，如果严格的固定汇率制隐含不使用通货膨胀税的承诺值得信赖，那么官方就可以抑制通货膨胀的预期。与此相反，浮动汇率为官方提供了更大的活动余地，各国自由地选择自己的通货膨胀率，获得铸币税收入，成本是缺乏对未来通货膨胀的承诺。可调整的钉住汇率制实际上使官方有权选择贬值引起的超过预计的通货膨胀，来向私人部门征税，其风险在于如果公众对官方维护汇率水平的意愿或能力丧失信心，则钉住汇率便难以为继。
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